刚刚过去的10月，A股成交额、融资融券（885338）等多项交易数据创新高。随着市场活跃度的进一步提升，机构人士表示，A股行情是否能延续，关键看情绪和资金。

多个月度数据创新高

2024年10月，A股市场震荡回调，全市场成交额36.26万亿元，仅次于2015年6月；日均成交额2.01万亿，创历史新高（883911）。

成交额持续新高，表明期间筹码交换充分。数据显示，2024年10月，A股市场区间换手率96.78%，自2015年11月以来新高。

此外，融资融券（885338）数据显示，2024年10月，融资买入额3.65万亿，自2015年6月以来新高。

短期反弹或并未结束

市场人士表示，充分的筹码交换后，潜在的卖出压力得到释放。不过，并非筹码交换后一定会涨，还需要催化剂的助力。

中信建投（601066）研报指出，近期A股牛市中的“拉锯战”特征明显。市场对流动性与风险偏好的支持没有分歧，结构性机会频现，但同时热点波动大、轮动快，交易性资金活跃，对内需复苏及相关政策的节奏与力度依然持有一定的观望态度。无论外因如何演变，坚信最终内因更重要，认为中期牛市的核心逻辑——政策全力振兴经济，没有改变。

天风证券（601162）研报表示，短期反弹或并未结束，关键看情绪和资金。

情绪看政策。随着政策的逐步明朗化，市场将从情绪驱动转向理性。市场参与者将能够更清楚地看到政策的全貌，包括政策的规模、防风险的措施，以及除了防风险之外，政策是否实际能刺激经济增长，比如消费（883434）和投资。届时，市场将更加关注政策的实际受益者，而不是简单因为情绪改善而去抄底低估值股票。

资金看增量。市场反弹的持续性依赖于资金动向，尤其关注增量资金的身份。此轮增量资金主要包括散户和外资，其中外资的作用尤为关键，外部的制约仍然存在。从外部环境来看，人民币汇率的升值是近期政策连续出台的重要支撑。

扬子晚报/紫牛新闻记者范晓林