2026年国内乘用车（884099）市场整体承压，头部新势力车企普遍面临销量波动、盈利承压难题。
在此背景下，蔚来（NIO）交出了一份兼具规模、盈利与韧性的半年报与二季度财报。从核心数据来看，公司增长结构持续优化，尤其是毛利总额的跨越式增长，印证了其高端化战略与精细化运营的落地成效。
毛利高增驱动连续经营性盈利
2026年上半年，蔚来（NIO）累计交付新车19.11万台，同比增长67.4%，规模体量稳步攀升；实现总营收576.7亿元，同比增长85.8%，营收规模居造车新势力首位，同时跻身中国自主品牌车企国内销售收入前三，仅次于比亚迪（002594）与吉利汽车（HK0175）。
盈利层面的突破，是本次财报的亮点。今年上半年，公司毛利总额达107.7亿元，同比增长282.2%，增速远超销量与营收增速。进一步拆分季度数据来看，二季度，蔚来（NIO）单季营收321.4亿元，同比增长69.1%；单季毛利总额59.1亿元，同比增长211.3%，延续高增态势。
盈利能力的大幅改善并非短期红利，而是持续稳定的经营成果。公司二季度实现经营利润2.1亿元，连续三个季度达成经营性盈利，上半年累计经营利润2.7亿元。
中国证券报记者注意到，公司毛利率指标同步稳步修复，二季度综合毛利率达18.4%，同比提升8.4个百分点。其中，整车毛利率为18.5%，同比提升8.2个百分点；服务及其他销售毛利率17.0%，同比提升8.8个百分点。
需要关注的是，受原材料、存储芯片（886042）涨价影响，行业整体生产成本持续攀升。在全行业普遍承压、多数车企利润被成本挤压的背景下，蔚来（NIO）依旧实现毛利总额翻倍式增长、盈利持续兑现，彰显了公司的盈利韧性与抗风险能力。
与此同时，公司现金流状况持续向好，二季度现金储备提升至567亿元，环比增加85亿元，连续四个季度实现正向经营现金流。充裕的现金流为后续技术研发、产品迭代、渠道布局提供了坚实的资金保障，经营稳健性大幅提升。
体系竞争力进入兑现期
蔚来（NIO）本轮量利齐升、逆势突围的核心逻辑，源于多年深耕的全链路体系竞争力进入集中兑现期。
具体来看，首先是高端品牌心智全面成型，打开盈利空间。蔚来（NIO）坚持价值竞争路线，品牌溢价能力持续兑现。2026年6月、7月，蔚来（NIO）品牌平均成交价分别达44.3万元、43.46万元，连续站稳40万以上高端价格带。
二季度财报发布后的电话会中，蔚来（NIO）创始人、董事长、CEO李斌表示：“在35万元以上高端乘用车（884099）市场，蔚来（NIO）品牌二季度销量位列全市场第一，不分能源（850101）形式。”数据显示，ES8上市335天，累计交付突破14万台，刷新国内40万级高端车型交付纪录；ES9上市后，连续两月登顶50万级纯电SUV销冠，有效对冲了行业成本上涨压力。
其次，三大品牌矩阵协同发力，打开全新增长空间。蔚来（NIO）、乐道、firefly萤火虫三大品牌定位清晰、错位发展——蔚来（NIO）品牌稳固40万元至50万元高端豪华基本盘，持续贡献高毛利增量；乐道品牌聚焦主流家庭高端市场，平均成交价突破24万元，旗下L90、L80组成的旗舰双子星稳居30万级纯电大型SUV头部梯队；firefly萤火虫品牌深耕高端精品小车赛道，连续15个月位居国内高端小车市占率首位，目前品牌累计交付已突破8万台。三大品牌实现整体销量规模扩张与盈利结构优化的双向突破。
核心技术方面，蔚来（NIO）神玑NX9031自研智驾芯片装车量超30万片；6月世界模型NWM新版本完成超70万用户同步升级，实现通用芯片与自研芯片双平台并行开发。补能体系方面，蔚来（NIO）在充换电技术和基础设施领域已累计投入超过200亿元。截至9月2日，已建成覆盖全国的9310座充换电站。供应链运营层面，蔚来（NIO）通过前置化供应链战略布局，有效对冲外部成本上行压力，这也是上半年蔚来（NIO）能够持续实现量利齐升、逆势突围的根本原因。
三季度有望持续穿越周期
进入2026年下半年，国内乘用车（884099）行业整体经营压力依旧凸显，行业竞争持续加剧。
一方面，终端价格竞争仍未消退，行业整体盈利空间被持续压缩；另一方面，原材料、存储芯片（886042）等核心零部件价格持续上行，行业普遍面临单车成本抬升的压力，叠加库存分化明显，行业整体进入“增长难、盈利更难”的洗牌阶段。
在复杂的行业环境下，蔚来（NIO）方面称，有望在三季度延续高质量增长态势。根据官方发布的三季度业绩指引，预计交付新车10.8万至11.1万台，同比增长24.0%至27.5%，在高基数基础上保持稳健的规模增速；对应营收区间332.9亿元至340.5亿元，同比增长52.7%至56.2%。
展望下半年及更远的将来，蔚来（NIO）表示，长期构筑的品牌、产品、技术、补能、供应链多维体系竞争力将持续释放叠加效能，公司销量、营收、毛利、现金流等核心经营指标有望稳步优化。
