｜2025年3月6日星期四｜

NO.1中金公司：下半年市场表现有望好于上半年

中金公司（HK3908）研报指出，展望后市，随着美联储进入降息周期（883436）、国内稳增长政策持续发力，A股市场已过重山，底部大概率已经出现，风险偏好有望回升。在科技与文化领域发展超预期的催化下，市场结构性机会增多，自下而上的赛道研究更加重要。从节奏上看，当前市场普遍预期美联储降息的时点在6月，届时汇率掣肘减轻，下半年市场表现有望好于上半年。配置方面建议重点关注几条主线：第一，景气成长，成长行业代表着先进技术的发展方向和政策支持方向，关注估值持续收缩、基本面预期有望迎来出清拐点的成长产业，包括锂电池（884309）、高端制造，半导体（881121）、消费电子（881124）、软件等为代表的科技软硬件等，短期部分TMT板块(AI与人形机器人（886069）概念)交易拥挤度较高，需关注行情扩散和“高切低”效应。第二，新型红利，今年红利资产可能并非整体性趋势性机会，更多为阶段性、结构性表现，建议结合现金流及股息率配置，新视角关注食品饮料等泛消费（883434）领域。第三，政策支持，受益于内需政策加强和基本面预期改善的顺周期（883436）行业可能有阶段性机会，同时关注并购重组（885739）、破净、化债等政策预期较高领域。

NO.2中信建投：春季行情有望继续，科技成长板块仍为主线

中信建投（601066）研报指出，在外部扰动稳定后，春季行情有望继续，科技成长板块仍为主线，中国资产信心重估的中期趋势预计也将延续。重点关注：国产算力、消费电子（881124）、汽车智能化、服务消费（883434）、地产、钢铁（850106）等。

NO.3中信建投：AI制药潜力释放，有望重塑医药未来图景

中信建投（601066）研报表示，AI制药领域正经历着快速的迭代和变革，算法的更新迭代和算力的支持为AI在制药领域的应用打下了良好的基础。目前AI算法在临床前药物发现阶段已经有着深入且深刻的应用，海外头部临床CRO公司在临床试验中已经布局AI多年，完全由AI研发的新药有望在1-2年内成功上市。AI有望重塑药物发现的模式，并且为制药行业带来潜移默化且持续地降本增效，驱动AI制药管线和市场的快速增长，看好AI制药行业长期的发展潜力及前景。