4月初以来，片碱价格出现连续下降，以内蒙古乌海市场价格为例，截至5月29日市场累计降幅接近22.95%，跌至近五年新低。出现如此大的降幅，主要受供大于求、运输新规等因素驱动。马上进入6月，是否要反弹？
4-5月价格回顾：供过于求基本面贯穿始终，中东地缘政治扰动的“褪色”片碱价格理性下行，运输新规的出台再添“下行火”
4至5月份片碱市场价格连续下降。卓创资讯（301299）监测数据显示，以内蒙古乌海地区熔盐法99%片碱为例，截至5月29日市场价格为2350元/吨，较4月1日3050元/吨累计降幅22.95%，跌至近五年新低。
具体来看：因片碱供过于求基本面始终未改，故而在3月底中东地缘政治扰动因素褪去后，4月份整体市场价格理性回落。进入5月份，供大于求矛盾加剧，叠加运输新规的实行，片碱市场价格继续下行。5月有小部分片碱厂检修，片碱产量有所减少，但大部分片碱厂生产相对平稳，另外受运输新规影响，运输成本高涨及危运车运力不足，厂区已售待发库存居高不下、异地社会仓库逐渐累库，终端下游需求本身一般，又因4月底下游前置性备货而偏弱且贸易商拿货相对谨慎，业者心态谨慎偏空，主产区市场价格及部分贸易市场价格连续下降，部分贸易市场价格因危运车运力不足、运费高涨且参差不齐而先涨，后因需求较差及主产区和周边市场价格下降而下降。整体来看，各市场价格均弱势下行。
供应驱动：片碱厂生产相对稳定，危化车运力不足及费用高涨，提货效率低，片碱厂及异地社会仓库库存处相对高位，国内供应压力较大
4至5月份片碱供应量充裕。产量方面，有小部分片碱厂检修，片碱产量有多减少，但大部分生产相对稳定，相对于需求而言，生产供应充足，据卓创资讯（301299）监测数据统计，4月片碱产量在49.59万吨，5月份预估产量在49.02万吨，环比分别减少6.81%、1.13%。
异地社会仓库方面，4至5月份，异地社会仓库库存基本处于相对高位。分别来看，4月底，因临近5月1日运输新规实施日期和五一假期，贸易商为规避运输新规带来的风险和不确定性，多采用汽运或铁运厂提方式直发下游，拉至社会仓库量较少，加之部分下游为避免后面运输成本增加，也有从仓库拿货的情况，华东社会仓库入库量小于出库量，库存减少；华中社会仓库入库量略大于出库量，库存略增。卓创资讯（301299）监测数据显示，4月最后一期华东社会仓库库存量为7700吨，较3月份最后一期环比减少35.29%，华中社会仓库库存量为16800吨，较3月份最后一期环比增加5.00%。进入5月份，有小部分片碱厂检修，片碱产量有所减少，但大部分片碱厂生产相对平稳，加之受运输新规影响，汽运运费仍较高且运力仍不足，厂区已售待发库存较多，厂家为提高贸易商及下游提货效率降价让利，但下游需求依旧偏弱，除厂提直发以外，贸易商通过汽运和铁运方式拉至异地仓库，平时仓库亦伴有成交，但整体入库量大于出库量，两大区样本仓库库存增加。据统计，截至5月29日，华东社会仓库库存量为14000，较4月最后一期环比增加81.82%；华中社会仓库库存量为17500，较4月最后一期环比增加4.17%，国内供应压力较大。另外，本身市场供大于求，又受运输新规影响，汽运运力不足和运费高涨等，即便片碱厂降价让利，下游及贸易商拿货仍谨慎、提货效率很低，片碱厂区库存居高不下。
需求驱动：终端下游需求本身一般，加之危化车运输成本高增，国内需求偏弱，出口对需求贡献有限，整体需求对片碱价格支撑偏弱
最大下游氧化铝4至5月份偏弱运行。虽然周期（883436）内部分企业常规性短暂检修增多，但暂无大规模检修情况，加之国内氧化铝新产能逐步释放及进口货源增多，国内供应压力加大，而下游电解铝厂需求增量有限、现货散单成交，氧化铝价格仅靠几内亚矿成本底部支撑，价格和利润承压，对片碱多刚需压价减量采购，据卓创数据统计显示，冶金级氧化铝现货4月均价为2711.01元/吨，环比跌0.31%，截至5月29日，5月均价为2685.54元/吨，环比跌0.94%。周期（883436）内非铝企业盈利有限，对片碱仅刚需采购。出口方面，4至5月份因国内片碱价格弱势下行，出口需求及套利窗口打开，同时片碱企业为缓解供应压力亦积极出口，据海关总署统计显示，4月份片碱出口量9.46万吨，环比增加26.20%，5月份因国内运输成本上升，预计出口量环比减少。出口体量相对国内供应量来讲，贡献力度有限，国内外整体需求对片碱价格支撑不足。另外，受5月1日起实施的运输新规影响，4月底前下游就有前置性刚需备货，因此5月份需求更加偏弱，又叠加危化车运力不足及运费高涨且参差不齐等现象，导致下游采购意愿更低。
6月份价格预测：底部成本和情绪支撑难以下行，供大于求改善有限难以宽幅上行
供应面，目前看有检修计划的片碱企业不算多，大部分生产或相对稳定，另有内蒙古某企业15万吨/年产能的片碱要出产品，市场供应压力不小。需求面，需求逐渐进入淡季，非铝预计刚需采购、阶段性逢低补货为主；氧化铝处于供应过剩压力加大与铝土矿成本提升的持续博弈阶段，氧化铝价格虽受成本支撑存震荡小涨预期，但是下游电解铝厂高负荷运行，长单交投外，现货散单成交或表现一般，需求或增量不多，加之盈利有限，所以对片碱采购多刚需，对稳定片碱价格有一定作用，但支持片碱价格上涨的条件或不足；出口预计平淡。运输方面，随着危化车数量的逐渐增加、上游厂家发货模式的调整等其他灵活调整情况的出现，运输成本或降低、片碱厂区库存或有所去库。心态方面，受成本底部支撑及一体化盈利的影响，片碱上游厂家稳价意愿明显；受市场价格连续下降的压抑情绪影响，贸易商情绪有回暖预期。综上所述，预计6月片碱市场片碱市场价格难以下行、宽幅上涨缺乏明显动力。需密切关注液氯价格，氧化铝行情，片碱检修、出口及厂区库存等情况。
