瑞银（UBS）发布研报称，首次覆盖蔚来-SW（HK9866）(09866.HK)港股，给予“买入”评级，目标价43港元。该行预计蔚来（NIO）2026年收入将达1316.63亿元人民币，预期公司于2027年实现扭亏为盈，录得净利润16.84亿元人民币。目前蔚来（NIO）股价对应2026/27年市销率(P/S)仅为0.5倍与0.4倍。
瑞银（UBS）指出，国内汽车市场竞争激烈，但消费（883434）能力提升，高端纯电动车市场仍展现强劲韧性。今年蔚来（NIO）凭借品牌忠诚度与高端定位，成为少数同时销量同比增长超50%、平均售价上升，且新车上市半年后仍能维持月销万辆以上的品牌。
该行认为，产品组合的换代将成为蔚来（NIO）未来的核心增长引擎。蔚来（NIO）计划于2027年对采用旧款400V系统的ES6及ET5进行改款升级，配合旗舰车型ES8与ES9的商业成功及近5000座换电站的网络效益，预计改款车型将显著推动2027年的收入增长与毛利率改善。
