自人工智能（885728）(AI)浪潮席卷全球以来，硅谷科技巨头为抢占算力高地纷纷动用一切手段融资。继谷歌(GOOGL.US)宣布850亿美元股权融资、亚马逊（AMZN）(AMZN.US)与微软（MSFT）(MSFT.US)接连发债之后，AI芯片领域的绝对龙头英伟达（NVDA）(NVDA.US)也叩响了投资级债券市场的大门。
据知情人士透露，英伟达（NVDA）计划通过发行高等级债券筹集至少200亿美元，这是该公司自2021年以来首次重返公司债市场。据悉，英伟达（NVDA）拟发行七档债券，期限横跨2年至30年，其中最长品种的初步定价区间为较美国国债收益率溢价约90个基点。
消息人士称，募资所得将用于一般公司用途，包括偿还及再融资现有票据。摩根大通（JPM）、摩根士丹利（MS）和高盛（GS）担任此次发行的联席承销商。
据了解，英伟达（NVDA）上一次进入投资级债券市场是在2021年6月，当时融资规模为50亿美元。此番发债正值英伟达（NVDA）全力满足市场对其AI加速器(包括H100及即将推出的Blackwell系列)的旺盛需求之际。公司资本支出已大幅攀升，数十亿美元资金被投入数据中心容量和制造环节。通过发行债券而非股权融资，英伟达（NVDA）既能充分利用自身良好的信用评级，又可避免稀释股东权益。
对英伟达（NVDA）而言，当前时机颇具战略意义：随着利率趋于稳定，且投资者对AI相关资产的需求依然旺盛，公司有望锁定相对较低的收益率。“这彰显了对英伟达（NVDA）长期增长轨迹的信心，”一位华尔街银行的信用策略师表示，“本质上，他们是在说，我们可以现在低成本借入资金，为未来投资。”
英伟达（NVDA）拒绝对此债券发行计划置评。公司最近一个季度录得净利润166亿美元，凸显出其强大的现金创造能力。然而，AI军备竞赛属于资本密集型行业，即便是现金流充裕的企业也在寻求外部资金以加快布局节奏。
评级机构对英伟达（NVDA）的财务状况给予了高度认可。标普全球（SPGI）近期将英伟达（NVDA）的信用评级上调至AA，穆迪（MCO）也将英伟达（NVDA）高级无担保债券评级上调至Aa1。标普援引AI系统“永不满足的需求”，预计英伟达（NVDA）2027财年收入将增长82%至3940亿美元，2028年进一步增至5440亿美元，自由现金流有望在2028年达到2760亿美元。分析师预计其2027年净利润将达2270亿美元，2028年进一步攀升至3050亿美元。
不止英伟达：AI巨头开启疯狂融资模式，债券股权双管齐下
此举也呼应了包括微软（MSFT）和谷歌在内的硅谷科技巨头为AI基础设施融资的广泛趋势。Dealogic数据显示，包括谷歌、亚马逊（AMZN）、Meta（META）(Meta（META）.US)、微软（MSFT）和甲骨文（ORCL）(ORCL.US)在内的“AI超大规模企业”，今年已累计发行1590亿美元债券，显著高于2025年的1080亿美元和2024年的170亿美元。仅四家大型科技公司预计今年在数据中心及相关AI领域的支出就将超过6700亿美元，这一投资占经济的比例甚至超过了19世纪50年代美国铁路扩张时期。
融资渠道远不止债券市场。6月初，谷歌宣布总规模约850亿美元的股权融资计划，其中伯克希尔·哈撒韦(BRK.A.US)以私募方式认购100亿美元，公开发行部分因超额认购从300亿美元上调至450亿美元，这是该公司历史上最大规模的股权融资，所得资金将全部投向AI基础设施建设。另据报道称，Meta（META）高管也在讨论发行数百亿美元新股的可能性，为今年最高达1450亿美元、2027年更高的AI相关资本支出提供资金。与此同时，在SpaceX（SPCX）(SPCE.US)成功上市后，OpenAI和Anthropic也在推进IPO计划，2026年有望成为IPO融资规模空前的一年。
在市场深度方面，科技巨头的触角已延伸至全球债券市场。摩根士丹利（MS）预计，2026年全球AI相关债券发行规模将接近5700亿美元，较去年翻倍以上;截至5月底，全球已发行约2360亿美元AI相关债务融资，约为去年同期融资规模的4倍。谷歌已发行涵盖美元、加元、日元、欧元、瑞士法郎和英镑的债券，其中包括一笔罕见的100年期英镑债券;亚马逊（AMZN）则于3月通过八部分交易筹集了145亿欧元，创下欧元公司债市场有史以来的最大规模发行纪录。
不过，大规模举债也引发了业界对AI投资泡沫的担忧。瑞银（UBS）测算，2026年超大规模云服务商的资本开支预计将消耗接近100%的经营现金流，而过去10年的平均水平仅约为40%，债券市场正好填补了这一融资缺口。部分投资者认为，AI基础设施建设可能出现无序扩张，企业存在过度投入的风险，最终市场可能淘汰表现不佳的参与者。标普也指出，英伟达（NVDA）仍高度依赖台积电（TSM）(TSM.US)生产先进芯片，生产中断或地缘政治紧张可能影响其供货能力。
无论如何，AI领域的资本开支竞赛远未结束。华尔街投行预测，未来五年参与AI军备竞赛的企业债券融资规模将达1.5万亿美元。英伟达（NVDA）时隔五年重返债市，既是科技巨头融资浪潮的最新注脚，也预示着这场豪赌还将持续加码。
