近日，景顺（IVZ）首席投资总监(亚洲，日本除外)发布亚洲股票2026年年中投资展望。亚洲股市年初至今表现好坏参半，但整体仍大致向好。北亚领先上升，其中中国台湾及韩国受惠于半导体（881121）持续强劲、人工智能（885728）相关供应链，以及存储器芯片复甦和出口动能改善。中国则在政策支持，以及科技与创新驱动行业表现强劲的带动下反弹。与此同时，印度及东盟市场则因货币波动及外部不确定性而表现较为参差。该行对下半年亚洲股票持建设性看法，原因是增长动力具韧性，且风险环境正逐步改善。
景顺（IVZ）预期，人工智能（885728）驱动的半导体（881121）周期（883436）在2026年下半年仍将是关键的结构性增长动力，而北亚，尤其是中国台湾及韩国，鉴于其在全球半导体（881121）价值链中的主导地位，将成为主要受惠者。展望未来，数据中心的持续投资及企业人工智能（885728）应用加速，料将继续成为主要增长动力，而全球半导体（881121）收入预计在2026年将达到9,750亿美元。
持续动能的一个主要来源，预计将来自大型云端服务供应商持续增加的资本开支，该等支出在2026年预计将接近7,500亿美元，因其正大规模扩充人工智能（885728）产能。这料将进一步强化逻辑芯片及存储器两大范畴的需求，而人工智能（885728）系统所用的先进存储器，预期仍将是供应最受限制的领域。因此，强劲且持续的需求，或会继续支持较高的定价水平，并改善整个半导体（881121）价值链至2027年的盈利能见度。
除了北亚之外，中国亦预期将日益受惠于人工智能（885728）驱动的增长周期（883436），背后有强而有力的政策支持、内地科技企业投资增加，以及庞大的用户基础推动迅速采用。与人工智能（885728）相关的支出正带动云端、数据中心及配套基建的需求。值得注意的是，中国的人工智能（885728）生态系统具备显著较低的开发及营运成本，同时效率甚高，因而相对全球同业形成具吸引力的成本-效益优势。随着应用范围扩大，受惠范围料将由硬件延伸至工业自动化及消费（883434）平台等领域，使中国成为亚洲人工智能（885728）增长故事中愈见重要且多元化的贡献者。
东盟市场亦愈来愈具条件透过参与供应链而受惠于人工智能（885728）硬件周期（883436）。新加坡预计将凭借其先进制造（883433）及研发实力，在生态系统的高端环节捕捉价值，并在人工智能（885728）相关需求强劲下维持稳健的电子产品出口。另一方面，马来西亚持续在半导体（881121）组装、测试及封装方面扮演关键角色，占全球产能中具意义的一部分，并吸引投资以扩展与人工智能（885728）应用相关的先进封装（886009）能力。
展望未来，中东地缘政治发展预期将透过对能源（850101）市场的影响，继续成为主要宏观风险。潜在供应中断，尤其是经由霍尔木兹海峡的供应风险，已推高能源（850101）价格，而在持续不明朗因素下，价格可能维持高企。由于大部分亚洲经济体均为能源（850101）净进口国，较高能源（850101）成本预期将推高投入成本、贸易赤字及货币波动，特别是菲律宾及泰国等较小型东盟经济体。包括中国及印度在内的较大型经济体，由于能源（850101）来源更多元及政策支持较强，预期将保持相对较佳的抗压能力。整体而言，该行认为亚洲可能继续面对复杂的政策环境，因能源（850101）推动的较高通（QCOM）胀或限制央行减息能力，甚至在某些情况下可能延迟或逆转宽松措施。
从市场角度来看，尽管近期出现反弹，亚洲股票估值在具韧性的盈利增长支持下仍相对吸引。与美国市场相比，亚洲股票估值一直处于折价水平。尽管韩国市场近期反弹，但其估值仍具吸引力，因稳健的盈利增长——尤其是科技及与人工智能（885728）相关板块——往往为基本因素提供支持。印度方面，估值近期亦变得较为合理，而企业盈利表现提供支持。
