据 Woofun AI消息，Meta（META）(Meta（META）.US)(原Facebook)正通过创立无投票权的C类股票这一资本结构创新，解决在保持控制权完整性的同时筹集巨额资金的难题。该公司计划向每位现有股东按其持股数量一比一发放C类股票，此举旨在让Meta（META）能够在不稀释任何股东投票权的情况下出售新股。
这一战略调整紧随其第三季度财报发布之后，当时数据显示公司自由现金流为负21.2亿美元，主要源于349.1亿美元的资本支出远超运营产生的现金流量。由独立董事组成的特别委员会建议设立此类新股，理由包括：第三季度的财务数据凸显了投资规模的需求；
尽管营收同比增长26%至646亿美元，但327.9亿美元的运营现金流仍无法覆盖资本支出；且去年同期自由现金流尚为正106.3亿美元，现状反差显著。
此外，Meta（META）已改变现金管理策略，在2025年同期花费262.5亿美元回购A类股票后，截至9月未进行任何A类股票回购，转而通过长期债务筹集249.1亿美元资金。
尽管截至9月30日持有824.5亿美元现金及有价证券，但出售C类股票的具体计划或时间表尚未在财报或8-K文件中披露。
Woofun AI整理数据显示，为确保控制权稳定，马克.扎克伯格于10月20日签署了独立的'创始人权益对齐协议'，严格限制其在降低自身投票权前提下的新股出售行为。根据该协议，分配给扎克伯格及某些指定受让人的C类股票中，仅有20%可自由出售，剩余80%通常需通过出售或转换其有投票权股票来实现等额交易。只要他继续担任公司高管，每季度将有2.5%的股息类股票解除限制。扎克伯格还承诺在担任CEO期间至少在加利福尼亚州或Meta（META）总部所在地居住八年，除非遇到重大不可预见情况。
同时，Meta（META）必须尽最大努力确保A类股票的回购规模至少与C类股票的回购规模相当，这些出售限制和回购规则仅在新股发行后生效。新的股票类别将于2027年1月19日正式启用，董事会尚未确定记录保存日期或股息支付日期，但支付必须在五个工作日内完成。一旦股息发放，Meta（META）预计A类股票的交易价格将相当于每股拆分为两股。
这一举措并非Meta（META）首创，谷歌(GOOGL.US)在2014年也曾采取类似做法，向现有股东发放无投票权的C类股票。在发行首日盘中交易中，谷歌C（GOOG）类股票价格为579.38美元，而具有投票权的A类股票价格为579.74美元，两者价差极小。Meta（META）的投资者将在1月份看到类似的对比数据，市场将检验这种双重股权结构在当前宏观环境下的定价效率。在10月21日的收盘价基础上，Meta（META）的股票在盘后交易中上涨了2.17%，至712.65美元，显示出市场对该融资方案初期反应积极。该公司同时预计第四季度的营收将在730亿美元至760亿美元之间，为后续资本运作提供预期支撑。
值得注意的是，这种通过新增非投票权股类来隔离融资与控制权的方式，为大型科技公司在高资本支出周期（883436）中提供了新的财务灵活性模板。
从行业演变来看，Meta（META）此举标志着大型科技巨头在平衡激进资本支出与股东回报之间找到了新的制度性出口。随着AI基础设施建设的持续投入，自由现金流波动成为常态，传统增发往往伴随控制权稀释风险，而C类股票的引入有效规避了这一痛点。这是继谷歌2014年创举之后，科技板块再次采用复杂股权工具应对流动性挑战的案例。未来，若Meta（META）能成功维持A类与C类股票的回购平衡并执行严格的创始人锁定条款，该模式可能被其他面临类似资本结构困境的科技企业效仿，进而重塑市场对成长型科技股估值与控制权溢价的理解框架。投资者需密切关注2027年1月新股启用后的市场流动性表现及两类股票的价差波动，以评估该机制的实际运行效果。
