世茂集团（HK0813）(00813.HK)优质资产被动折价出售，彻底进入债权人主导阶段。
10月22日，世茂集团（HK0813）发布公告，旗下香港东涌两座喜来登酒店及配套商业“湾景荟T Bay”，整体作价27亿港元出售给马来西亚柏城集团旗下主体，交易交割预计在2026年底完成。
此次出售标的不仅是世茂集团（HK0813）在香港打造的首个酒店综合体，也是东涌片区规模最大、在全港排名前列的大型酒店集群。
这笔资产从最初65亿港元挂牌，到最终27亿港元成交，折价约六成，属于典型的“银主盘”折价处置。更关键的是，本次出售价款将全额优先偿还银团贷款，世茂集团（HK0813）拿不到任何现金回流。
长江商报记者注意到，世茂集团（HK0813）销售规模也在大幅收缩。世茂集团（HK0813）日前发布的公告显示，截至2026年9月30日止的9个月，该集团的累计合约销售总额约为人民币105.03亿元，同比下降45.35%，累计合约销售总面积为857239平方米。
上海易居房地产（881153）研究院副院长严跃进对长江商报记者表示，世茂集团（HK0813）27亿港元折价出售香港地标酒店，本质是债权人接管后的被动清偿，这一变现虽有助于清偿债务，但也反映企业在资产处置中的话语权和定价权明显偏弱，处置较为被动。
旗下香港酒店易主
10月22日，世茂集团（HK0813）公告确认，旗下香港东涌世茂喜来登酒店、福朋喜来登酒店及配套基座商场“湾景荟T Bay”，以27亿港元价格出售给马来西亚柏城集团旗下平台，交易预计2026年底前完成交割。
本次出售标的地处香港大屿山东涌怡东路9号，是世茂集团（HK0813）在香港打造的首个酒店综合体，也是东涌片区规模最大、在全港排名前列的大型酒店集群。资产包包含东涌世茂喜来登五星酒店、东涌福朋喜来登商旅酒店，合计客房1219间，配套商业物业“湾景荟T Bay”。2025年该项目整体营业收入接近5亿元，是世茂集团（HK0813）海外板块现金流最稳定的资产。
项目开发始于2014年，世茂集团（HK0813）联合明发集团（HK0846）旗下铭阳公司，以18.3亿港元拿下该地块，项目整体投资高达50亿港元。项目建成后引入万豪国际运营，原本计划长期持有收租。2020年7月，世茂集团（HK0813）为项目办理45亿港元银团再融资，将整组物业全额抵押给汇丰牵头的银团。
为盘活资产换取流动性，世茂集团（HK0813）从2023年开启自主出售。2023年3月，资产包首次挂牌报价65亿港元，无人接盘；2024年底，世茂集团（HK0813）将报价下调至45亿港元，与贷款本金持平，依然未能成交。两轮自主出售均遇冷，债权方失去耐心。
2026年6月，这笔45亿港元银团贷款发生违约，汇丰牵头银团委托接管人正式没收抵押物，世茂集团（HK0813）运营团队全面撤出，资产转为“银主盘”。随后第一太平（HK0142）戴维斯启动全球招标，市场预期成交价在30亿港元上下。
资产进入债权人接管程序后，处置目标从价值最大化转向快速回笼资金。尽管接管人称竞标过程十分激烈，但最终成交价锁定在27亿港元，较最初65亿港元挂牌价折价约六成。对比45亿港元贷款本金，本次处置仍留下18亿港元的债权缺口。
化债举措持续落地
优质资产被动折价出售，是世茂集团（HK0813）流动性持续紧张的直接体现。2026年前9个月，世茂集团（HK0813）累计合约销售额105.03亿元，同比下滑45.35%，销售规模大幅收缩。目前公司股价徘徊在0.05港元附近，总市值5亿港元左右。
财报数据清晰显现了资金缺口。截至2026年6月30日，世茂集团（HK0813）借贷总额1761.43亿元，较2025年末减少61.23亿元，主动降杠杆节奏明确；其中1556.38亿元为有抵押借贷，绝大多数核心资产已质押，几乎没有表外腾挪空间。
公司现金端的压力更为突出。世茂集团（HK0813）期末现金及银行结余合计108.44亿元，其中受限制现金31.51亿元、预售监管资金31.03亿元，两项受限资金合计62.54亿元，可自由动用的现金仅约46亿元。与之形成鲜明对比的是，未来12个月内到期借贷规模高达1114亿元。。
业务板块内部冷热不均，物业管理（885915）成为世茂集团（HK0813）为数不多的现金流压舱石。旗下世茂服务（HK0873）2026年上半年实现营业收入33.50亿元，毛利4.52亿元；在管建筑面积1.902亿平方米，合约建筑面积3.065亿平方米，期末现金结余31.31亿元，有息负债维持低位。不过受行业盈利下行影响，世茂服务（HK0873）当期经营亏损1.09亿元，盈利韧性有所减弱。
酒店与商业板块持续承压。2026年上半年，世茂集团（HK0813）酒店板块出租率66%，总收入10.30亿元；商业运营收入5.63亿元，同比下滑30.7%。值得一提的是，在管商业项目整体出租率升至92%，同比提升3个百分点。收入下滑、出租率上行，说明当前商业租金仍处于磨底阶段，资产现金流兑现周期（883436）被持续拉长。
为化解巨额债务，世茂集团（HK0813）在境内、境外双线推进重组。境外方面，总额115亿美元的境外债务重组方案已于2025年7月21日正式生效；截至2026年3月，已有41亿美元强制可换股债券完成转股，占该类债券总额的82%，到2026年7月，50亿美元强制可换股债券已全部完成转股，对应本金清零。
境内债务纾困同样稳步落地。2026年以来，世茂集团（HK0813）已有本金18亿元的境内贷款完成展期，最长延期至2029年；同时提取白名单项下贷款7.49亿元；同年6月，公司还通过配发新股实施债务资本化，进一步压降有息负债。
上海易居房地产（881153）研究院副院长严跃进表示，世茂集团（HK0813）27亿港元折价出售香港地标酒店，本质是债权人接管后的被动清偿，所得款项直接用于偿还贷款，公司并无现金回流。这一变现虽有助于清偿债务，但也反映企业在资产处置中的话语权和定价权明显偏弱，处置较为被动。总体看，2026年部分企业在场外债务处置上已出现积极动作，但被动变现也进一步印证了企业流动性压力的现实。
