近日，大润发母公司高鑫零售有限公司（06808.HK，高鑫零售）发布的最新财报显示，截至2024年一季度，公司在最近一个财年内实现营收725.67亿元，同比下降13.3%；年内亏损16.68亿元，对比之下，上年同期为盈利7800万元，亏损的产生主要由于负现金流门店、关闭门店及拟关闭门店的使用权资产及固定资产减值、商誉减值等。

　　据了解，高鑫零售的主要营收来源为销售货品、会员费及租金收入，其中通过线下卖场及线上渠道销售产品的收入占到总营收的95%以上。随着着后疫情时代的到来，保供业务快速收缩；另一方面，消费习惯和市场需求不断变化，消费者逐渐回归理性，“囤货”已成为过去式。“尽管线下客流略有回暖，但平均客单下滑导致线下营收高单位数下滑。”公司方面在财报中坦言。随着门店的收缩，会员和租户持续减少，收益进一步下降。

　　就各家超市企业近期公布的年报和一季报来看，上述问题并非高鑫零售一家之苦况。

　　业绩下滑，闭店频频

　　2023年，13家超市上市公司中有9家出现营收下滑，半数以上企业出现亏损，其中永辉超市（601933）已连续亏损三年，联华超市归母净利润大幅下滑，降幅达273.71%。进入2024年一季度，营收下滑的企业增多，中百集团（000759）、中国顺客隆则出现了明显的净利润下滑，分别减少619.18%、125%，传统超市的日子愈发难熬。

　　在当前消费环境下，传统超市模式不再具备明显的竞争优势已是不争的事实。2023年，尽管全国消费环境逐渐回暖，但快消市场整体表现欠佳，全渠道零售总额较上年下降0.5%，线下市场零售额较上年下滑3.6%。值得注意的是，2023年，全国限额以上零售业单位中百货店、便利店、专业店、品牌专卖店零售额比上年分别增长8.8%、7.5%、4.9%、4.5%，唯有超市零售额比上年下降0.4%。2020年至2022年，头部商超上市公司总营收持续下滑。

　　受终端消费弱复苏影响，超市“闭店潮”仍在蔓延。以华润万家为例，2024年开年至今，该品牌在全国范围内已关闭10余家门店，其中包括旗下高端品牌“万家City”、精品品牌“Blt”等。而2020年至2022年间，作为行业头部品牌的华润万家已接连关闭百余家门店，这家成立满40周年的企业又再次走到了十字路口。

　　沃尔玛、家乐福、大润发、联华、物美等传统超市品牌也未能幸免。据壹览商业不完全统计，2024年一季度，国内约1200家商超门店宣布闭店，上述品牌均在其列。

　　中国连锁经营协会研究报告指出，当前传统超市企业面临三大核心挑战——到店消费客群持续流失、商品差异竞争逐步缺失、门店运营成本不断增长。其中，最显著的改变是客群差异化特征愈发突出，年轻一代的消费者对盒马鲜生等新生品牌的认知度和认可度更高；同时，传统超市的产品和渠道差异化明显收窄。“促销”“折扣”“会员价”，包括去年热闹一时的“移山价”“拔河价”，其本质都是同质化产品的“价格战”。但面对会员制仓储式超市巨头如山姆、开市客强有力的产业链优势，传统超市经营成本日渐高企，其价格优势并不突出。

　　四面楚歌之下，传统超市也在积极寻找新的破题思路。

　　思路一：调整优化

　　5月初，关于河南胖东来商贸集团“拯救”永辉超市股份有限公司（601933.SH，永辉超市）的消息引发公众热议。作为商超届的“神之手”、胖东来的掌舵人于东来能否真的帮到受业绩下滑困扰已久的永辉？答案将在6月揭晓。

　　据有关媒体报道，胖东来此番帮扶调改涉及永辉超市郑州瀚海北金店、新乡宝龙广场店，两家门店的调改工作将分别于6月初、6月末启动，调改后的门店以永辉现有供应链体系为主，胖东来做结构性补充，并全面参照胖东来商品结构，引入胖东来热卖的熟食系列和烘焙系列。

　　在胖东来介入调改前，永辉超市已经开启调整优化之路。如，在部分门店增设烘焙、面点、熟食等加工餐饮区，拓展多元化消费场景；在部分门店推出大包装的休闲食品、大容量洗衣液等，满足家庭类消费者的购物需求。今年初，永辉超市开出全国首家“定制店”——云南旗舰店，主打“全球+全国+本地”的多层次商品结构，首次引入云南火腿、牛干巴、天麻等当地特产。

　　事实上，与遍布全国的永辉超市相比，偏居一隅的胖东来原本在业绩、规模、影响力等方面都无法与之相提并论。据中国连锁经营协会发布的“2022年中国连锁TOP100”榜单显示，永辉超市稳居连锁超市行业的第二位，仅次于沃尔玛，“遥遥领先”于其他国内品牌，公司辉煌期业绩逼近千亿规模。但自2021年起，公司已连续三年出现亏损，累计金额高达80亿元，尽管2023年公司亏损面进一步收窄，但今年一季度，公司营收依旧明显下滑。

　　与此同时，胖东来在门店规划和管理、员工福利以及客户服务等方面逐渐沉淀优势，近几年更是在质价比和影响力方面越做越强。更难得的是，胖东来愿意将成功经验分享给处于困境中的“同行”。据悉，2023年以来，胖东来已先后向10余家出现经营困难的零售企业伸出援手。

　　其中就有同样面临业绩连年下滑、连续三年亏损的步步高商业连锁股份有限公司（002251.SZ，*ST步高（002251））。和处在行业第一梯队的永辉超市不同，步步高已经走到了生死存亡的边缘。2023年，步步高关闭113家扭亏无望的门店；同年10月26日，因不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，湖南省湘潭市中级人民法院裁定步步高进行破产重整，10月31日，步步高股票自复牌交易起来被实施退市风险警示，股价持续下跌。

　　就在这时，胖东来出现了，从布局动线、购物环境、商品结构、品质价格、人员服务等方面对步步高旗下几家经营不善的卖场进行了全方位的优化提升。步步高在年报中明确，2024年，公司将在胖东来的帮扶下，重塑企业文化、重塑管理体系、重塑门店经营、重塑供应链，着力打造胖东来式真诚、美好、有爱的企业文化和高品质门店，参照“胖东来在当地，当地的胖东来”的标准重建超市和百货门店。

　　来源：步步高超市微信公众号

　　调改是否真有成效？近日，步步高公布了一组数据：经过20多天的调改，步步高梅溪湖超市从原来日销15万元、日均客流2000人，到现在日销高峰达到140万元，门店客流量超过1.5万人；步步高超市九华店调整后开业首日销售达到164万元，本次调改共淘汰下架了70%的低质低价商品，调整补充到位后，其商品结构将达到胖东来的90%。同时，步步高超市还宣布，湖南所有门店停止一切营销活动，并再次下调了3000多个商品的零售价。从近期步步高官微发布的消息来看，“践行胖东来理念”似乎成了公司起死回生的信念，而一季度扭亏为盈的业绩也让公司看到了希望。

　　来源：步步高超市微信公众号

　　除了向行业“军师”请教，其他商超品牌也在加快推进门店调整优化。2023年末，华润万家为迎接公司成立40周年，启动八城九店将焕新升级。华润万家方面表示，公司正在有计划地实施部分门店的升级改造措施，未来一到两年内，门店会持续升级，并明确将京津冀、大湾区、长三角，珠三角一体化城市群纳入后续发展重点。此次升级改造计划核心是进行全渠道布局和一体化经营，聚焦单客价值，注重会员精准营销，并提升消费体验。

　　思路二：转型升级

　　永辉超市、步步高在调整优化的过程中逐步扭转颓势，前者亏损面收窄，后者实现扭亏为盈，“自救”举措阶段性显效。在调整优化的基础上，能不能迈出更大的步子？不少品牌倾向于大规模转型升级。华润万家就将目光瞄准了高净值客群的购买力，陆续将一些不符合新战略定位的门店，升级为“Ol锓Blt”高端超市，同时拓宽门店的服务半径，以满足商圈消费者的升级需求。实际上，华润万家在精品超市领域已深耕多年，今年是“Olé”品牌创立20周年，全国门店规模已突破120家，Olé自有品牌延伸至果蔬、水产、肉蛋奶、婴儿护理及家居用品等多个品类，推出近500款商品。但“Blt”作为其子品牌，因其品牌定位和产品结构没有与“Olé”打出“差异化”而声势渐弱。

　　相较于华润万家的提前布局，更多品牌则是为顺应市场格局和商业模式、消费习惯的变化，选择加码精品超市。2023年5月，杭州联华华商首家“大社群+小仓储”模式门店——Green&Health玉鸟店开业；同年11月，联华超市创新业态——世纪联华CityLife高端精品超市上海古北店开业。在此之前，盒马旗下首家高端超市Premier黑标店也选择在上海开业。与选址相对偏远的仓储型会员店相比，大部分身处核心商圈的精品超市，更易吸引客流前往门店消费。

　　但是大流量是否意味着高客单？却不尽然。就近期走访精品超市的真实感受，大多数精品超市存在“闲逛的人比购买的人多”“产品单价较高但成交金额不高”等实际情况，不同消费群体对于精品超市的认知存在明显差异，精品超市也不是大多数消费者的第一选择。（是什么决定着精品超市的“入场”和“告别”？）

　　要提高客单、提升坪效，除了精品超市以外，在传统超市品牌眼中，仓储式会员店也是一条新路子。向会员商店进发，就是高鑫零售给自己找的新出路。在近一个财年内，高鑫零售新开6家大润发（大卖场），14家大润发Super（中型超市）以及3家M会员商店，公司共拥有472家大卖场、32家中型超市。2023年4月，首家M会员店在江苏扬州开业，报告期内，付费会员人数已破6万，会员总数破11万；截至2024年3月31日，全国累计付费会员数约14万，会员总数近24万。公司现已启动4家M会员商店专案，并计划三年内开出15家会员商店。但就公司现存的卖场规模和结构来看，会员店在短期内仍无法成为营收主力。

　　据艾媒咨询发布数据显示，2012年至2022年，中国仓储会员制超市行业规模始终保持在200亿元以上，2023年，行业规模达到364.1亿元，预计2024年将逼近400亿元，具有较大发展空间。在仓储式会员店领域，山姆、盒马、麦德龙已经沉淀了一批忠实用户，头部效应逐渐显现，其他品牌想要分一杯羹，需要有更突出的供应链优势或形成鲜明的品牌特色，竞争也将进一步加剧。以南京为例，目前已拥有麦德龙、山姆会员商店、盒马X会员店、M会员店等7家仓储会员制超市，5月末还将开出Costco开市客会员店，而未来像南京这样拥有多个品牌仓储会员制超市的高能级城市会越来越多。

　　两条新赛道竞争都如此激烈，还有别的解题思路吗？那就不妨都试试。2023年，家家悦（603708）选择向新型业态“押注”，公司先后推出了悦记零食店、好惠星折扣店等新品牌，并重点推进加盟业务开展。2024年第一季度，家家悦新开直营门店12家，新增加盟店8家，其中零食店、折扣店、便利店等其他业态实现收入5354.42万元，同比增长46.66%，增长势头明显好于综合超市、乡村超市等业态。同时，家家悦选择避开精品超市和仓储会员店集聚的高线城市，重点发展山东本土及周边内蒙古、北京、河北、皖北、苏北市场，通过区域密集、城乡一体、多业态的网络布局，在下沉社区和乡镇市场打造“一刻钟”便民生活圈，同时依托门店开展到家服务、到店自提等线上业务，将“社区团购”的生意也揽了过来。

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