联合利华（UL）(UL.US)正在洽谈将其食品业务出售给香料和调味品制造商味好美（MKC）(MKC.US)，这将是自近一个世纪前成立以来，拥有HELlmann"s蛋黄酱的联合利华（UL）公司进行的最大规模的重组。这家英荷合资消费（883434）品公司周五表示，已收到味好美（MKC）的收购要约，但尚不确定能否达成交易。据估计，食品业务潜在股权价值高达290亿欧元(330亿美元)。
任何出售都将是味好美（MKC）历史上规模最大的交易，该公司145亿美元的市值仅为联合利华（UL）1010亿英镑(1350亿美元)市值的一小部分。目前尚未公布融资细节，但据一位知情人士透露，交易很可能采用所谓的“反向莫里斯信托”(Reverse Morris Trust)结构，这种并购方式旨在实现免税。一位知情人士透露，两家公司正努力争取在本月底前达成协议。
出售联合利华（UL）的食品业务将标志着联合利华（UL）结束与卡夫亨氏（KHC）(KHC.US)、雀巢和百事（PEP）可乐(PEP.US)等大型食品竞争对手的竞争。这也将使这家跨国公司转型为一家与欧莱雅、拜尔斯道夫和雅诗兰黛（EL）(EL.US)等公司比肩的大型家居和个人护理公司。
联合利华（UL）首席执行官费尔南多.费尔南德斯(Fernando Fernandez)上任一年后，明确表示食品不再是他的主要关注点，他认为美容、个人护理和健康才是未来增长的关键。
由于高通（QCOM）胀和地缘政治不确定性，消费（883434）者(尤其是美国消费（162415）者)支出减少，大型食品企业正经历着一场持续多年的变革。在英国等市场，超市凭借高质量的自有品牌产品，市场份额也在不断扩大。与此同时，服用减肥药（886051）物的人群以及奉行高蛋白、高纤维、低加工食品饮食的人群，也促使消费（883434）者减少购买量，转而选择更健康、更新鲜的食品。
与美容和个人护理领域的增长相比，这些变化使得食品行业对联合利华（UL）等跨国公司的吸引力有所下降，消费（883434）者越来越愿意在美容和个人护理领域挥霍，从多步骤护肤程序到香水系列，无所不包。
费尔南德斯已经表示，他希望在中期内，联合利华（UL）的营业额中三分之二来自多芬香皂、Liquid IV补水冲剂和德美乐嘉护肤品等品牌，而目前这些品牌的收入约占总收入的一半。
伯恩斯坦分析师卡勒姆.埃利奥特(Callum ELliott)及其团队指出，在20世纪90年代和21世纪初，当消费（883434）品集团认为规模越大越好时，多元化“在很大程度上是合理的”。但这种模式已经改变：“跨品类规模带来的好处不再能抵消复杂性带来的弊端，”埃利奥特周五撰文写道。
过去十年，联合利华（UL）一直在向更简化的商业模式转型，减少对食品的依赖。它已经出售了旗下的茶叶业务、包括“我不敢相信这不是黄油!”(I Can"t BELieve It"s Not Butter!)在内的全球涂抹酱部门，以及最近的零食品牌Graze和人造肉（885839）制造商The Vegetarian Butcher。
去年，联合利华（UL）将其冰淇淋业务分拆为梦龙（MICC）冰淇淋公司，保留了近20%的股份，并已预留10亿欧元和15亿欧元用于出售小型食品品牌。
不过，联合利华（UL）不太可能低价出售其剩余的“极具吸引力”的食品部门。该部门仍然拥有众多强势品牌，包括在美国和巴西市场占据主导地位的HELlmann"s蛋黄酱，以及仅次于Dove的联合利华（UL）第二畅销品牌Knorr浓汤宝。
考验时期
任何交易对味好美（MKC）来说都是一次重大考验，毕竟与规模更大的联合利华（UL）相比，味好美（MKC）显得相形见绌。该公司于1889年在美国起家，最初销售沙士汽水，后来发展成为香料和调味料的大型生产商。味好美（MKC）以其红白相间的香料和草药罐而闻名，如今正努力成为全球调味品货架上的领军企业。
近年来，味好美（MKC）一直在英国和波兰等市场收购当地领先企业，业务范围从香料扩展到辣椒酱和风味蛋黄酱等产品的主要销售商，这些产品尤其受到年轻消费（883434）者的欢迎。
2017年，味好美（MKC）斥资42亿美元收购了利洁时集团(Reckitt Benckiser Group Plc)旗下的食品部门RB Foods，这是该公司进军调味品领域的最大一步，也因此获得了French"s芥末酱和Frank"s RedHot辣酱等关键品牌。大约十年前，味好美（MKC）曾试图收购英国Premier Foods公司(旗下拥有Bisto肉汁品牌)，但最终未能达成交易。
Quilter Cheviot分析师克里斯.贝克特(Chris Beckett)在消息公布后写道，将联合利华（UL）的食品业务与味好美（MKC）合并“绝非易事”，“规模上的差距，加上味好美（MKC）目前2.7倍的负债率，意味着任何交易都可能非常复杂。”
本周早些时候，分析师警告说，虽然出售食品业务将提振联合利华（UL）股东的利益，并使公司能够专注于增长更快的领域，但短期内也可能分散管理层的注意力。
巴克莱银行（BCS）的沃伦.阿克曼(Warren Ackerman)写道：“联合利华（UL）迟早需要撕掉创可贴，有人可能会说永远没有合适的时机，但考虑到其他所有正在发生的事情，我们认为现在还不是时候。”
