10月22日晚间，仁东控股（002647）（002647.SZ）公告同中信资本在内的5家意向投资人组成的联合体签订预重整投资协议，次日开盘一字涨停。

　　不过，10月24日，仁东控股以涨停价开盘股价后迅速回落，最终报收7.97元/股，较前一个日下跌1.6%，当天换手率高达26.04%，为近两年第二高，仅次于2022年12月25日的29.7%。

　　12月25日，仁东控股继续下跌2.26%，当天换手率同样高达20.5%。

　　之后的几个交易日，仁东控股依旧维持高位震荡模式，换手率也不低。

　　自7月17日公告选聘预重整中介机构至10月28日，仁东控股三个多月涨幅超150%，除了重整预期，其所属多元金融板块自9月24日以来持续上涨也是主要原因之一。

　　持续大涨后资金出现分歧再正常不过，又该如何看待仁东控股的重整预期呢？

　　一、老牌庄股、资本宠儿

　　仁东控股可以说是市值风云的老朋友，这家2011年上市的公司曾先后用名洪磊股份、民盛金科，光看更名史就能猜到是个有故事的公司，每一次更名的背后也都是一轮控制权的交接。

　　在宏磊股份时代，公司实控人是戚建萍家族，戚建萍给宏磊股份的最深烙印是巨额的资金占用，上市前就曾高达5.02亿。

　　虽然戚老板在上市时还特意追加“未来不以任何方式直接或通过其关联方间接占用宏磊股份资金，并愿意承担连带赔偿责任”的特别承诺，但2012年占用金额就高达4.63亿，2013年累计占用资金更是来到8.33亿。

　　2016年3月，戚建萍代表的戚氏家族更是直接卖壳走人，套现30.24亿，从此过上了没羞没臊的生活。

　　接盘戚建萍的是“德御系”实际控制人田文军的妻子郝江波，作为金融枭雄，田文军控制的“德御系”后被证实的违规借贷超两千多亿，凭一己之力把整个山西拖下水。不过，当时尚未事发。

　　郝江波接手后，宏磊股份进入民盛金科时代，摇身一变成为赫赫有名的老庄股。

　　民盛金科先是把宏磊股份原有业务全部打包卖还给戚建萍，然后再用14亿现金拿下广东合利金融科技服务有限公司（以下简称“广东合利”）90%股权。

　　广东合利业务涉及第三方支付、征信、商业保理、保险经纪等，其子公司合利宝支付是第七批获得人行颁发的全牌照第三方支付公司之一，民盛金科也因此蹭上了牛光闪闪的“互联网金融概念”，股价一飞冲天。

　　个种细节，风云君已经在之前研报详细拆解，不再展开，但随着德御系在2016年底债务危机爆发，民盛金科也即将进入仁东控股时代。

　　证监会后来的处罚信息显示，田文军在2016年8月8日至2018年9月20日之间，利用控制的19个证券账户，集中资金和持股优势，频繁买卖民盛金科股票，期间涨幅远超同期大盘，而代价是亏损1.4亿。

　　接手民盛金科股权的是霍东，年仅23岁就在内蒙古庆华集团有限公司担任高管，庆华集团的实控人是霍庆华，坊间传闻二者为父子关系，但并无确切公开信息佐证。

　　2018年3月15日，民盛金科公告霍东成为公司实控人，并在当年8月正式更名仁东控股，虽然换了实控人，上市公司之后的业绩仍是由2016年9月并表的广东合利贡献。

　　从规模来看，广东合利营收增长乏力，业绩承诺期过后盈利能力又迅速下滑，并表后的数据更难看，2017至2023年，仁东控股扣非净利润累计亏损9.5亿。2024年上半年，仁东控股营收6.7亿，净利润亏损1.1亿。

　　但这并不妨碍仁东控股继续被坐庄，2016年底至2020年底，仁东控股股东户数常年只有几千名，被庄家高度控盘后,走出了长达数年的独立上涨行情。

　　在此期间，京基集团少东家陈家荣、“牛散”陈海昌、景华都先后持有公司5%以上股份并参与到轰轰烈烈的炒作中来。

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　　这期间，仁东控股4位高管持股的“崇左中烁企业管理咨询合伙企业（有限合伙）”，更是在2019年底精准抄底，2020年三季度高点一键清仓，如果不是被交易所后来查实，可以说是“大隐隐于市”。

　　营收增长乏力，净利润持续亏损，2024年5月，因无法清偿200万到期借款及相应利息，仁东控股被债权人申请重整。

　　（公司公告）

　　这也才有了开头同中信资本在内的5家意向投资人签订预重整投资协议的一幕。

　　二、8.3亿，中信资本携手AMC组团入股

　　中信资本全名中信资本（中国）投资有限公司，是本次重整的战略投资人，剩余的4个投资人则是财务投资人，分别是广州资产管理有限公司（以下简称“广州资产”）、深圳市招商平安资产管理有限责任公司（以下简称“招商平安资产”）、珠海横琴水木同德股权投资基金管理企业（有限合伙）（以下简称“水木同德股权投资”）和北京丰汇投资管理有限公司（以下简称“丰汇投资”）。

　　中信资本是中信资本控股有限公司（以下简称“中信资本控股”）的独资企业，中信资本控股成立于2002年，股东包括全球前十大主权财富基金和多家大型养老金、中信股份、腾讯控股等，管理规模超150亿美金。

　　目前，中信资本控股已投资企业超290家，已成功投资的项目包括麦当劳中国、顺丰控股（002352）、京东金融、亚信科技、TCL、信达资产、哈药股份（600664）等等，前段时间从中信股份手中接手麦当劳中国股份的就是它。

　　（公司公告）

　　广州资产主要从事不良资产管理业务（包括资产处置类业务和重组类业务）及投资银行业务（包括上市公司破产重整），股东为越秀资本（000987）（000987.SZ）在内的广州市市属国企。

　　招商平安资产的主要股东是招商局金融控股有限公司和中国平安人寿保险股份有限公司，是深圳第一家取得银保监会备案的拥有金融机构不良资产批量收购处置业务资质的地方资产管理公司，截止2023年末已参与223单上市公司破产重整业务。

　　水木同德股权投资和丰汇投资的实控人均为自然人。

　　根据已签订的重整协议，中信资本出资14,950万，广州资产出资18,000万，招商平安资产出资11,200万，水木同德股权出资16,631万，丰汇投资出资22,400万，共计8.32亿。

　　由于是战略投资人，中信资本的入股价仅1.3元/股，比其他财务投资人的2元/股便宜了35%。另一方面，仁东控股近年最低股价也没跌破3元/股，安全垫也是比较高的。

　　根据仁东控股和中信资本签订的《预重整投资协议》，合利宝仍是中信资本未运营仁东控股的关键抓手，三个主要发展方向全部围绕合利宝展开。

　　（公司公告）

　　中信资本及其相关财务投资人的实力毋庸置疑，但我们前文也说过，广东合利近年来业绩表现并不算亮眼，业绩疲软。中信资本会重塑仁东控股吗？咱们拭目以待。

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