全球顶级投资机构，二季度都在做什么？
美国证券交易委员会（SEC）近日披露的2026年第二季度美股持仓报告（13F），揭开了一场规模超万亿美元的持仓“大洗牌”真相：当伯克希尔罕见动用现金储备、大举增持谷歌母公司Alphabet时，段永平、桥水、景林资产和老虎环球等知名投资者和机构却在反向减持；当量化投资巨头文艺复兴科技大举加仓英伟达（NVDA），Point72等机构又站到了对立面……科技巨头在股价连续上涨后，资金分歧愈演愈烈，落袋为安者不在少数，投资者开始向AI产业链纵深处寻找新的机会。
与此同时，新的明星公司崭露头角：SpaceX（SPCX）上市后首次进入13F视野，柏基投资、富达投资、沙特公共投资基金、淡马锡、“木头姐”旗下方舟投资等纷纷现身。
看似相互矛盾的操作背后，一条主线逐渐清晰：机构没有集体撤离AI主线，而是从抱团少数科技巨头，向芯片、存储、通信、数据中心和电力等细分环节扩散。
谷歌英伟达上演多空“对决”
对于谷歌母公司Alphabet和英伟达（NVDA）的操作，是二季度机构关于AI科技赛道分歧的集中体现。
今年二季度，伯克希尔罕见动用现金储备，大举增持谷歌-A和谷歌-C，其中，增持A类股2454万股，增持C类股2360万股。合并计算后，伯克希尔对谷歌母公司Alphabet的期末持仓市值约377.6亿美元，占伯克希尔公开股票组合约12.6%，超过可口可乐（KO），升至第三大股票投资，仅次于苹果（AAPL）和美国运通（AXP）。
这是伯克希尔在谷歌母公司Alphabet上的一次重磅加仓，却不是市场的一致选择。
段永平管理的H&H International（IGIC） Investment在二季度减持谷歌-C约173.74万股，减持幅度约47%，期末持有196.86万股，市值约6.96亿美元。同期，桥水减持谷歌-A67.55万股，减持幅度约33.8%。老虎环球二季度减持最多的美国市场个股也是谷歌-A，当季减持约482.57万股，降幅高达45%。景林资产同样减持了谷歌-A约111.13万股，降幅约38%。
此外，东方港湾海外基金也减持了谷歌-C约15.52万股，并退出谷歌-A和谷歌两倍做多ETF。不过，谷歌-C仍以约3.71亿美元的市值位居东方港湾海外基金的第一大持仓。不仅如此，谷歌-A也仍是景林资产美国市场第一大持仓。因此，上述操作更像是调整集中度和风险敞口，不能简单理解为看空。
段永平的二季度操作尤其受到关注。过去，他的投资方向常被拿来与伯克希尔比较，此次却在谷歌母公司Alphabet上出现反向交易。但在二季度结束后的7月23日，段永平在雪球账号“大道无形我有型”上表示：“我想我还会增加一些谷歌股份，有机会还想增加一些伯克希尔。”
不过，段永平8月在回应有关谷歌人才流动的讨论时又表示，感觉谷歌的企业文化“有点问题了，留不住大神”。这些表态显示，其认可谷歌的长期商业价值，但也对企业文化、人才和AI竞争保持谨慎态度。
在英伟达（NVDA）身上，机构分歧同样激烈。文艺复兴科技在二季度增持约456.43万股英伟达（NVDA），期末持有约709.13万股，市值约14.19亿美元；富达投资同期也对美国市场第一大重仓股英伟达（NVDA）进行了加仓，增持3220万股，增幅约3.2%，持股由一季度末约9.94亿股增加至约10.26亿股。与此同时，Point72、桥水、东方港湾海外基金、段永平旗下H&H等机构均不同程度减持了英伟达（NVDA）。
谷歌母公司Alphabet和英伟达（NVDA）同时出现在多家机构的买卖榜两端，意味着当AI龙头市值和机构持仓集中度不断上升，投资者开始重新衡量增长确定性与估值之间的关系。
AI资金向细分赛道迁移
二季度最值得关注的变化，不是机构是否还在投资AI，而是资金开始流向哪些新的环节？
此前，AI交易高度集中在英伟达（NVDA），以及谷歌母公司Alphabet、微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）、Meta（META）等平台巨头。最新13F数据显示，存储芯片（886042）、定制芯片、光通信、数据中心和电力供应，正成为机构新的加仓方向。
例如，景林资产在今年二季度清仓了Meta（META）、亚马逊（AMZN）、英伟达（NVDA）等热门股票；谷歌母公司Alphabet、英特尔（INTC）、网易（NTES）等多只核心科技股也被减持。与此同时，景林资产对部分半导体（881121）产业链公司进行了布局，包括近期业绩超预期的美国光模块制造商AAOI（应用光电（AAOI）），以及阿斯麦（ASML）、应用材料（AMAT）、世纪互联（VNET）等公司。总体来看，其一方面大幅压缩部分热门科技股仓位；另一方面也在对半导体设备（884229）、光通信等产业链标的进行小规模试探性布局。
但斌旗下东方港湾海外基金的操作也颇具代表性。文件显示，二季度，东方港湾海外基金新建仓英特尔（INTC）184.94万股、闪迪（SNDK）7.73万股、超威半导体（AMD）（AMD）约25.14万股、迈威尔科技（MRVL）43.91万股、Arm约15.06万股、博通（AVGO）6.59万股等，并将美光科技（MU）持股由7.30万股增至14.76万股，增幅超过一倍。英特尔（INTC）由此成为东方港湾海外基金的美国市场第二大持仓，期末市值约2.58亿美元。
与此同时，东方港湾清仓苹果（AAPL）、特斯拉（TSLA）、三倍做多纳指ETF（159941）和两倍做多谷歌ETF，减持谷歌-C、英伟达（NVDA）、台积电（TSM）、亚马逊（AMZN）、Meta（META）等。调仓明显将组合重心从互联网平台、消费电子（881124）和杠杆工具，转向半导体（881121）及AI底层基础设施。
其他机构也在沿着类似方向寻找机会。例如，老虎环球新建仓AMD、希捷科技（STX），大幅增持英特尔（INTC），但减持谷歌-A、微软（MSFT）、博通（AVGO）、台积电（TSM）等公司；“木头姐”旗下方舟投资新披露SpaceX（SPCX）、核能公司X-Energy（XE）等持仓；文艺复兴科技新建仓亚马逊（AMZN）、CrowdStrike、迈威尔科技（MRVL）等仓位；索罗斯基金在二季度减持亚马逊（AMZN）和CoreWeave（CRWV），却增加美国电力（AEP）、安特吉（ETR）等公共事业及数据中心资产。
机构配置态度由此浮现：仍然看好AI需求，却不愿只押注少数巨头标的。例如，存储负责保存和调用数据，光通信企业解决算力集群内部的数据传输问题，电力和数据中心则决定算力能否真正落地。机构争论的重点正从“AI还有没有机会”，变成“下一阶段利润会留在哪一层”。
值得一提的是，当部分机构沿AI产业链继续进攻时，还有些机构选择布局指数基金、降低单一个股风险。
例如，今年二季度，桥水在减持多只科技股的同时，增持标普500ETF（VOO）-SPDR约95.54万份，增持标普500ETF（VOO）-iShares约32.32万份，并将标普500ETF（VOO）-Vanguard持仓扩大近两倍。截至二季度末，桥水持有三只标普500ETF（VOO）的合计市值约65.4亿美元，占桥水公开美股组合约27%。通过这一操作，桥水把部分个股风险转换成指数风险：仍保留美国股市上涨敞口，却降低对单一公司和技术路线的依赖。
SpaceX机构股东揭开面纱
SpaceX（SPCX）上市，也为二季度机构持仓带来了一个全新的重量级标的。
截至二季度末，柏基投资持有约5140万股SpaceX（SPCX），期末市值约87.8亿美元，SpaceX（SPCX）成为该机构美国市场第一大重仓股。资料显示，柏基投资管理的部分信托早在2018年就已投资SpaceX（SPCX）。公司在二季度投资回顾中表示，在SpaceX（SPCX）上市后，多数客户组合于当季建立了小规模仓位，资金主要来自减持特斯拉（TSLA），以控制对马斯克旗下企业的总体敞口。
除柏基投资外，沙特公共投资基金、富达投资、蔻图投资、先锋领航、哈佛大学捐赠基金、淡马锡、方舟投资等，也披露了规模不等的SpaceX（SPCX）持仓。
其中，沙特公共投资基金在二季度末的SpaceX（SPCX）持仓市值约263.4亿美元，成为其美股投资组合的第一大持仓；富达投资相关持仓市值约516.6亿美元；蔻图投资约31.7亿美元，淡马锡约16.8亿美元，方舟投资约7.65亿美元；哈佛大学捐赠基金披露的SpaceX（SPCX）持仓市值约22亿美元，成为其公开美股组合的重要仓位。
不仅是专业投资机构，谷歌母公司Alphabet披露，其在二季度末持有SpaceX（SPCX）超940亿美元市值，但资料显示，该公司早在2015年就参与过SpaceX（SPCX）融资。此外，英伟达（NVDA）、AMD也披露了部分SpaceX（SPCX）权益，季末持仓市值分别达到约210亿美元、5.65亿美元。
精细化选择中资品种
关于中资品种的配置，也是二季度机构分歧所在。
在二季度，段永平旗下H&H增持拼多多（PDD）527.38万股，增幅26.7%，拼多多（PDD）稳居其美股组合第三大持仓，仅次于苹果（AAPL）和伯克希尔；H&H还新建仓了30.14万股阿里巴巴（BABA）。
李录旗下喜马拉雅资本也继续保持持仓的高度集中。二季度，其对拼多多（PDD）的持股数量由约460.8万股增加至约1076.1万股，增幅超过130%。
高瓴则给出了不同答案。高瓴旗下HHLR Advisors的美股组合市值由一季度末约16.7亿美元降至8.3亿美元，降幅约50%。其中，拼多多（PDD）持股由416.50万股降至50万股，减持约88%；阿里巴巴（BABA）持股由245.37万股降至18.39万股，减持比例超过92%；贝壳（BEKE）持股减少约201.79万股，减持比例47.63%。
不过，HHLR同期还增持了富途34.88万股至176.83万股，将唯品会（VIPS）持股由12.47万股大幅提高至347.04万股，并少量新进网易（NTES）。
景林资产也明显收缩了中资品种的配置，其二季度末的持仓标的由38项减少至27项。减持拼多多（PDD）、网易（NTES）、华住（HTHT）、携程（TCOM）网等个股，清仓阿里巴巴（BABA）、新东方（EDU）、好未来等股票；同时，还增持了富途。
综合来看，二季度机构调仓形成了三个趋势：第一，AI仍是最重要的资本配置主线，但内部结构正在快速轮动；第二，随着估值抬升和技术路线变化，机构通过加码指数ETF、退出杠杆ETF实现对波动风险的重新管理；第三，中资品种配置进入精细化选择阶段。
“真正的分歧，在于谁还能继续享受高估值。”有机构人士认为，“在波动性加大的行情中，机构将对公司估值、盈利兑现、竞争壁垒和组织能力提出更高要求。”
