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下周新股天天打 如何提高中签率?

  自11月以来,新股发行速度加快。随着市场逐步从去年的股灾及年初的异动中恢复,证监会也在暗暗加快批文下发的速度。与今年年初每月一批的速度相比,当前新股的放行速度惊人。最新数据显示,11月共核准4批IPO批文,已经下发52家,成为今年以来单月之最。与IPO加速形成对比的,打新收益率持续走低;而作为IPO的孪生兄弟——定增项目持续收紧。

  11月4批52家企业获IPO批文

  11月25日,又有14家企业获得IPO批文,这已经是11月以来证监会下发的第4批IPO批文,合计获批企业达到52家。今年前10个月,证监会基本保持平均每月两批次的新股发行节奏。而11月以来,已有四批IPO批文接连下发,而此前一般保持每月两批的节奏,显示A股IPO正在逐渐提速。

  从每批下发的数量来看,今年上半年证监会每月核发IPO批文的家数分别为7家、9家、15家、14家、9家、16家。而下半年下发批文的家数明显增加,7-11月份分别为27家、26家、26家、28家和52家。

  11月的第一个周五(11月4日),证监会宣布核准9家企业首发申请,预计总募资45亿元。第二个周五(11月11日),证监会又核准了15家,预计总募资112亿元。与此前每月两批的速度相比,发行频率有明显提高。第三周,证监会再核准14家企业,预计募资64亿元。第四周,证监会再核准14家企业,预计募资112亿元。

  统计发现,下半年以来5个月时间,已有159家企业获批发行,募资规模预计达1148亿元。无论是获批家数还是募资规模,都超过了上半年的两倍。今年前6个月核准70家,总募资418亿元。截至目前,2016年IPO核准总计229家,总募资规模高达1566亿元。

  下周可天天打新

  下周共有8只新股发行。其中周一至周三(11月28日—11月30日)各2只,周四、周五(12月1日、12月2日),各有一只。下周共有8只新股发行。其中周一至周三(11月28日—11月30日)各2只,周四、周五(12月1日、12月2日),各有一只。

  具体来看,周一(11月28日)贝肯能源002828)、如通股份603036)发行,发行价分别为12.02元、6.84元。周二(11月29日)兴齐眼药300573)、兴业股份603928)发行,发行价分别为5.16元、10.12元(预计)。周三(11月30日),浙江仙通603239)、家家悦603708)发行,发行价分别为21.84元(预计)、13.64元(预计)。周四(12月1日)森特股份603098)发行,发行价9.18元(预计)。周五(12月2日)苏利股份603585)发行,发行价26.79元(预计)。

  从IPO批文下发节奏来看,今年前10个月基本保持在平均每月两批次的发行节奏,而月均筹资规模维持匀速增长的趋势。而进入11月以来,频次则升到4次。按照11月份的速度,消化IPO排队企业大约需要一年半时间。

  如何提高中签率

  从目前新股的绝对收益来看,上海的新股比深圳的新股赚得多。原因在于,上海每一个中签号是1000股,而深圳每一个中签号是500股。不过,从收益率和发行数量来看,中深圳的概率又比中上海的概念要大。由于本周天天可以免费“摸奖”,对于广大资金有限的中小投资者而言,如何做才能提高中签率呢?

  由于电脑抽号有随机性,中签号码在整体上是均匀分布的,并不存在申购黄金时间。不过从概率上来说,当数字处于中间区域时,中签几率更大一些。所以应避免在刚开盘时下单申购,特别是9:30一开盘就申购,可能会因为配号太短,中签概率会小一点。在下午1时后申购得到的配号,中签概率相对比较大。

  对资金有限的投资者而言,最大的风险就是持股市值下跌,所以如果能制定出一个最优的市值比例,也就是性价比最高的方案,对于充分享受打新带来的福利显得尤为必要。对此有专业人士经过测算得出结论,沪深两市各配置50万元市值,基本上可以顶格申购95%以上的新股。

  如果资金量少于50万元市值,而又想提高中签率,小编也有对策。由于深圳交易所包括中小企业板、创业板股票,总体发行的股票数量比上海主板的多,故应该多配置深圳股票。同时,有限的资金可分布在一个家庭多个成员帐户之中,避免部分新股申购上限偏小的弊端。

  至于中签新股上市后何时抛售的问题,则是见仁见智。大部分投资者认为主要看个股市值、行业和业绩情况,对于市值有发展空间,业绩良好的个股,中长线持有收益率会更高。

  IPO加速,暗推注册制向前

  2013年11月30日,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,标志着开始向IPO注册制过渡。注册制改革的目标是建立以信息披露为核心、审核公开透明、发行时间与发行方式自主决定、发行价格反映供求关系的市场化发行制度。

  经过证监会两年多全力推进,2015年注册制呼之欲出。然而,A股突如其来的疯涨与暴跌打乱了改革步伐,注册制被“搁置”。

  证监会主席刘士余在今年全国两会期间表示,要“创造条件实施股票发行注册制”,且创造条件需要有个过程。

  全国人大常委、财政经济委员会副主任委员吴晓灵日前对于注册制的表态则激发了市场对于改革重启的预期。“我认为现在应该进一步正视这个问题,积极推动股票发行注册制。”她表示,股票发行注册制改革有其必要性,而且注册制改革的基础已经奠定。

  吴晓灵同时表示,证监会这一年来在规范上市公司信息披露、明确中介机构职责和全面从严执法上做了许多工作,这一切都为注册制的再次推进奠定了基础。显然,吴晓灵希望《证券法》的二审稿的审议能够如期进行,同时,证监会放开股票发行价格的行政管制。

  券商分析人士表示,当前市场行情较好,多发一些比较正常,但这并不意味着明年也会保持这样的速度,也不足以说明注册制短期就会重启。

  业绩下滑50%恐难圆上市梦

  在监管层逐步加速IPO审核的同时,A股IPO的审核规则进一步趋严。

  消息称,监管机构正在研究针对拟上会的和过会后待发行企业的业绩下滑分类处理的措施,具体要求将于近期发布。业绩下滑考量指标为最近一期(季度、半年度或者年度)的扣除非经常性损益前后孰低的利润总额。

  具体参照原则为,当业绩下滑不超30%时,发行人需要出具业绩专项分析报告,分析业绩下滑的原因,经营和财务是否发生重大不利变化,是否影响持续经营能力和其他发行条件,提示风险,并提供下一报告期的业绩预计。保荐机构出具核查报告,发表明确核查意见。在此基础上,推进后续审核或发行工作;下滑超过30%但未超过50%时,发行人除出具业绩专项分析报告、保荐机构出具核查报告外,发行人可以出具会计师审核的盈利预测报告。在此基础上,可以安排上会或发行。但经会计师审核的盈利预测报告中利润总额预测数据如较上一期数据下滑超过30%,需要参照“下滑超过50%”,等后续财务数据更新情况再处理。而如果在报告期内,业绩下滑幅度超过50%,监管部门将不安排后续审核工作,需要等下一报告期财务数据补充后看情况推进审核工作。

  一位投行保荐代表人表示,此前证监会在IPO专项执法中,有相当数量的企业因为没有更新财报、业绩大幅下滑等问题终止了审查,目前排队的企业中,若剔除这样的企业,符合条件的排队企业数量要更少一些。换言之,“堰塞湖”的消解速度比想象中还要快一些。如果‘IPO堰塞湖’成功化解,就消除了注册制改革一个非常大的障碍。

  股民呼中签难于上青天

  随着年内IPO逐步提速,市场上的新股供应节奏加快,但新股中签率不升反降,让广大股民直呼“打新之难,难于上青天”。

  10月以来,集智股份300553)、理工光科300557)、汇金科技300561)、乐心医疗300562)的打新中签率已经跌至万分之一,专家预测未来新股中签率甚至可能跌破这个数字。

  业内人士普遍认为,目前打新市场火爆现象归根结底是打新的低成本和高收益引发的。相关数据支撑了这种判断,越来越多的股民或将被“唤醒”,加入打新大军。

  申万宏源000166)证券研究所市场研究总监桂浩明认为,中签率低是由目前的市场情况决定的。没有资金成本,中签又有很高的收益,股民必然会争先恐后地进去,所以中签率下降是必然的。当前的新股申购极度分散化,对单一的投资人来说,中一签新股需要的资金量也不大。从整个市场上看,投资者对于新股发行抱着买彩票的心理,对发新股也并不反感,在某种程度稳定了市场预期。

  打新中签率低,核心在于新股发行价格的管制,中签能够获得超额收益。这就造成了一个免费拿红包的效应,大家肯定都想碰碰运气。在这种发行制度条件下,买新股是没有风险的。

  IPO提速,打新收益率下滑

  11月以来IPO年内第三次提速,过会频率也已经从两周一次改为一周一次,“免费彩票”正在逐步增加。但是打新机会看似增加的同时,却由于新股涨幅缩小而导致打新收益逐步收窄。

  根据对1-10月以来新股表现的统计分析,上市后平均有15个涨停板。近期新股上市后的涨停板数正明显减少,比如7月新股表现平均连续涨停17次、8月13.87次、9月11.23次、10月13.55次。从收益率来看,连续涨停期间的涨幅也在收窄,7月平均涨幅为750%、8月599%、9月455%、10月577%。11月的上市新股中,在城商行板块,上海银行601229)上市五天内表现较弱;江苏银行600919)、杭州银行600926)是在第4天开板,贵州银行在第6天开板。

  前海开源首席经济学家杨德龙表示,随着IPO发行提速,新股的中签率会有所提高,这导致打新的收益率反而会下降。因为新股的供给量增多了,那么连续涨停的现象就会有所减少,上市后新股的优势性就会下降。

  广发证券000776)分析师马普凡表示,新股数量增加后,涨幅确有所回落。“从2016年发行的新股上市后的涨幅来看,由于发行市盈率的限制,多只新股所在行业的平均市盈率大大超过其发行市盈率,使得新股上市后出现连续涨停。其中,第7批至10批新股的上市后平均连续涨停天数均在15天以上,近期由于新股发行规模扩大,上市后涨幅出现了一定程度的回落。”

  IPO提速再融资收紧

  IPO和再融资是一批孪生兄弟。随着2013年IPO暂停,定向增发迎来爆发期,2016年目前的规模已经超过了IPO规模。未来,这次形势可以要发生逆转。

  11月23日,一则关于定向增发的消息在各大投行群广为转发:

  求真相再融资政策修订的大致内容:要求融资间隔一年;不允许变更投向;鼓励配股、公开增发;不建议甚至取消非公开;鼓励市价发行;融资规模限制……

  再融资规则可能会有很大变化,准备启动修订模式。鉴于机构勾结上市公司、大股东、各路资金,用非公开发行融资、并购重组等行为无规则无底线,可能会停定增模式,设六大再融资条件,对净资产收益率、净资产、项目效益、融资间隔时间、主业关联度等提门槛,提倡配股、公开发行等模式,控价控量控节奏。监管政策将发生重大调整:鼓励公开发行(IPO的节奏会超乎想象的快),严控再融资和重组。

  一时间激起千层浪,基金、私募、个人投资者和投行的相关从业人员立刻觉得前途渺茫,忽然间都要失业的感觉,朋友圈里恐惧满屏、哀鸿遍野。

  证监会核准IPO的速度加快,同时对A股市场“抽血”严重的再融资则明显收紧,甚至有市场传闻称“定增要被取消”。在这背后,近期A股市场的监管思路也日益明晰。有评论称,目前证监会的思路就是:对IPO提速、对再融资收紧。

  最近几个月,定增的批文数量每个月都在下降,11月只有寥寥数家,正常情况一个月有十几二十家。除了获批数量,审核周期也在延长。数据也支持了这一点,证监会核发的定增企业却有明显减少的趋势,7月13家、8月19家、9月11家、10月0家、11月8家。

  同时,今年以来,有303家公司对定增规模进行了“瘦身”,其实际募资金额5809亿元,与这些公司此前规划的融资额8947亿元相比,缩减3138亿元。更有一大批公司直接放弃了定增。同时,定增的推进也特别慢,不少项目已经过会,但批文还没有拿到。

  定增被取消未证实

  不过,“定增要被取消”的传闻尚未得到监管部门的证实。有分析认为,取消不太可能,审核从严会是大趋势。浙商证券资管陈旻表示:

  1、目前仍是传闻,没有任何其他渠道得到验证;

  2、标题党!为了吸引眼球。题目是《惊闻定增要被取消》,看起来很吓人。其实内核讲得是修订规则、提高门槛等,没有那么耸人听闻;

  3、可信度。首先,从“取消”二字来看,显然不可信,毕竟这是一个上万亿的市场,一刀切的叫停显然不符合市场规律,没有定增,金融支持实体经济就成为一句空话,特别是在最高层三番五次提到的“提高直接融资比例”这个背景;

  4、其次,从“控价控量控节奏”来说,可信度较高,事实上自今年以来监管层一直是这样在操作的,但其背后的逻辑是“严控机构勾结上市公司、大股东、各类资金,利用定增和并购重组,无规则无底线的套取利润,掏空上市公司”,说白了监管层的目标是要规范定增市场,清掉汤里的老鼠屎,有利于再融资市场长期健康发展,而不是连汤一锅倒了;

  5、其实从去年10月18日发文开始,定增的监管路子就一直在往更市场化的方向走。比如鼓励发行期首日定价、限制停牌时间等等,就是因为过去这几年,内部关联人通过各种手段形成巨大的定增折价,攫取了巨大的收益,未来折价空间收敛是必然趋势,这也是我们提出“定增进入2.0”时代的核心逻辑,未来定增的收益更多来自于beta(低位逆势布局,等待市场回升)和alpha(企业经营管理能力,募投项目或并购标的资质);

  6、与现在模糊的审批节奏相比,还不如早点明确规则,门槛该提就提,大浪淘沙始见金,让优质的项目不至于一起卡死在批文上。

  7、总结:不可能全面叫停,有可能提高标准,规则明确好过没有时间表,好项目永远是稀缺品,定增从全民化回归专业化。

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责任编辑:xlx
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