阿帕奇(APA.US)与康索尔(CNX.US)遭巴克莱降级：天然气营销红利消退，核心资产风险仍未消除
当地时间周三，巴克莱银行将阿帕奇石油(APA.US)和康索尔能源(CNX.US)的评级从“持股观望”下调至“减持”，分别给予24美元和34美元的目标价。然而，由于能源板块整体上涨，这两只股票分别上涨了4.69%和1.75%。
巴克莱分析师贝蒂.江指出，阿帕奇石油是一个典型案例，体现了传统资产估值回升、而美国页岩资产估值下滑的趋势。她当前估算认为，按照现有市场价格，到2026年，二叠纪盆地的独立自由现金流收益率将仅为3.8%，与规模更大、储量品质更优的美国本土纯页岩油企业相比，这一收益率存在明显的溢价空间。
此外，这位分析师还提到，阿帕奇石油在天然气营销方面所获得的显著收益——这一收益在2024至2025年间是公司自由现金流的主要支撑——预计将会大幅缩减。究其原因，一方面是二叠纪盆地外输能力的扩张将缓解瓦哈(Waha)地区的天然气价差问题，另一方面则是全球液化天然气价格相较于美国市场呈现出走弱态势。
康索尔能源的股票交易价格，大致与天然气勘探与生产企业未杠杆化的自由现金流收益率持平，尽管其资源库存的可持续开采时间明显更短。市场虽已将深部尤蒂卡页岩气田的开发潜力纳入估值考量，但该气田的潜在风险仍未完全消解，贝蒂.江分析指出。
巴克莱银行在奥克西化学公司(OxyChem)顺利完成剥离交易后，决定将西方石油(OXY.US)的股票评级恢复至“持股观望”。贝蒂.江分析称，这一举措虽能加速债务削减，使其降至收购CrownRock之后所设定的目标水平之下，但西方石油也因此失去了一个能为其应对能源商品周期波动提供缓冲的自由现金流来源。
展望2026年，贝蒂.江对几家能源企业表达了积极看法。她尤为看好Ovintiv(OVV.US)，认为该公司通过出售阿纳达科盆地资产，成功转型为专注于二叠纪盆地与蒙特尼页岩区的双核心液体业务。
同时，她也对EQT能源(EQT.US)充满信心，指出市场尚未充分意识到该公司通过整合中游业务，在天然气领域所获得的结构性增长潜力及利润率优势。此外，贝蒂.江还看好Viper Energy(VNOM.US)，认为它仍是二叠纪盆地投资领域的优质标的，且当前估值处于较低水平。
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