10月25日晚间，燕京啤酒（000729）（000729.SZ）公布了其2024年三季度财务报告。数据显示，在今年前三季度，公司实现了营业收入128.46亿元，较去年同期增长了3.47%；归母净利润为12.88亿元，同比增长34.73%；净资产收益率达到8.98%，相比2023年同期提高了约2.05个百分点。

　　燕京啤酒坚持以变革为发展引擎，不断强化战略引领作用。报告期内，公司经营现金流与货币资金稳步增长，存货周转管理水平优异，为燕京啤酒的稳健运营提供了坚实的基础。

　　归母净利润增至12.88亿元，货币资金增长12.15%

　　值得注意的是，无论是归母净利润还是营业收入，均创下了公司自上市以来的历史新高。从长期趋势来看，自2020年前三季度至2024年前三季度，公司的归母净利润从4.82亿元增长至12.88亿元，五年间的复合增长率高达27.89%。

　　在第三季度，燕京啤酒实现归母净利润5.30亿元，同比增长将近20%。这一表现反映了啤酒作为日常消费品的弱周期特性，即便在整体市场消费增长略显疲态的背景下，仍能保持一定的增长韧性。9月份全国啤酒产量同比增长1.4%，达到290.4万千升，也进一步印证了这一点。

　　此外，宏观经济环境对公司业绩也产生了积极影响。今年下半年以来，国家出台了一系列刺激消费的政策措施，并降低了贷款利率，增强了市场流动性，为啤酒行业提供了有利的外部环境。

　　在此背景下，报告期内，燕京啤酒的经营现金流净额达到32.91亿元，相比2023年前三季度增长15.36%；货币资金达到108.18亿元，同比增长12.15%，为公司长期稳定经营提供了坚实的资金支持。

　　针对2024年的业绩表现，燕京啤酒表示，公司坚持以变革为动力，强化战略引领，充分发挥总部职能，不断提升管理效率。通过持续推动经营成果增强、运营效能优化以及发展模式的转型升级，燕京啤酒的大单品实现了稳健增长，为公司的稳健前行与高质量发展奠定了坚实基础。

　　中高档酒品占比稳步提升，运营管理优异

　　报告期内，燕京啤酒不仅实现了营收和利润的双重增长，还提升了整体盈利水平。这体现在前三季度，燕京啤酒的归母净利润增速（34.73%），快于营收增速（3.47%）。

　　从具体的财务指标来看，燕京啤酒的前三季度净利率则由2023年前三季度的9.31%增长至11.79%。

　　这一提升主要得益于燕京啤酒紧扣高质量发展主线，持续推动产品高端化经营策略，从而提高了公司整体盈利水平和市场竞争力。以上半年数据来看，燕京中高档产品收入同比增长10.61%，占主营业务的比例从去年同期的64.83%提升至68.54%。

　　此外，燕京啤酒秉承“为生活酿造美好”的愿景，持续打造满足不同消费者个性化需求的啤酒产品。公司形成了以燕京清爽等为塔基产品，燕京U8为核心战略大单品，燕京V10、狮王精酿等系列中高端产品的全国性产品矩阵。

　　在运营管理方面，燕京啤酒同样表现出色。2024年三季度的存货周转天数为147.56天，同比和环比均有所下滑，创下了自2023年以来的最佳存货质量表现。

　　燕京啤酒在多个财务数据上均表现出优异的表现，华安证券（600909）认为，今年，燕京U8作为公司核心单品，预计营收将增长25%以上，巩固其全国性大单品地位。增长动力源自减员增效优化运营、产能利用率提升降低成本，以及至2025年的原材料成本下行趋势。

　　“二次创业”成效显著，连续两年利润高增长

　　燕京啤酒2024年经营稳步增长，多项指标刷新历史纪录，其背后的推动力可追溯至2022年的战略转型。

　　当年，燕京啤酒迎来了新的管理团队，并正式确立了“十四五规划”，明确提出了“二次创业，复兴燕京”的中长期战略目标。在董事长耿超的引领下，公司管理层全面革新，深化机制体制改革，加速企业管理升级，并积极推进产品结构调整与市场布局优化，各项战略举措均得到有效实施。

　　自耿超董事长2022年上任以来，燕京啤酒的财务数据展现出了强劲的增长势头。2022年及2023年，公司归母净利润增速分别高达54.49%和83.02%，这一增速明显超越了A股啤酒行业中7家上市公司的同期增速中位数，后者分别为8.35%和15.02%。

　　从股东结构来看，最新三季报数据显示，燕京啤酒的前十大流通股东中包含了社保基金601组合、中证500指数基金及中证酒指数基金等专业机构。这些机构的持股情况反映出市场对公司股价的预期和认可。

　　展望未来，耿超董事长强调，燕京啤酒将持续深化九大变革，以新发展理念为核心，着力推进卓越管理体系建设、市场布局优化及供应链升级等关键领域，旨在进一步提升管理效能、增强品牌势能，并激发市场活力，确保公司能够实现可持续且高质量的发展。

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