【大河财立方记者张克瑶】铜箔行业持续景气，但“宁王”准备另起“牌桌”。
近日，围绕铜箔装备集采、产能共建等环节，宁德时代（300750）新能源（850101）科技股份有限公司(以下简称：宁德时代（300750）)与多家企业正式签署战略合作协议。其中在供应端，未来3年，宁德时代（300750）将与合作方共同新建40万吨锂电铜箔产能。
从买卖到共建，围绕铜箔供应链的行业重构悄然启动，宁德时代（300750）开始深度介入上游关键材料的定价权与产能分配权。当铜箔供应链的游戏（881275）规则出现新变化时，铜箔行业或继续分化洗牌。河南作为国内品种最齐全、产能最集聚的铜箔生产基地之一，也将迎来新的考验。
“宁王”为何另起“牌桌”？
宁德时代（300750）的协议合作方包括西安泰金新能（688813）科技股份有限公司(以下简称：泰金新能（688813）)、深圳惠科新材料股份有限公司(以下简称：深圳惠科)等企业，各方将建立起深层次的长期战略合作关系。
泰金新能（688813）是提供铜箔生产线整体解决方案的龙头企业。宁德时代（300750）有关负责人表示，在装备端，宁德时代（300750）与泰金新能（688813）建立统一统筹、统一标准、统一集中采购管理机制。
深圳惠科专注于高性能电解铜箔、铜杆、铜线等新材料技术研发、生产与销售。上述负责人介绍，在供应端，宁德时代（300750）将与深圳惠科等2家合作方在未来3年共同新建40万吨产能。
大河财立方记者致电安徽铜冠铜箔（301217）集团股份有限公司、湖北中一科技（301150）股份有限公司等铜箔上市公司证券部。对方均表示，此前电池企业和铜箔厂商合作方式主要是订单采购，宁德时代（300750）要跟合作方共建产能，这是一种新的模式，相当于电池厂和铜箔厂一起合作建厂。
铜箔行业普遍采用“铜价+加工费”的定价模式，铜价随行就市可传导，加工费是铜箔企业的利润来源。当加工费持续上行、铜箔厂商供应紧张时，即便是“宁王”也要采取措施稳定供应链。
从订单采购到合作建厂，宁德时代（300750）的身份日渐丰富，以前是铜箔厂商的客户，未来如共建产能，既是客户、又是合伙人。二者的区别还体现在定价权和产能分配权由谁来定，以前遇上好行情，铜箔厂商说了算；以后要是共建产能，铜箔厂商得和宁德时代（300750）商量。
宁德时代（300750）为何要在此时出手？这就要从铜箔行业当前的供需现实说起。SMM(上海有色网)铜行业研究部分析师王新阳表示，一方面，过去几年铜箔供给因产能出清、扩产速度放缓而出现紧缩；另一方面，锂电、AI服务器等下游需求加速放量。铜箔供需格局发生扭转，呈现量价齐升态势，普通产能紧平衡、高端产能一货难求。
河南省有色金属（1B0819）协会副会长李如西向大河财立方记者分析，宁德时代（300750）从自身供应链安全的角度出发，进行了产业链延伸，并与设备厂家及铜箔企业合作，是个很好的发展模式。
铜箔行业未来可能洗牌
实际上，本次签约10个月前，宁德时代（300750）曾与广东嘉元科技（688388）股份有限公司(以下简称：嘉元科技（688388）)签订框架协议，明确2026—2028年嘉元科技（688388）优先保障宁德时代（300750）至少62.6万吨产能供应。
嘉元科技（688388）证券部工作人员表示，公司跟宁德时代（300750）正常供货，宁德时代（300750）这种共建模式对公司的影响，暂时还没有体现出来。
尽管目前铜箔行业处于上行周期（883436），但宁德时代（300750）与合作方共建40万吨产能的预期，难免引发对下一轮铜箔产能过剩的担忧。
对此，王新阳向大河财立方记者表示，短期内影响有限，因为40万吨产能投放有个过程，万吨级产线从建设到投产需要2年左右，况且这部分产能主要被宁德时代（300750）消化，并不会流向市场。
至于中长期的影响，有铜箔厂商持观望态度。某铜箔上市公司证券部工作人员认为，如宁德时代（300750）与合作方共建铜箔产能落地，对市场化供应的铜箔厂商影响还不好说，至于接下来公司是否考虑和其他电池（884312）厂商合作共建产能，得看公司战略层面的决策。
在河南铜箔产业人士看来，宁德时代（300750）通过产能共建方式，是想和合作方锁定加工费，但市场同样存在博弈分化的可能性，比如其他铜箔厂商采取降价措施，这种锁定加工费的模式或许会失效。
王新阳认为，头部企业与铜箔厂商共建产能，除了稳定自身供应链，也能对整个铜箔行业的加工费波动起到压舱石作用，通过利益均沾、风险共担，助力行业中长期加工费锚定在合理盈利水平。
“长期看，铜箔行业可能会洗牌。”李如西说，现在头部企业都在往高端布局，竞争很激烈，铜箔行业正从“规模竞争”转向“技术为王、头部集中、高端溢价”的发展新阶段，缺乏竞争力的铜箔厂商将被淘汰。头部企业参与铜箔产能共建，本质上是加速了这一进程。
河南“中国铜箔谷”迎大考
宁德时代（300750）和河南铜箔产业亦有合作。河南铜箔产业人士透露，省内铜箔产能体量不大，但和头部电池企业建立了长期合作关系，现在给宁德时代（300750）洛阳生产基地、郑州比亚迪（002594）都有供货。
在全国铜箔产业版图中，铜箔产能集聚于华东、华南、西南等区域。河南铜箔产能主要集中于灵宝市，该地的铜箔产业集群被中国有色金属（1B0819）加工工业协会授予“中国铜箔谷”称号。灵宝市工业和信息化局负责人介绍，全市铜箔年产能已达7.8万吨，可量产3.5微米极薄等高端铜箔产品。
宁德时代（300750）此次签署产能共建协议，对河南铜箔产业的未来有何影响？上述人士表示，建铜箔厂也不是一蹴而就，投产到达产都需要时间，省内铜箔厂仍在向宁德时代（300750）供货，下一步怎么走，还是要看市场。
李如西认为，河南铜箔企业要时刻做好准备，持续加大研发投入，既不盲从，也不掉队，保持在细分领域的相对优势，还要发掘新的客户，探寻适合自身的发展模式。
当“宁王”选择用资金换确定性、用共建替代采购时，整条铜箔供应链的利益分配规则因此出现松动、趋于重构。在这场行业重构进程中，河南铜箔产业的答卷如何，取决于其在高端化的路上能跑多远。毕竟，未来产业竞争将不以吨位论英雄，而以不可替代性论输赢。
