国联证券（601456）发布研报称，国内大型车市场风云突变，呈现出高速增长的态势。从销量数据来看，国内大型车销量自2018年起持续攀升，年均复合增速显著。同时，新能源渗透率快速提升，电动化和智能化趋势明显，加速重塑了国内大型车市场格局，为自主品牌的突破提供了有力支持。尽管自主品牌目前仍面临一定挑战，但未来发展空间广阔，看好大型乘用车市场前景，建议重点布局相关企业。

　　国联证券主要观点如下：

　　大型车市场风云突变，自主品牌份额提升

　　国内大型车市场保持高速增长，自主SUV表现亮眼。本报告将高端大型车定义为售价在20万元以上的C级/D级轿车、C/D级SUV及MPV车型。国内大型车销量从2018年的119万辆增长至2023年的283万辆，年均复合增速达19.0%，2024年前三季度大型车销量达230万辆，同比+19.6%。

　　分品牌来看，比亚迪（002594）、问界、理想等自主品牌引领大型车，加速抢占大型车市场份额；分车型来看，大型SUV引领增长，2018-2023年均复合增速达46.3%；分能源形式看，大型车市场新能源渗透率快速提升，新能源渗透率从2018年的3.1%快速提升至2023年的49.1%。

　　大型车市场自主品牌份额持续提升

　　大型SUV/MPV/轿车自主份额从2018年28.0%/13.9%/1.7%升至2024年前三季度79.6%/51.9%/53.5%。

　　(1)SUV市场，自主品牌全面突破，2024年前三季度在各价格份额均超70%，问界M7、M9等表现亮眼；

　　(2)MPV市场，2024年前三季度20-30万/30-40万以及40万以上价格带自主份额分别为59.1%/43.3%/77.1%；其中30-40万价格带自主份额较低，丰田赛那、格瑞维亚等品牌仍具竞争力；

　　(3)大型轿车市场，比亚迪汉、极氪001等车型引领40万以内轿车自主份额突破，但40万以上仍由合资主导，自主份额仅为3.1%。

　　电动化和智能化助力自主品牌突破

　　新能源渗透率与自主份额正相关，新能源加速重塑国内大型车市场格局。大型车新能源渗透率从2018年的3.1%提升至2024年前三季度的61.9%；自主品牌份额2018年的8.6%提升至2024年前三季度的64.8%。智能化有望推动自主份额进一步提升，因为智能化渗透率快速提升，L2+渗透率从2022年的2.6%快速升至2023年的6.0%，预计2025年达21%，2030年升至32%。

　　大型轿车、MPV以及进口车市场自主品牌仍有较大空间

　　40万以上大型轿车市场自主替代空间广阔，“56E”年销量维持在45万辆左右。MPV市场，别克GL8、丰田赛那等车型仍具有竞争力，自主品牌车型有望加速替代。进口市场仍是蓝海，目前丰田埃尔法、奔驰S级等进口车型热销，自主品牌可借助电动化、智能化以及性价比打造相似车型与热销进口车实现错位竞争。当前自主品牌大型车供给丰富，在电动化、智能化的发展趋势下自主品牌大型车销量有望持续增长。

　　投资建议：看好大型乘用车市场

　　推荐重点布局企业国内大型乘用车市场凭借宽敞空间和舒适性受到消费者青睐，尤其是大型插混SUV和纯电轿车销量增长明显。推荐积极布局大型车市场的比亚迪股份(01211)、吉利汽车(00175)、赛力斯（601127）(601127.SH)、理想汽车-W(02015)，建议关注江淮汽车（600418）(600418.SH)、北汽蓝谷（600733）(600733.SH)。

　　风险提示：市场竞争加剧风险；新车供给不及预期风险；技术发展不及预期风险。