花旗（C）发布研报称，蓝思科技（HK6613）(06613,300433.SZ)第三季业绩明显逊于预期，主要受到消费电子（881124）需求疲弱、关键折叠手机型号上市时间调整及汇兑因素拖累。该行维持H股“买入”评级，将H股目标价由31港元下调35.5%至20港元，A股目标价由40元人民币下调25%至30元人民币，并将2026至2028年纯利预测分别下调40%、24%及23%至27亿元、54亿元及70亿元人民币，主要反映毛利率预测下调及研发开支上升。
蓝思科技（HK6613）第三季收入为190.35亿元人民币，同比下降8%，环比增长29%，分别低于该行及彭博市场预期8%及12%。毛利率为16.2%，同比下降2.5个百分点、环比下降1.2个百分点；经营溢利为11.83亿元人民币，同比下降46%、环比增长15%；纯利为8.43亿元人民币，同比下降50%，较该行及市场预期分别低65%及63%。
管理层将业绩疲弱归因于记忆体价格持续上涨，压抑手机及个人电脑需求；主要客户折叠手机延至10月下旬开售，令部分产能及收入确认时间后移；以及人民币兑美元升值，削弱以美元结算业务的收入。
该行引述管理层表示，对第四季至明年第一季仍感乐观，预计将受惠于主要客户折叠手机销售及春季旺季。服务器业务或于今年11月至12月开始贡献财务收入，TGV试产线亦计划于今年完成工艺认证。
