在经历近期调整后，科技板块估值吸引力开始显现，但分析师指（399354）出，投资者需更加“精挑细选”，尤其是在软件与半导体（881121）细分领域内，个股表现将明显分化。

数据显示，科技板块整体已出现回调。跟踪科技板块的科技行业精选指数SPDR ETF(XLK.US)自去年10月高点以来已下跌逾14%，跌幅超过标普500（SPX）指数约8%的同期跌幅。在此背景下，科技股整体估值已回落至未来12个月预期市盈率约19.4倍，低于标普500（SPX）的19.9倍，这在历史上较为罕见，科技股通常因更高增长性而享有溢价。

然而，机构强调，低估值并不意味着普遍机会。Trivariate Research分析师Adam Parker指出，应避免那些“便宜但增长缓慢”的软件公司，这类标的可能成为“价值陷阱”，反而应关注估值相对较高但增长更具确定性的公司。

从细分领域来看，市场分化尤为明显。网络安全（885459）公司如Palo Alto NETworks(PANW.US)、CrowdStrike(CRWD.US)和Cloudflare（NET）(NET.US)估值较高，但近期股价表现相对稳健，且仍低于历史高点。相比之下，Adobe(ADBE.US)、塞富时(CRM.US)及Hubspot（HUBS）(HUBS.US)等估值较低的软件公司，近期股价反而持续走弱。

分析认为，这种分化源于AI竞争格局变化。以OpenAI和Anthropic为代表的AI企业，正在蚕食传统销售与营销软件的功能，而网络安全（885459）等复杂企业级服务则更难被快速替代。未来两年，网络安全（885459）公司的盈利增速预计约为20%，高于传统软件公司的约15%。

在软件领域中，Twilio（TWLO）(TWLO.US)被视为具备差异化优势的公司之一。其提供的通信接口(API)服务在企业日常运营中具有较强刚需属性，且尚未被AI直接替代。该股较历史高点仅下跌约15%，明显优于软件板块整体表现。

半导体（881121）板块方面，机构对存储类公司持谨慎态度。尽管美光科技（MU）(MU.US)等企业受益于AI数据中心需求，过去五年股价大幅上涨，但市场开始担忧未来产能过剩风险。即便公司发布强劲业绩，也未能阻止股价回落。类似的公司还包括西部数据（WDC）(WDC.US)、闪迪（SNDK）(SNDK.US)和泰瑞达（TER）(TER.US)。

相较之下，机构更看好提供AI算力核心组件的芯片公司，如英伟达（NVDA）(NVDA.US)、AMD(AMD.US)以及博通（AVGO）(AVGO.US)。这些公司目前估值在19至25倍之间，虽较历史有所回落，仍具备长期增长潜力。