高盛（GS）策略师近日在一份报告中指出，分析师对企业盈利预期的上调主要集中在少数领域，这一结构性行情推动了标普500（SPX）指数创下历史新高。

以Ben Snider为首的策略师团队表示，尽管市场对今明两年标普500（SPX）成分股的每股收益(EPS)共识预期较1月水平高出4%，但这一增幅几乎全部来自能源（850101）与信息技术板块。中东局势推升能源（850101）价格，而人工智能（885728）(AI)领域投资重燃市场乐观情绪，成为科技股上涨的核心动力。

该团队称，自伊朗冲突爆发以来，在标普500（SPX）指数2026年每股盈利预期的共识上调中，仅美光科技（MU）(MU.US)与埃克森美孚（XOM）(XOM.US)两家公司就合计贡献了超过60%的增幅。而该指数中半数成分股的2026年盈利预期在过去几个月里并未出现任何调整。

Snider表示：“近几周标普500（SPX）指数盈利预期上调，绝大部分仅由少数几只个股驱动。”

上周五，美股基准指数收于历史新高，并创下2026年以来最佳单周表现。但高盛（GS）策略师认为，本轮上涨与盈利上调一样，均缺乏广泛基础。该团队跟踪的市场广度指标已降至近几十年来低位，仅高于互联网泡沫时期与2023年年中水平。

高盛（GS）团队认为，当前市场的关键考验在于，一季度财报季的核心阶段能否带动盈利上调范围的扩大和市场涨势的扩散。而霍尔木兹海峡通航局势的进展，对与经济周期（883436）联动的顺周期（883436）板块尤为关键。

汇编数据显示，美国大盘股（883417）企业财报季开局表现强劲，迄今约81%的公司每股收益超出市场预期。上周财报发布以金融机构为主，摩根大通（JPM）(JPM.US)、美国银行（BAC）(BAC.US)、花旗（C）(C.US)及高盛（GS）(GS.US)的股票交易业务收入均创下纪录。

高盛（GS）预计，今年标普500（SPX）指数的每股收益将增长12%，这一水平与华尔街策略师自上而下的整体预测基本一致，但低于市场自下而上给出的18%的预期。策略师表示，风险双向存在，但整体偏向上行。下行压力主要来自消费（883434）需求走弱、地缘冲突引发的投入成本上升;而上行潜力则与AI投资及生产效率提升相关。