继去年Q4财报单拎出AI收入后，新一季财报中，百度（BIDU）AI业务的分量在持续增加。
5月18日，百度（BIDU）发布2026年Q1财报，当期其总营收321亿元，剔除爱奇艺（IQ）外的一般性业务收入260亿元，同比增长2%。其中，AI业务收入136亿元，占百度（BIDU）一般性业务收入的52%，比上一季度提升9个百分点。而去年Q4还接近百度（BIDU）一般性收入六成的在线营销服务，当期占比已降至48%。
AI是百度（BIDU）目前在产业市场和资本市场的最重要叙事。但强敌环伺，在大模型市场起手最早的百度（BIDU），正面临着一场硬仗。
资本开支是上季3倍
AI基础设施业务的收入规模，通常是AI业务增长的最直观体现。
今年Q1，百度（BIDU）智能云基础设施收入88亿元，同比增长79%，其中GPU云收入同比增长184%。财报还显示，当期百度（BIDU）一般性业务收入中，其他收入的增长主要由智能云业务推动。
百度（BIDU）集团执行副总裁、百度（BIDU）智能云事业群总裁沈抖在5月18日晚间的财报会中表示，目前企业用户对AI基础设施的需求显著增强，其中推理端的增长势头尤为强劲，这表明用户开始在业务的更多环节中以更快的速度部署、使用AI技术。他同时提到，在需求保持强劲、供给相对紧张的大环境下，百度（BIDU）正在积极扩充算力容量、提升资源利用效率。
财报显示，百度（BIDU）Q1资本开支同比基本翻倍，达到58.39亿元，约为上一季度的3倍。截至今年Q1，百度（BIDU）的现金及投资总额为2793亿元，经营现金流为27亿元。百度（BIDU）创始人李彦宏在当晚财报会上还表示，百度（BIDU）将坚定投入文心大模型。
沈抖在财报会中谈到利润率时还认为，技术更复杂、门槛更高的GPU云通常比传统CPU云具有更高的利润率，随着GPU云在整体云基础设施收入中的占比不断提升，百度（BIDU）云业务的综合利润率将得到持续改善。百度（BIDU）没有在Q1财报中披露智能云业务的利润率，但当期其一般性业务的净利润率为14%，环比翻倍。
需要提及的是，据《华夏时报》记者观察，GPU的价格涨势在今年Q2持续加大，一些旧款GPU（如英伟达（NVDA）的H100、A100等）的价格不降反升。有业内人士在跟《华夏时报》记者交流时认为，旧款GPU不贬值反涨价，根本原因还在于AI算力需求爆发式增长与供给端严重短缺之间的极度失衡。
自研芯片是AI厂商缓解芯片供应短缺的关键手段之一。
百度（BIDU）方面提供给本报记者的资料显示，算力硬件方面，其昆仑芯P800完成规模化验证，交付多个万卡集群。此外，基于昆仑芯的天池256卡超节点已成功点亮，将于6月上市，吞吐性能较上一代提升25%，并完成包含文心、DeepSeek、GLM、MiniMax等主流模型的适配，推理效率提升50%。
而在资本市场，据记者了解，百度（BIDU）此前已计划分拆旗下昆仑芯上市。除了今年1月以保密形式向港交所主板递交申请外，今年5月昆仑芯还正式启动创业板上市辅导备案。
重构AI“价值观”背后
作为国内率先发力AI大模型的厂商，百度（BIDU）一直面临着对手们的强烈竞争。例如今年一季度，阿里资本支出约269亿元，腾讯的资本开支约319亿元。有业内人士与《华夏时报》记者交流时认为，这些资本开支也都主要投向了AI基础设施等方向。
而在AI助手领域，据QuestMobile数据，截至2026年3月，AI原生App月活用户规模达到4.4亿，其中，豆包以3.45亿月活位居第一，千问、DeepSeek分别以1.66亿和1.27亿月活位居二三位，元宝以约0.57亿月活位居第四。
顺福资本创始人李明顺在与本报记者交流时认为，百度（BIDU）目前在AI领域面临的市场竞争压力较大，“它的优势在于技术积累，但如何将技术积累和产品策略以及整个品牌形象全面提升，是个挑战。”
面向B端市场的AI应用被认为是百度（BIDU）在AI战场中的机会之一。事实上，李彦宏在5月18日晚间的财报会上也表示，AI应用是百度（BIDU）的战略重点。财报显示，今年一季度，百度（BIDU）AI应用收入达25亿元，同比持平，但环比下降约10%。CFO何海健在财报会上还表示，AI应用业务天然具备较高利润率，核心原因在于其具有粘性较强的订阅模式，并且随着业务规模的扩大将逐步形成运营杠杆效应。
对于AI应用的商业化落地，百度（BIDU）已经有所布局。李彦宏在上述财报会中表示，百度（BIDU）的“大搜索”业务更偏广告商业模式；数字人业务、“秒哒”编程产品、“伐谋”智能体等则更偏向订阅制、按使用量或token计费的模式。
百度（BIDU）还希望能重构AI行业的“价值观”。5月13日，李彦宏还对外提出“日活智能体数”（DAA）概念，认为其将取代DAU（日活用户数），成为衡量生态繁荣的新标尺。
在上述财报会中，李彦宏还表示，在商业化方面，全球AI行业仍处于非常早期阶段，商业模式仍在不断演进。目前来看，以Token计费是更常见的方式，本质上是用户为基础模型的能力付费，但随着时间推移，AI应用与AI智能体（886099）将能够完成越来越复杂的真实任务，接近甚至类似人类工作能力。“最终，我们相信用户将为AI智能体（886099）或AI应用本身付费，而这一市场的规模将远大于仅基于Token计费的市场。”
不过，资深产业专家袁博在跟《华夏时报》记者交流时认为，从智能体服务的完整价值链条来看，DAA与Token是衡量AI智能体（886099）生态的两个互补维度：DAA衡量的是生态的“广度”，即智能体的普及程度和用户使用频率，但是DAA无法区分智能体是在执行简单的任务，还是在完成复杂的多轮推理与决策；而Token则能够衡量智能体的“深度”，反映用户对智能体的使用强度、任务复杂度与真实依赖性，更能代表一次使用的实际价值，是智能体价值深度的核心指标。
5月19日，截至《华夏时报》记者发稿，百度（BIDU）在港股盘中报价136.3港元，涨1.19%，总市值约3748亿港元。
