昨天（5月18日），百度集团-SW（HK9888）（HK09888）公布的一季报让人眼前一亮，其AI（人工智能（885728））业务收入占一般性业务收入之比达52%，不仅连续多个季度增长，而且首次实现收入占比过半。

百度（BIDU）创始人李彦宏的话说得很直白，“这表明AI已成为百度（BIDU）的核心驱动力”。

在我看来，这份财报也告诉大家，AI不仅仅是互联网大厂烧钱竞争的业务，它还能为大厂赚钱。对百度（BIDU）而言，AI业务收入达136亿元，也标志着这家26年的互联网企业似乎正在逐渐告别传统意义上的“广告依赖”，完成向AI核心驱动的转型。

就在这两年，随着AI大模型逐渐普及，笔者已经很久没有登录过百度（BIDU）网站，手机上的百度（BIDU）App也被卸载，使用更加频繁的是豆包、混元、DeepSeek和Kimi。不管我想要搜索什么资料，第一个想法就是“哪个大模型不比百度（BIDU）强？”而对百度（BIDU）这只股票，我更是很久没有看过了。但今天，百度（BIDU）又一次亮眼起来了，回头率非常高，看来或许可以重新重视起来。

百度（BIDU）的这份财报，究竟亮眼在哪儿？财报核心数据清晰勾勒转型轨迹，尽管总营收321亿元，同比微降1%，但收入结构已天翻地覆。一年前，AI业务仅占36%，传统业务与广告仍是主力。如今，传统业务收入缩水至102亿元，在线营销服务同比下滑22%，而AI业务以49%的同比增速成为支柱。

百度（BIDU）的AI收入并非模糊概念，而是由三大板块构成。

第一，AI云基础设施收入88亿元，占据65%份额，成为核心引擎，其中GPU（图形处理器）云收入同比狂飙184%，相当于AI时代的“电力供应”，为企业提供算力、大模型API等关键服务。

第二，AI应用（文心一言等）业务，收入25亿元，同比持平。

第三，AI原生营销业务，贡献收入23亿元，同比增速达36%，这也成为传统广告的升级替代。

收入结构的巨变，背后是商业模式的根本革新。过去，百度（BIDU）靠搜索竞价排名赚高毛利的轻资产模式。现在，已经转向需重投服务器与芯片的AI基建模式。总体利润来看，虽然短期利润看似承压，但长期来看，手握核心算力与模型的百度（BIDU），这一次终于重回资本市场的C位（焦点位置）。不过现在来看，百度（BIDU）今年以来股价依然维持上涨，其背后还是有底气。

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