北京时间周四(1月6日)凌晨三点，美联储公布去年12月14-15日会议纪要，官员们针对加息和缩减资产负债表两个方面开始着重讨论，剑指加速收紧货币政策。官员们指出，经济走强和通胀上行可能导致加息比先前预期来的更早、更快，一些官员倾向于加息后不久开始收缩资产负债表规模。

　　纪要发布后，美国掉期市场价格显示，美联储在3月份加息的概率为80%。美联储鹰派立场吓到投资者，美股三大指数集体下挫，标普500指数跌近2%，以科技股为主的纳指重挫3.3%。10年期美债收益率大涨3.5%，重回1.7%上方。

　　加息宜早不宜迟 美联储资产负债表规模近9万亿美元

　　美联储当前的货币宽松政策主要在于每月通过购买债券，向市场“撒钱”以及保持零利率。而美联储在去年12月议息会议宣布将当前缩减购债速度翻倍，今年3月就会结束购债，并为年内加息三次铺路(最早可能在3月开始)。

　　多数央行官员在会议中表示，如果劳动力市场持续强劲的复苏，加息条件可能会更快得到满足。鉴于通胀压力上升和劳动力市场走强，再通过购债来维持货币宽松不再是必要的。而如果经济前景发生变化，委员会应继续准备调整购债速度。这意味着加息可能会比投资者预期的更早。

　　官员们还指出，在开始提高利率后，相对较短时间内开始缩减美联储资产负债表规模可能是合适的。许多官员表示，缩表速度可快于上一个周期。

　　这代表“真缩表”已在路上，美联储在疫情时开启无限量化宽松，仅2020一年便有占总量21%的美元涌入市场，这让当前美联储资产负债表规模高达8.7万亿美元。如何去缩减这庞大资产对美联储来说是个大难题，而任何风吹草动都对市场有潜在的打击。

　　奥密克戎对经济影响较小 但会加速通胀上行

　　尽管奥密克戎肆虐全球，美国成该变种病例的重灾区。但美联储官员们指出，疫情对美国经济的风险较小，反而可能让通胀加速上行。奥密克戎的出现会让经济前景更加不确定，但可能并不会从根本上改变美国经济复苏的路径。

　　官员们表示，通胀水平将继续显著高于2%，反映出与疫情和经济重新开放相关的供需失衡，将继续关注公众对今年生活成本大幅上涨的担忧。

　　自疫情以来，美联储以支持经济复苏为由保持高度货币宽松，带动股市节节攀升。但这次他们的重心将从支持经济复苏转向和通胀“死磕”，因此加速收紧货币政策已成定局。

　　美联储主席：鲍威尔

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　　美联储会议纪要：FOMC可以提前加息、加息速度可以更快 缩表速度可以超过之前一轮缩表周期

　　美联储12月会议纪要：与会者们开始讨论一系列与货币政策正常化相关的话题。FOMC可以提前加息、加息速度可以更快，缩表速度可以超过之前一轮缩表周期。部分联储官员希望，在(首次)加息之后迅速缩表。部分官员认为，美联储降低刺激力度可能是有保障的。不认为奥密克戎变异毒株在改变(美国经济的)复苏路径。与会者们认为，供应链紊乱问题将持续更长时间。

　　不仅加速Taper还要量化紧缩！美联储就货币政策正常化路径给出信号

　　目前，市场预期美联储将在3月开始提高基准利率，这将意味着资产负债表的缩减可能在夏季之前开始。会议纪要还指出，一旦这一进程开始，“资产负债表的适当缩减速度可能会比2017年10月上一次正常化期间的速度快”。

　　美联储资产负债表的规模很重要，因为该央行的债券购买一直被认为是保持低利率的关键因素，同时通过保持资金流动来推动金融市场。

　　美联储官员在会议期间多次表示，他们认为在新冠疫情期间制定的超宽松货币政策已不再有必要或有理由。在谈到他们双重目标的关键支柱时，委员会成员对激增的通货膨胀表示担忧，同时表示他们看到就业市场接近充分就业。

　　会议纪要显示美联储或比预期更早加息 缩表可能随后跟上

　　北京时间周四(1月6日)凌晨三点，美联储公布12月14-15日会议纪要，美联储官员表示，经济走强和通胀上升可能导致加息比先前预期来的更早、更快，一些决策者倾向于加息后不久开始收缩资产负债表规模。会议纪要发布后，标普500指数触及盘中低点，纳斯达克综合指数跌幅扩大至3%。美国国债扩大跌势，美元收复部分失地。

　　会议纪要称，相比上一次的经历，与会者认为，缩表的合适时间可能应该与升息时间更靠近些。此外，一些委员认为，在资产负债表正常化过程中，大幅缩表可能是合适的。

　　Inflation Insights的创始人兼总裁Omair Sharif表示，纪要暗示新一轮资产负债表的正常化过程将比前次缩表更加快速和猛烈。目前美国的就业人数比疫情爆发前仍少了400万左右，失业率11月降至4.2%，远低于2020年4月时的14.8%，但高于当年2月时的3.5%。

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