华泰证券：京沪房价止跌传递积极信号有望加速房地产市场预期修复

2024-07-03 07:16:28 来源：智通财经

　　华泰证券发布研究报告称，随着去年基数降低和政策逐步生效，6月54城新房成交面积同比降幅收窄，26城二手房同比转正。从贝壳领先指标来看，50城领先指标仍在调整，但一线城市多个量价指标率先环比好转，尤其京沪房价止跌传递积极信号，有望加速房地产市场预期的修复，后续仍要持续跟踪核心城市量价复苏的持续性。

　　6月领先指标显示一线城市量价出现改善迹象

　　随着去年基数降低和政策逐步生效，6月54城新房成交面积同比降幅收窄，26城二手房同比转正。从贝壳领先指标来看，50城领先指标仍在调整，但一线城市多个量价指标率先环比好转，尤其京沪房价止跌传递积极信号，有望加速市场预期的修复，后续仍要持续跟踪核心城市量价复苏的持续性。我们对本轮地产政策的决心和力度报以乐观态度，核心城市基本面加速筑底有望推动优质公司估值修复，重点关注在核心城市拥有更多资源和改善性产品能力的稳健房企，以及业绩具备韧性、现金流稳健且派息慷慨的物管公司。

　　高频数据：新房成交面积同比降幅收窄，二手房同比转正

　　随着去年同期基数降低和地产政策逐步生效，6月地产成交数据有所改善。新房方面，24年6月54城新房成交面积同比-21%(5月同比-35%)，环比+21%，年初至今累计同比-36%；二手房方面，6月26城二手房成交面积同比+13%(5月同比-2%)，环比+0.3%，年初至今累计同比-7%。从高频数据来看，端午假期造成数据波动之后，新房日度成交面积在月末迎来季节性网签高峰，二手房日度成交面积则逐步上行。

　　领先指标：一线城市率先复苏，京沪二手房价格率先止跌

　　根据贝壳研究院的数据，量相关指标方面：50城二手房带看指数环比-3%至26.8，但一线城市环比+2%至54.4；新房案场指数环比-3%至16.6，但一线城市环比+14%至26.7；经纪人预期冲高回落，6月末二手房/新房经纪人预期指数(KMI)环比小幅回落至38.3/40.5，但626北京新政落地推动KMI止跌，尤其一线城市二手房KMI重新站上荣枯平衡线。价相关指标方面：反映业主端挂牌价动向的二手房市场景气指数环比下滑至9.2；成交价相较挂牌价的折价幅度扩大至15.0%，但一线城市环比收窄至14.6%；二手房价格环比跌幅较5月小幅收窄至1.3%，但北京、上海环比+0.4%、+1.2%，推动一线城市环比+0.1%，为23年1-3月小阳春以来房价首次止跌。

　　区域观察：领先指标靠前的城市包括深圳、成都、南京、杭州、上海等

　　根据贝壳研究院的数据，50城中34/29城二手房带看/新房案场指数环比下降，36城二手房景气指数环比下降。领先指标靠前的城市包括深圳、成都、南京、杭州、上海、西安、太原、天津，靠后的城市包括绍兴、福州、温州、芜湖、中山、银川。

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