近期，飞天茅台的酒批价波动引发了市场的广泛关注，整个白酒板块随之经历了数日的波动。

　　“茅台批价成为流量密码，短期波动被放大，预计市场秩序终将回归正常。”据国海证券6月16日发布的研报显示，随着618活动接近尾声，茅台批价也从15日起开始小幅反弹，连日回升。

　　中泰证券（600918）表示，“通常来说，酒价缓慢变动通常源于供需的趋势，而快速上涨下跌更多是受到短期预期的影响。我们认为价格和渠道预期已趋于触底，茅台系统具有较强的韧性。”

　　知名投资人段永平在股市社区平台发帖表示“茅台还是那个茅台”，并在跟帖中留言称：“市场短期是投票器，长期是称重机，所以市场还是那个市场，茅台也还是那个茅台。”知名小说家紫金陈社交平台上分享了自己的投资动态，宣布加仓了300股贵州茅台（600519）股票，并表达了对贵州茅台未来业绩增长的信心。

　　眼下，茅台酒价格波动的风波已暂时平息，市场各方的心态逐渐回归平稳，值得思考的是，这场批价波动如何产生，对茅台究竟有什么影响？茅台酒市场批价的起伏，是否触及了贵州茅台增长动力的核心？只有看清这些问题，才能以审慎的态度审视茅台的长期战略方向。

　　黄牛与电商的矛盾激化恐慌情绪

　　众所周知，平衡的市场并非是静态的，而是动态的，价格始终是围绕价值上下波动。当下，正处于白酒消费的淡季，酒批价波动是正常现象。有相关调研指出，茅台酒实际成交价高于某些公众号宣称的价格，不排除少数营销号炒作话题，系为引起恐慌引导出售。

　　一位从业20多年的上海酒商表示：“现在担心的是那些想挣快钱的人，他们看见行情不好就想抓紧变现，我们都经历过茅台酒价格的起伏，事后证明茅台价格还是会继续坚挺。”

　　市场上想挣快钱的人无疑为职业撸茅的黄牛，在“618”来临之际，电商百亿补贴修改发货规则直接激化了双方矛盾。由于发货规则的修改，部分店铺将发货周期延长。

　　“以前，几千瓶茅台酒当天出货就能收到货款，但现在需要3天甚至7天，几百万的资金被占用这么长时间，增加了资金压力。”有黄牛表示，在资金压力之下，部分黄牛降价清仓的策略，试图快速回笼资金，导致价格下行压力在黄牛圈内蔓延，加上舆论的发酵，放大了恐慌情绪，最终触发了回收市场的恐慌性抛售，价格急剧下滑。

　　有券商研究机构表示，从茅台批价指标走势来看，茅台批价走弱主要是部分黄牛渠道抛压加大、自媒体放大恐慌情绪所致。茅台公司层面工具箱依然很多，包括调整发货结构及节奏等。酒商和业内人士表示，“茅台酒价格属于正常波动区间，不必过度相信网络制造的紧张情绪，长期来看，茅台发展的基本面不变，长期向好的信心充足。”

　　市场自我净化的过程

　　大量存在的“黄牛”现象，一直是茅台价格波动中无法忽视的因素。尽管社会普遍对其持有负面看法，认为其从事的“倒买倒卖”行为破坏了市场公平，但从经济学角度看，“黄牛”实际上是市场供需不平衡状态下的产物。

　　针对“黄牛”现象，一方面，各大平台不断采取更严厉的措施以遏制该现象。另一方面，茅台自身的渠道网络正在完善，直接面向更多消费者的投放，使得市场格局发生了变化。知名经济学者盘和林认为，随着茅台的供给增加和需求相对减少，未来“黄牛”和中间商的生存空间可能会越来越小，这反而是个健康的走向。

　　从长远来看，在价格机制调节中，正可净化茅台市场中的这一些乱象，减少市场投机炒作和囤积行为，把以前沉积下来的不确定因素消除掉，进而走向更规范、更可控的价格轨道。

　　有雪球用户分析认为，“黄牛与电商的矛盾可能有一定影响，但都是细枝末节，不是影响茅台的决定性因素。”他表示，“茅台本质主要在于品牌保驾、品质保持、产能保障和文化保护，只要这些没问题，就不会影响茅台。”华福证券认为：“批价作为表现供需关系的同步指标，不具备前瞻性，且批价也并不影响茅台报表、公司核心竞争力、以及终端消费者对产品价值的判断。”

　　事实也是如此，尽管茅台酒市场价格有波动的情况，但仍旧会在旺季回升，从茅台各个渠道层面来看，茅台酒目前市场价格的波动，也并未对主流的渠道利润产生影响。可以肯定的是，茅台酒价格仍处于正常波动区间，长期来看，茅台发展的基本面未变，长期向好的信心仍然充足。

　　多家券商看好白酒行业未来表现

　　当前，消费信心不足，白酒行业景气度不高的背景下，短期承压是必然现象。尽管当前白酒市场需求疲软，但多家券商看好下半年行业回暖前景。国海证券预计，随着618购物节接近尾声，茅台批发价将企稳并逐步回升。从中长期来看，白酒行业仍具备较大的消费升级空间，在经济逐步复苏的大背景下，优质白酒品牌的市场份额有望持续提升。作为行业龙头，贵州茅台的成长性依然突出，其近期股价大幅调整后，配置价值进一步显现。加之房地产政策加强、升学宴及中秋国庆等因素提振，白酒商务场景需求有望改善。

　　开源证券从消费场景角度分析认为，考虑到6月份有升学宴场景释放，7—8月有暑期消费的刺激，9月份开始国庆中秋备货，预计后续白酒市场热度应有升温且好于5月市场表现。展望下半年，中信建投（601066）认为，随着房地产政策刺激加强，白酒商务场景或提振预期。白酒优质品牌市占率存在较好提升空间，龙头企业全年成长性仍然较好，随着近期调整配置价值再次凸显。

　　而华泰证券预计行业吨价将稳步提升，高端产品的价位也有望实现跨越式的升级，行业的价值和成长性将重新得到认可。只是在当前市场环境下，白酒行业还需要一段时间来消化和吸收眼前的阵痛，投资者也需要有更长远的眼光和更多的耐心。白酒行业的未来仍然可期，挑战和机遇并存。

　　一位业内观察者表示，茅台价格波动为白酒市场的变革和发展提供了新的契机，一定会带来销售的增加。他认为，茅台酒最关键的地方在于独一档的好喝，酒价波动，那就意味着茅台酒可以多存放几年多卖年份酒了，“茅台商业模式最硬的地方就在这里。而且价格波动这件事对于十年后的茅台没有任何影响。”

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