上周五，受新一代减肥药效不及预期的消息影响，诺和诺德(NVO.US)股价暴跌930亿美元，给欧洲大型股带来了最新一击。欧洲大型股们再次花费一年努力追赶华尔街大型股回报率，但却徒劳无功。

　　在“美股七巨头”(Magnificent Seven)的推动下，美国前十大股票在2024年实现了两位数回报，而欧洲六大股票却处于亏损状态，其中包括Ozempic生产商诺和诺德，这家减肥药巨头今年以来的涨幅在上周五的抛售中被抹去，此外还有雀巢和路威酩轩集团。

　　所有这些因素导致斯托克欧洲600指数相对于标准普尔500指数的表现预计将创下近25年来的最差纪录。高盛编制的一篮子行业主导股票的欧股表现更糟，自2017年以来首次落后于斯托克指数。

　　晨星公司策略师迈克尔.菲尔德(Michael Field)说，“在很大程度上，‘七姐妹’带动了标准普尔500指数，”“欧洲并不是没有大公司，但规模差异太大了。”

　　欧洲重量级企业正面临两个不利因素。正如菲尔德指出，其中一个要素在于规模。高盛的一一篮子欧洲大盘股(被称为GRANOLAS)累计市值约为2.5万亿美元，而美股“七姐妹”仅今年就增加了约5万亿美元，总市值超16万亿美元。其次，旧经济股票在欧洲大盘股中占主导地位，由11个成员组成的GRANOLAS篮子中，只有SAP SE(SAP.US)和阿斯麦(ASML.US)这两个公司与科技相关。

　　与此同时，汽车、工业和矿业等行业通常严重受到经济周期起伏的影响。例如，近年来奢侈品股便受到了中国消费需求放缓的沉重打击，而雀巢销售增长放缓，促使其股价直逼有史以来最糟糕的一年。

　　苏黎世保险公司(Zurich Insurance Co.)首席市场策略师盖伊.米勒(Guy Miller)表示：“欧洲存在一个根本性的结构性问题，即它没有真正的全球领军企业，尤其在市场最热门的领域科技和人工智能领域也没有全球领军企业。”

　　一些迹象显示，人们正对“美股七姐妹”的强劲反弹、以及它们在基准市场的主导地位感到不安。富兰克林科技基金(Franklin Technology Fund)的投资组合经理马修乔帕(Matthew Cioppa)表示，他很高兴持有这七家公司的部分股票，但他也持有规模较小的软件公司的大量股票。

　　此外，鉴于欧股目前估值偏低、中国可能出台经济刺激政策以及德国可能出现支出回升等因素，许多人士还预计欧洲经济将出现复苏迹象。

　　那么，明年情况会发生变化吗?彭博调查的策略师们认为不会，他们预测华尔街将在2025年再次取得胜利。虽然部分人士认为美国当选总统唐纳德特朗普的政策对“七姐妹”有利，但它们持续的利润增长或许才是更大的吸引力。据彭博汇编的数据显示，预计七姐妹明年收益将增长约15.7%，而GRANOLAS的预期增幅为9.9%。

　　 Netwealth Investments Ltd.首席投资官伊恩巴恩斯(Iain Barnes)表示：“在宏观经济增长相当不令人兴奋、其他行业面临挑战的一段时间里，盈利交付的可靠性给了市场对美国科技公司的信心。”