“治未病”催热大健康产业 5股面临重大机遇(附股)

2012-11-28 10:50:26 来源: 证券时报网
中性
导语: 养元青销售有所调整,广告投放将加强,预计增长将加快。前三季度销售费用率为23.85%,同比提升4.9%,表明公司加大了的营销的力度,销售投入加大也是公司利润增速低于收入增速的主要原因。评论,提价幅度超预期,时点符合预期。

  近年,随着健康观念和医学模式不断发生深刻变革,“大健康”产业面临前所未有的机遇。在此背景下,2012年,数十家中药上市公司不约而同宣布布局大健康产业。有的开始推出胶原蛋白饮料,有的做小分子纯净水,还有的涉足牙膏、洗发水,甚至有传统中药公司推出了卫生棉等个人卫生用品。

  据中证报报道,康美药业600518)副董事长许冬瑾表示,当前药物研发成本与日俱增,医药行业饱受基本药物制度、招标采购和药品价格管理等多方面因素困扰。而大健康领域,中药企业在“治未病”领域有优势,进入大健康产业具有天然的优势。

  据广发证券000776)研究报告显示,未来十年将是中国保健品行业的黄金期,2020年行业规模将突破4500亿元。保健品业是全球性的朝阳产业,全球市场容量为2000亿美元。1980至2000年间,美国的保健品销售额增长了36倍,日本增长了32倍,欧盟年复合增速17%。2010年我国保健品行业市场规模达1000亿元。随着生活水平的提升,人们将回归到“治未病”的传统健康文化的核心理念上,保健品消费增速提速,预计到2020年市场容量可达4500亿元。

  目前,广东地区已有多家中医药上市公司涉足大健康业务。如广药集团以王老吉凉茶为主,正逐步建立包括凉茶、减肥饮料、提高免疫力的灵芝孢子油、牙膏等在内的大健康产业。

  今年6月份,康美药业与人保资本投资管理有限公司、中国人民健康保险股份有限公司签订合作协议,共同成立健康管理公司,标志着公司全面进入大健康领域。目前公司在大健康领域形成了“新开河”人参、“加州宝贝”西洋参和“菊皇茶”系列产品,未来将有更多系列产品推出。

  香雪制药300147)也在2011年4月使用超募资金3750万元收购广东九极生物100%股权。九极生物的主营业务是保健食品的生产和销售,从发展历程、产品结构、人员队伍等方面接近着名保健品直销企业“无限极”。目前公司正积极申请直销牌照。此外,公司子公司广州市香雪亚洲饮料有限公司,主要产品有上清饮凉茶、金典沙示碳酸饮品。

  招商证券600999)认为国家疾病防控观念悄然改变:从“治未病”写入医改,到医学科技发展“十二五”规划提出:从“治已病”为主前移到“治未病”和养生保健,从“被动医疗”转向“主动健康”。随着人口老龄化的加剧,立足预防,增进健康才有可能从根本上改变我国疾病防控整体形势不利的局面。

  招商证券称,培育大健康产业、新型健康产品开发,加强功能性食品、保健品和以中医养生保健理论及诊疗技术为基础的新型健康产品的研究,为公众健康水平的提高提供一批健康产品。要大力发展健康状态辨识技术、健康管理及亚健康状态干预技术,重视公众健康知识普及。培育大健康产业,推荐走在政策前面的大健康产业龙头:云南白药000538)、东阿阿胶000423)、片仔癀600436)、江中药业600750)、康美药业等。

  【概念股掘金】

  云南白药:事业部整合进入良性阶段,小幅上调业绩预测

  来源:招商证券撰写时间:2012-11-05

  分析师近期调研了公司:公司立足将传统中药融入到现代生活,打造大健康产业。药品事业部整合进入良性阶段,3季度白药主系列产品增速大幅提升,同时牙膏增速也有提升,是3季度毛利率明显提升的原因。养元青销售有所调整,广告投放将加强,预计增长将加快;应急包走定制化销售,未来市场空间大;上调12~14年增速至30%、28%、28%,维持“强烈推荐-A”评级。

  将传统中药融入到现代生活,打造大健康产业:随着生活方式的转变,公司将传统的白药散剂逐步升级到胶囊、喷雾剂、贴膏、创可贴等剂型;同时随着成功推出白药牙膏,切入到个人护理领域;未来其个人护理产品将立足功能性,发挥云南白药的传统优势:即引入做药的理念,注重安全性,对产品进行药理、毒理研究,注重产品质量。

  事业部整合进入良性阶段:11年下半年药品事业部和透皮事业部整合成药品事业部,市场层面的整合是在12年初开始,整合初期队伍有所调整,销售费用的投入有所控制,影响了白药系列产品的销售,预计上半年白药系列产品保持稳定增长。目前药品事业部销售按照渠道类型来功能划分,医院、OTC、商业和乡镇医院队伍分开运作,产品经理负责其所在渠道所有白药产品的销售,3季度开始事业部整合进入良性增长阶段;

  白药主系列收入增速大幅提升:上半年由于事业部整合及费用投入控制,预计白药主系列收入平稳增长;随着3季度销售调整完毕以及费用投入增加(3季度单季度营业费率16.6%,同比、环比分别提升2个、6.8个百分点),预计3季度白药主系列产品收入同比增长超过20%。前三季度预计增速较快的白药喷雾剂超过30%。

  白药牙膏3季度增速有所提升,超预期:上半年白药牙膏增速约40%,3季度提升到约45%,增速有所提升。牙膏成功主要是产品功效确切,广告针对性强,客户回头率在提高;定位高端、去烟渍的朗健牙膏销售理想,前3季度预计含税收入近5000万元。牙膏未来仍有可能推出其他细分定位的产品,预计仍将保持较快增长。

  康美药业:康美药业2012三季报跟踪

  来源:第一创业撰写时间:2012-10-28

  三季度业绩符合预期:Q3公司营业收入27.8亿,归属于母公司所有者净利润为2.98亿元,对应EPS0.14元,与Q2基本持平,符合公司历年财务报表的特征。四季度一般为公司利润释放高点。(1)中药饮片产能逐步释放。成都康美新增6000吨产能已于去年11月正式投产;北京大兴基地6000吨产能将于今年底明年初投产;亳州和四川阆中明年陆续投产,预计2013年中药饮片增长50%左右。(2)中药材交易业务由区域走向全国,并随着贸易品种的开拓,其收入大幅增长。预计今年药材贸易规模达65亿以上。.全产业链战略初见成效,毛利率触底。Q3公司综合毛利率为24.1%,环比下降1个百分点。经测算,预计三季度中药材贸易业务毛利率在25%左右,与上半年基本持平,符合分析师的公司毛利率触底的判断。

  药材贸易业务周转速度加快,公司成功转型为药材流通配送商。去年三季度存货增加6.2亿,很大一部分原因为亳州中药材市场项目结转所致。Q3母公司存货为16.9亿,较Q2的15.9亿微增1亿。按照药材占比60%计算,其药材存货在10亿左右,按照今年80亿的销售规模计算,其周转速度大幅提升。反映公司已经成功转型为药材流通配送商,而其产业链中的利润也足以维持25%以上的毛利率。

  维持“强烈推荐”的投资评级。小幅上调盈利预测,预计12-14年公司EPS分别为0.63(0.01)、0.89(0.09)、1.13(0.10)元,对应估值分别为25.7、18.3.、14.4倍。公司的行业龙头地位显著、成长确定,理应享有估值溢价,按照12年公司30倍PE,给予“强烈推荐”的投资评级。

  江中药业:恢复性增长,销售费用吞噬利润

  来源:东莞证券撰写时间:2012-10-26

  公司前三季度实现收入21.78亿元,同比增长41.19%;归属于母公司所有者净利润1.49亿元,同比增长9.22%;实现每股收益0.48元。其中第三季度单季实现收入6.40亿元,同比下降2.91%;归属于母公司所有者净利润0.42亿元,同比增长4.52%。

  销售投入加大。前三季度销售费用率为23.85%,同比提升4.9%,表明公司加大了的营销的力度,销售投入加大也是公司利润增速低于收入增速的主要原因。公司目前的销售重点是参灵草。分析师认为在高强度销售力度的配合下,随着下半年销售旺季的到来,健胃消食片和保健品将迎来快速增长。

  医药商业销售减少拉低单季营收。第三季度单季销售收入同比下降2.91%;毛利率为45.21%,同比上升12.32%,在太子参价格(2011年10月16日为180元/kg,2012年10月24日为160元/kg)和其他中药材价格变化不大的情况下,分析师判断是低毛利率的医药商业下降拉低了销售收入。公司的核心业务工业板块应该有20%以上增长。

  太子参价格回落提升盈利能力。由于健胃消食片的生产销售主要通过母公司,分析母公司的盈利水平可以大致判断健胃消食片的经营情况。第三季度毛利率为51.19%,相比第一和第二季度的40.89%、46.00%,毛利率水平逐季提高,显示太子参的价格有回落的趋势,也将缓解公司的成本压力。09年以来太子参启动的高价行情已延续3年,药农面对低价惜售现象普遍,加上恶劣天气造成一定减产,预计今年价格仍将是小幅下滑的态势。考虑到当前留种率较高,明年种植面积将大幅提高,届时太子参价格可能有较大的回落。

  看好公司从OTC向保健品厂商的转型。公司在稳健发展现有OTC业务的同时,不断发掘市场空间广阔的保健品市场。公司09年推出初元,独特的产品定位和出色的营销执行力成功的塑造了一个品种。10年推出奢侈品参灵草,今年预计销售额达到4亿元,仍将保持高速增长。保健品市场的初步成功显示了江中出色的营销策划和市场敏锐度,未来公司仍有新产品投入,在已有渠道资源的带动下,将形成健康产品集群化。

  给予推荐评级。分析师预计公司2012-2014年基本每股收益分别为:0.85元,1.20元和1.57元,对应26.22倍,18.56倍和14.13倍PE,考虑到公司在消费领域的品牌溢价,给予推荐评级。

  片仔癀:提价彰显市场潜力,配股即将执行

  来源:中金公司撰写时间:2012-11-06

  公司公告:鉴于片仔癀产品主要原料成本大幅上扬等原因,公司决定从2012年11月06日起调高内销片仔癀出厂价格,每粒上调40元人民币(含税);2013年01月01日起调高片仔癀出口销售价格,每粒平均上调6美元。

  公司宣布:今后将根据主要原料状况相应调整产品价格。

  评论

  提价幅度超预期,时点符合预期。提价后内销价和出厂价分别达到320元/粒和42$/粒,环比最新价分别上调14%和17%。这是公司在今年6月提价(20元

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