销量连续环比改善，本土明显回升，东吴证券：维持比亚迪“买入”评级

10月8日，东吴证券（601555）(601555.SH)研报指出，比亚迪（002594）(002594.SZ)9月销量46.4万辆、环增5%，本土环比明显回升。预计26年销量450-500万辆，其中海外180-190万辆，出口高增持续对冲国内销量压力。高端品牌延续高增、方程豹贡献主要增量，二代刀片切换有望继续拉动本土销量。第二代刀片电池切换加速，预计26年底前完成全部车型切换，叠加闪充车型持续上市，有望继续推动本土销量回升。酸锂成本压力边际有望减小、出口占比维持高位支撑盈利改善。随着二代刀片车型切换、国内销量回升及成本压力缓解，预计公司单车盈利有望继续改善。维持预计公司26-28年归母净利润404/506/637亿元，同比+24%/+25%/+26%，对应PE为19/15/12x，维持“买入”评级。