编辑|金冥羽 董天意 易启江 校对|张益铭
2025财年（2025年4月至2026年3月）财报的出炉，让日系车企“最会赚钱”“利润最稳”等标签被彻底撕下。
据《每日经济新闻》记者梳理，已公布财务数据的日系车企集体陷入“盈利寒流”，增收不增利乃至巨额亏损成为主要特征。其中，日产该财年亏损额度最高，达到5331亿日元；本田（HMC）则录得自1957年在东京证券交易所上市以来的首次年度净亏损，亏损额为4239亿日元。两家车企2025财年的净利润合计亏损9570亿日元，这一数字是斯巴鲁该财年净利润的10倍以上，接近丰田该财年净利润的四分之一。
即便是全球车企一哥丰田，也出现净利润下滑。2025财年，丰田合并营收达到50.68万亿日元，同比增长5.5%，成为首家跨越50万亿日元门槛的日本企业，但其净利润连续第二年出现下滑，降幅接近20%。马自达、斯巴鲁、三菱则遭遇了净利润的断崖式下跌，降幅接近或超过七成。
对于利润下滑的主要原因，多家日系车企将矛头指向了全球销量低迷、原材料成本抬升、美国关税政策冲击、汇率变化、电动化战略调整带来的相关支出增加以及地缘冲突引发的货运航运中断。
从销量上看，2025财年，丰田全球销量达到1047万辆（含大发、日野），同比增长2%；本田（HMC）全球汽车销量为338.7万辆，同比减少32.9万辆；日产全球销量约315万辆，同比下降5.8%。
作为全球最大的汽车市场，中国市场的销售数据更能反映出日系车的集体窘境。2025年，日产在华累计销量约65.30万辆，同比下降6.26%，较2018年高点近乎折半，这已是日产在华销量连续7年下滑；同期，本田（HMC）在华销量约64.53万辆 ，连续第五年下滑，较2020年巅峰时期缩水近六成；丰田虽实现0.2%的微增，销量超过178万辆，但相比194.4万辆的峰值也有明显滑落。
中汽协数据显示，日系车在华市占率从2020年的23.1%，一路跌落至2025年的9.8%，五年间份额缩水过半。与之相对应的是，中国乘用车（884099）市场新能源（850101）零售渗透率一路攀升，并于今年4月首次突破了60%大关。
汽车行业分析师刘昊接受采访时分析认为，日系品牌在华销量下滑，主要是受到自主品牌的冲击。在汽车电动化、智能化转型过程中，以燃油车为主的日系品牌转型缓慢，推出的新能源（850101）产品竞争力不足。
汽车行业分析师梅松林也认为，关税政策和汇率变化、新能源（850101）车表现不佳和中国市场销量下滑是日系车企业绩下滑的重要原因，而在中国市场的销量持续承压则是核心原因之一，体现在纯电动领域车型数量有限，迭代速度难以匹配市场节奏等方面。
此外，中东地区地缘政治因素也成为扰动日系车企业绩的重要原因之一。根据丰田公布的最新数据，今年4月，丰田对中东地区出口量同比暴跌91.7%，降至仅2418辆，降幅较3月的46.4%进一步扩大。
丰田财务负责人表示，该公司每年向中东出口约50万至60万辆汽车，预计近半数中东出口业务将受到地缘冲突的负面影响。
斯巴鲁社长大崎篤也指出，中东局势日趋紧张，发往海外市场的货运船舶航运运转受到波及，加之美国寒潮的影响，导致该公司2025财年销量减少2.4万辆，带来了220亿日元的营业利润损失。
电动化战略的调整带来的影响同样不可小觑。此前，几家日系车企均设立了明确的电动化目标，投入数万亿日元。但眼下，这一战略正在收缩。
本田（HMC）社长三部敏宏直言，本田（HMC）不会退出电动汽车业务，但此前提出到2040年全面淘汰燃油车的目标可能“不切实际”。受电动化战略调整带来的损失拖累，公司出现上市以来首次净亏损。该损失预计将继续侵蚀公司利润，但幅度明显收窄，2026财年（2026年4月至2027年3月）公司有望扭亏为盈。
斯巴鲁方面同样表示，受纯电动车中长期市场需求变动影响，计提纯电动汽车开发资产减值损失及相关各项费用，对2025财年营业利润产生了578亿日元的负面影响。
在2025财年的压力之下，几家日系车企对2026财年的展望并不乐观。据央视新闻，丰田、本田（HMC）、日产、铃木、马自达、斯巴鲁和三菱这7家日本主要汽车公司预计2026财年（2026年4月—2027年3月）实现总计3.9万亿日元的净利润，较2023财年创纪录的7.54万亿日元大幅下降48%，接近腰斩。
丰田社长近健太在财报会上表示，在外部环境发生巨大变化的情况下，单车盈利能力的下降趋势仍未得到遏制。2026财年，原材料涨价预计将导致其营业利润减少4000亿日元，财年内净利润预期减少22%至3万亿日元，将连续3年下滑。
日产汽车公司首席执行官伊凡·埃斯皮诺萨也表示，受中东局势影响，原油相关成本上升，预计2026财年公司经营环境仍将十分严峻。
2025财年，日产汽车净亏损5331亿日元，2024财年该公司净亏损为6709亿日元。两个财年合计亏损已超1.2万亿日元。
在这样的背景下，日系车企选择“两手抓”，一边战略收缩，一边加码中国市场。以日产为例，其计划到2027财年在全球裁员2万人、关闭7座工厂，同时削减5000亿日元年度成本。
针对中国市场，日产计划在未来一年内推出5款新能源（850101）车型，以推动其在中国市场的战略转型。到2030财年，日产欲在中国市场实现百万辆销量目标。
本田（HMC）则计划截至2029年3月财年，结合二轮及金融事业的增长，使营业利润恢复至超1.4万亿日元的历史最高水平。在中国市场，本田（HMC）将采用现地标准化零部件，并在新技术领域积极活用本土化资源，同时将基于本土合作伙伴平台推出新能源（850101）产品。
丰田2026财年的研发投入为1.6万亿日元，主要用于自动驾驶、新能源汽车（885431）等核心领域，但更强调混动和氢能的平衡。
在中国，丰田以“with China，for China”为行动指南，构建涵盖研发、生产与销售的一体化体系。
在电动化战略上，日系车企有了不约而同的转向。例如，斯巴鲁宣布推迟自研纯电动汽车落地进程，将研发资源转向扩充燃油车产品矩阵；本田（HMC）表示不会放弃纯电动车，但将根据市场需求调整动力总成产品矩阵，开发和生产资源重新调配至当前市场需求旺盛的混合动力车型。
值得注意的是，在2025年全球新车销量排名中，中国汽车品牌的整体销量超越日本车企，夺得全球冠军。这是自2000年以来，日本车企首次丢掉全球销量第一的宝座。
这个数据或许是更加明确的信号。在一系列积极的举措之后，日系巨头们能否完成自救，仍需时间检验。
