民生证券发布研报称，11月汽车产销分别为343.7万和331.6万辆，同比分别增长11.1%和11.7%，环比分别增长14.7%和8.6%。11月新能源乘用车批发销量达到143.8万辆，同比增长49.6%，环比增长4.9%；11月批发渗透率48.9%，同比增加11pcts。11月新能源车市场零售销量126.8万辆，同比增长50.5%，环比增长5.9%；11月零售渗透率52.3%，同比提升11.9pcts。车企层面，纯电动与插电混动汽车产销量同比大幅增长，行业趋势向好。比亚迪（002594）(01211)销量领跑，新势力车企理想(02015)、零跑(09863)、问界等稳步前进。

　　动力电池市场持续增长，市场集中度高

　　产量层面，11月我国动力和其他电池合计产量为117.8GWh，环比增长4.2%，同比增长33.3%。装车量层面，11月我国动力电池装车量67.2GWh，环比增长13.5%，同比增长49.7%。技术路线层面，三元电池累计装车量124.7GWh，占总装车量26.4%，累计同比增长13.7%；磷酸铁锂电池累计装车量348.0GWh，占总装车量73.6%，累计同比增长51.5%。企业层面，宁德时代（300750）位居24年11月装车量的TOP1，比亚迪位居24年11月装车量的TOP2。2024年11月份TOP15企业装车量合计为66.37GWh，累计市场占比总额高达98.79%，市场集中度高。

　　充电设施与新能源车协同增长，强有力支撑产业发展

　　24年1-11月充电基础设施增量为375.6万台，新能源汽车国内销量1012.1万辆，充电基础设施与新能源汽车继续快速增长，桩车增量比为1:2.7。截至24年11月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩346.0万台，其中直流充电桩157.5万台、交流充电桩188.5万台。基于EVCIPA公开数据可知，24年11月广东省公共充电桩总量仍位列全国第一，保有量高达652994台。11月全国公共充电桩充电电量主要集中在广东、河北、江苏、四川、浙江、山东、山西、河南、上海、福建等省份。

　　24年11月全国充电总电量约52.0亿度，较上月增加2.0亿度，同比增长46.6%，环比增加4.0%。24年11月份全国换电站保有量达4193座，较24年10月增加了154座。截至24年11月，全国充电基础设施累计数量为1235.2万台，同比增长49.5%。

　　投资建议

　　1)长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代(300750.SZ)；b、隔膜：恩捷股份（002812）(002812.SZ)；c、热管理：三花智控（002050）(002050.SZ)；d、高压直流：宏发股份（600885）(600885.SH)；e、薄膜电容：法拉电子（600563）(600563.SH)，建议关注中熔电气（301031）(301031.SZ)等。

　　2)4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以有效程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利（002850）(002850.SZ)、斯莱克（300382）(300382.SZ)和其他结构件标的；b、高镍正极：容百科技(688005.SH)、当升科技（300073）(300073.SZ)、芳源股份(688148.SH)、长远锂科(688779.SH)、华友钴业（603799）(603799.SH)、振华新材(688707.SH)、中伟股份（300919）(300919.SZ)、格林美（002340）(002340.SZ)；c、布局LIFSI：天赐材料（002709）(002709.SZ)、新宙邦（300037）(300037.SZ)和碳纳米管领域的相关标的。

　　3)看好2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质（300568）(300568.SZ)、沧州明珠（002108）(002108.SZ)、中材科技（002080）(002080.SZ)；b、铜箔：诺德股份（600110）(600110.SH)、嘉元科技(688388.SH)、远东股份（600869）(600869.SH)；c、负极：璞泰来（603659）(603659.SH)、中科电气（300035）(300035.SZ)、杉杉股份（600884）(600884.SH)、贝特瑞(835185.BJ)、翔丰华（300890）(300890.SZ)等。

　　4)新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技（002866）(002866.SZ)、维科技术（600152）(600152.SH)、元力股份（300174）(300174.SZ)、丰山集团（603810）(603810.SH)；b、复合集流体方面：宝明科技（002992）(002992.SZ)、东威科技(688700.SH)、元琛科技(688659.SH)。

　　风险提示：1)上游原材料超预期上涨。2)终端需求不及预期。