防御型量化交易将迎疫情以来最佳“蜜月期”

2021-07-21 15:33:49 来源：同花顺财经作者：K-news

　　无论标准普尔500指数是否从周一的悲惨开局中恢复元气，市场上已经到处充斥着对经济增长见顶的警告。

　　道琼斯工业指数显示，一种购买低负债且盈利公司的投资风格正处于去年3月疫情造成股崩以来的最佳月份。同理，在避险情绪高涨时，这种低波动性的交易策略也颇受研究人员喜爱。

　　投资者也一直在从smart-beta基金中提现，因为这些基金通常会购买与经济周期密切相关的公司股票。

　　虽然标普500指数在经过隔夜反弹后仅比此前新高低2%，但量化交易层面给出的信号已经给华尔街看空者提供了充足弹药，因为他们正在押注全球经济增长放缓，以及再通胀逐渐褪去。

　　收益、宏观和政策“到顶”说法正成现实

　　“从收益、宏观经济势头和政策方面来看，‘一切都达到顶峰(peak everything)’的说法似乎正在成为现实，”彭博援引巴克莱私人银行首席市场策略师Julien Lafargue表示，“这通常在市场吸收下挫的能力看起来有限时发生，因为乐观情绪高涨，估值预期似乎也打的满满的。”

　　所有这些都在冲击那些对商业周期敏感的量化策略，这些策略在上半年随全球经济复苏反弹强劲。

　　市场情绪正明显倾向于防守

　　在规模达1.4万亿美元的smart-beta基金领域，投资者在7月份已经从采用价值策略的产品中撤出了20亿美元，这也将是近一年来首次出现的月度资金外流，也是去年1月以来规模最大的一次。

　　与此同时，成长型基金却涌入了几乎相同规模的金额。由于这些成长型公司有着不错的长期现金流，以及对经济周期的束缚较小，所以在债券收益率下滑的情况下通常会有不错表现。

　　当然，伴随对全球经济复苏力度怀疑的蔓延，价值280亿美元的iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF(USMV)在过去的四个交易日中有三天出现了资金净流入，期间没有资金流出，这也是自2020年5月以来的最佳表现。该策略通常在利率下降时往往有更好的表现，因为其持有大量呆板的债券类股票。

　　“市场下跌和波动性上升通常对高贝塔(beta)/杠杆股票的影响最大，”法国兴业银行量化策略师Andrew Lapthorne在一份声明中提到，“至少目前来看，信用风险规避又回到了优先考虑的名单上。”

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