中信证券：本轮回购增持再贷款非央国企更加活跃传统行业贷款金额更大新兴行业披露家数更多

2024-12-03 09:23:48 来源：智通财经

　　中信证券发布研报称，本轮回购增持再贷款支持以回购为主，非央国企更加活跃，传统行业贷款金额更大，新兴行业披露家数更多。截至11月底，已有170家公司公告了使用专项贷款进行股票回购或者控股股东增持的计划，涉及贷款金额共计371.3亿元，涉及回购/增持金额共计565.9亿元；本轮整体贷款支持比例为65%，以这一比例计算，预计首期3000亿元额度可带动4600亿元回购/增持。

　　中信证券主要观点如下：

　　回购增持再贷款支持已贡献超500亿元的资金增量。

　　根据数据，自10月18日中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会宣布正式设立股票回购增持再贷款以来，截至11月底，已有170家公司公告了使用专项贷款进行股票回购或者控股股东增持的计划，已披露的贷款金额(上限)共计371.3亿元，已披露的回购/增持金额(上限)共计565.9亿元。

　　类型上以回购为主，节奏上相对平稳。

　　自10月20日第一批股票回购增持专项贷款相关计划披露以来，截至11月底，披露使用专项贷款进行股票回购的有130家，披露使用专项贷款进行控股股东增持的有44家(金田股份（601609）、海亮股份（002203）、中国外运（601598）、中国石化（600028）涉及回购和增持双重贷款支持)。从公告的时间节奏上，除10月20日当天有24家公司集中披露之外，基本都保持在每周20-30家的节奏。

　　非央国企更加活跃。

　　10月20日第一批披露的24家中，央国企和非央国企各占一半(12家)，随后的一周内，相关计划的披露家数也是央国企和非央国企大致相当。但在此之后，非央国企的比例明显上升，而央国企的披露频率降至每周个位数。至11月最后一周(11月25日至12月1日)，仅有1家央国企披露了相关计划，同期披露相关计划的非央国企有17家。

　　传统行业贷款金额更大，新兴行业披露家数更多。

　　从行业分布来看，披露获得银行再贷款金额(上限)最大的五个行业为交通运输、石油石化、农林牧渔、基础化工、有色金属，合计披露贷款金额(上限)占整体的比例达到53%；如果从披露家数来看，电子、医药、交通运输排名靠前，分别有17家、16家、15家。从大金额代表性案例来看，其中既有中国石化、招商轮船（601872）等传统央国企，也有牧原股份（002714）、东方盛虹（000301）等民营企业，不过行业上却高度集中在农林牧渔、石油石化等传统行业。

　　整体贷款支持比例为65%，预计首期3000亿元额度可带动4600亿元回购/增持。

　　截至11月底，在相关计划中同时披露了再贷款金额和回购/增持金额的共有152个案例，按照贷款金额(上限)和回购/增持金额(上限)计算，其中有72个案例的贷款支持比例为70%，有19个案例的贷款支持比例为100%，整体法计算下的贷款支持比例为65%。以这一比例计算，首期3000亿元额度的股票回购增持再贷款可带动4600亿元的回购/增持。

　　风险因素：政策支持力度收紧，贷款支持比例剧烈变动。

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