有“牛市旗手”之称的券商股，前三季度业绩披露正拉开序幕，自营业务仍扮演重要角色。

昨日晚间，首创证券（601136）披露了首份上市券商三季报。该公司前三季度营收、归母净利润双双大幅增长，增幅分别为42.81%和63.10%。再加上日前以业绩预增或快报形式披露三季报概况的红塔证券（601236）、浙商证券（601878），这三家券商均取得相对不错的成绩。

从现有数据来看，自营业务是支撑券商业绩的重要因素。多位券商分析师认为近期政策组合拳利好券商基本面改善，受益于权益市场探底回升，券商投资业绩有望超预期增长。

首份券商三季报出炉

首创证券（601136）昨日晚间披露了上市券商首份2024年三季报，公司前三季度实现营收18.53亿元，同比增长42.81%；实现归母净利润7.50亿元，同比增长63.10%。相比上半年，该公司的营收和归母净利润均保持了两位数的高增长。

如果分季度来看，首创证券（601136）的业绩在最近两个季度表现更佳。显示，一季度时，首创证券（601136）归母净利润为2.2亿元，第二和第三季度分别为2.57亿元和2.73亿元，环比增幅分别为16.51%和6.32%。

在三季报中，谈及营收变动原因，首创证券（601136）称，主要系报告期内资产管理业务手续费净收入增长及金融工具投资总收益增长。

据合并利润表数据计算，2024年前三季度，首创证券（601136）资管业务手续费净收入为7.48亿元，同比增长翻倍；以“投资收益+公允价值变动损益-对联营合营企业投资收益”估算，首创证券（601136）前三季度自营揽收8.86亿元，同比增长24.18%。首创证券（601136）的投行业务手续费净收入也实现了正增长，前三季度揽收1.15亿元，增幅为74.72%。经纪业务则有所下滑，前三季度手续费净收入为1.33亿元，同比减少20.42%。

有券商净利降幅收窄

此前，红塔证券（601236）和浙商证券（601878）也披露了三季报的相关信息。其中，红塔证券（601236）公告称，经财务部门初步测算，预计2024年前三季度实现归母净利润为6.52亿元，同比增长203.85%。

对此，红塔证券（601236）称，报告期内公司按照各项监管要求，落实各项工作，保持战略定力，通过科学、有效的资产配置和弥补薄弱环节，取得明显效果，从而实现公司整体经营业绩同比增加。

浙商证券（601878）的业绩快报显示，前三季度，该公司实现营收118.96亿元，同比下降5.75%；实现归母净利润12.65亿元，同比下降4.92%，但较上半年有所收窄。今年上半年，浙商证券（601878）归母净利润同比下滑13.94%。

针对业绩变化，浙商证券（601878）称，报告期内，公司积极抢抓业务机遇，始终坚定发展信心，全方位挖掘降本增效点，保持了较为平稳的经营业绩，显示了稳健的经营管理水平和较好的抗波动能力。

今年上半年，市场行情长期低迷，叠加股权融资遇冷，券商整体业绩表现并不佳。仅看43家上市券商，上半年净利润合计为639.61亿元，同比降逾两成。上述三家券商的成绩单无疑为证券行业即将到来的财报季增添亮色。

自营业务

或改善券商三季报业绩

另外，从红塔证券（601236）和首创证券（601136）的业绩来看，自营业务或仍是关键变量。从当前机构的研判来看，多位分析师都表示，低基数叠加市场提振，预计权益自营驱动券商三季报业绩改善。比如国泰君安（HK2611）非银分析师刘欣琦预计，前三季度上市券商投资业务收入同比增加21.04%，至1342.64亿元，推动板块累计降幅显著收窄。

此外，自9月24日以来，市场交投活跃度一直处在高位，市场提振也会给券商经纪业务带来利好。不过，这种积极影响在第四季度的财报中会更加明显。仅从首创证券（601136）三季报来看，经纪业务手续费净收入仍然环比下降。刘欣琦预计，上市券商前三季度经纪业务收入同比下滑16.24%，至643.95亿元。

此外，多数分析师的共识是券商三季度投行业务收入预计仍有较大压力，但对资管业务看法略有分歧。刘欣琦认为，受到管理费率下滑影响，预计上市券商资管业务收入同比下滑1.61%。方正证券（601901）非银分析师许旖珊则预估资管业务收入或微增0.3%。

整体看，券商分析师普遍认为近期出台的系列政策组合拳利好券商基本面改善。中信建投（601066）非银分析师赵然表示，证券板块在流动性改善和政策落地的双重利好推动下，有望迎来业绩和估值的双重提升，同时头部券商的并购重组（885739）有望进一步加速，行业的整体效率和盈利能力将逐步提升。