雅砻江来水修复带动投资收益回升，中金：维持川投能源“跑赢行业”评级

10月15日，中金公司（601995）研报指出，川投能源（600674）(600674.SH)3Q26业绩改善，雅砻江来水修复带动投资收益回升，一体化价值逐步兑现。雅砻江来水改善带动投资收益同比提升。3Q26公司投资收益同比增长18.1%至20.82亿元，主要受益于雅砻江流域来水改善，3Q26雅砻江流域来水同比+17.9%，带动发电表现修复；大渡河流域来水同比-2.0%，对应投资收益相对稳定。水电新增装机支撑发电量增长，市场化交易影响电价表现。雅砻江一体化协同价值有望逐步兑现，增厚公司投资收益。考虑公司电价表现好于预期，叠加三季度雅砻江流域来水改善，上调公司2026/27年归母净利润预测3.7%/3.6%至50.1/51.8亿元，当前股价对应2026/27年16.7x/16.2x P/E。维持“跑赢行业”评级及19.59元目标价不变。