本报讯 （记者李春莲）近期，国金证券（600109）发布易控智驾（HK7687）科技股份有限公司 （以下简称“易控智驾（HK7687）”）深度研报，预测2026年至2028年易控智驾（HK7687）实现营业收入分别为18.03亿元、24.26亿元、32.3亿元，同比增长分别为25.6%、34.6%、33.1%；归母净利润分别为-2.23亿元、0.51亿元、4.28亿元。采用PS估值法给予公司2026年10.8XPS，对应目标价150.47港元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
研报显示，易控智驾（HK7687）是无人矿卡行业龙头，“出海”打开长期成长空间。公司“懂矿+懂车+懂算法”三者深度融合，构建核心壁垒。客户层面，公司逐步形成客户飞轮效应，预计公司份额有望持续领先。同时，公司深度绑定紫金矿业（HK2899）集团股份有限公司（以下简称“ 紫金矿业（HK2899）”），“金属矿+出海”进展领先。得益于与紫金矿业（HK2899）的战略绑定关系，公司在海外率先获得了首个可供验证的真实作业场景，目前已取得关键进展，今年6月，6台改装的刚性矿卡在诺顿金田（GFI）开始24小时无安全员常态化运输。
根据知行产研数据测算，2025年无人矿卡在新增销量口径下渗透率达到12%，2026年正处于从10%以上渗透率向上的规模化快速增长阶段。
截至2026年6月30日，易控智驾（HK7687）矿卡无人驾驶（885736）系统“著山”已部署于超3100台无人矿卡，较上年同期接近翻倍，已服务38座矿山，在手订单超1000台。截至8月，公司已部署无人矿卡数量增长至超3500台，行业领先优势进一步扩大，规模化交付进入加速兑现阶段。
与此同时，该公司已形成跨矿种、跨工况的复杂环境适应能力，在中国率先实现金属矿无人驾驶（885736）规模化商业应用。公司已服务国内5个金属矿项目。其中，在高寒高海拔的紫金矿业（HK2899）巨龙铜矿，公司部署60台无人矿卡，成为目前金属矿行业单矿规模最大的无人驾驶（885736）应用项目。
业绩方面，该公司加速轻资产模式转型，持续改善盈利能力。2026年上半年，公司实现营业收入5.49亿元，其中客户提供车队模式（ATaaS）收入达3.60亿元，占营业收入的65.6%。业务结构优化进一步带动盈利能力改善，毛利率达到18.9%，同比大幅提升17.2个百分点，期间费用占比持续优化，轻资产转型成效持续显现。
易控智驾（HK7687）表示，随着单车智能能力持续增强，公司正将煤矿场景积累的商业化应用经验加速拓展至更高复杂度的金属矿及海外市场，引领矿山无人驾驶（885736）走向更大规模的真实商业应用。
