证券行业又有大动作，又将有一家互联网券商来袭。

　　3月16日晚，湘财股份（600095）（600095.SH）、大智慧（601519）（601519.SH）双双发布公告称，正在筹划由湘财股份通过换股吸收合并大智慧。

　　长江商报记者发现，湘财股份与大智慧渊源颇深，二者之间充满戏剧性。

　　10年前，大智慧曾筹划以85亿元左右的价格收购湘财证券，因涉财务造假等而失败。2020年，哈高科收购湘财证券并更名为湘财股份，湘财股份于次年取得大智慧15%股权。

　　三个月前，湘财股份官宣拟减持大智慧部分股权。如今，湘财股份拟换股吸收合并大智慧。

　　湘财股份主营业务以证券服务业为主，大智慧是互联网金融信息服务提供商，市场的期待是，券商+科技，催生下一个“东方财富（300059）”。

　　不过，湘财股份与大智慧的重组及成效均面临挑战。2024年，湘财股份业绩下滑，大智慧则陷入亏损。

　　有人士称，“难兄难弟”抱团，能否实现“1+1>2”的愿望，存在不确定性。

　　湘财股份拟吸并大智慧

　　国泰君安与海通证券联合重组落地，取名为国泰海通，事项刚刚完成，券商行业的湘财股份也有了大动作。

　　根据湘财股份、大智慧公告，二者之间的重组方式为，由湘财股份通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧，并发行A股股票募集配套资金。为此，湘财股份、大智慧A股股票均于2025年3月17日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

　　3月16日，湘财股份与大智慧签署了《吸收合并意向协议》，双方同意就此次重组的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排进行沟通、论证、协商后，在正式签署的交易协议中进行约定。

　　截至3月14日收盘，湘财股份股价报6.89元/股，总市值为197亿元；大智慧股价报9.01元/股，总市值为181亿元。截至2024年三季度末，湘财股份股东有10.0313万户，大智慧股东为13.1451万户。

　　长江商报记者发现，湘财股份与大智慧之间关联已久。

　　大智慧于2011年上市，2014年、2015年，公司筹划通过发行股份及支付现金相结合方式收购湘财证券100%股权，交易作价85亿元，溢价率约为112.6%。与此同时，公司计划配套募资不超过27亿元。

　　当时，大智慧希望借此获得券商牌照。2015年4月，重组预案获得证监会并购重组委的审核通过。

　　然而，一个月后，大智慧因信息披露违法违规被证监会立案调查，重组中止。随后，公司财务造假被查实，收购湘财证券的计划彻底告吹。

　　2020年，哈高科重组湘财证券，主营业务变更为证券服务业，公司更名为湘财股份。

　　大智慧收购湘财证券不成，湘财证券反过来收购大智慧。2021年，湘财股份出资25.37亿元获得大智慧15%的股权。

　　2023年，湘财股份减持了部分大智慧股份。截至2024年12月3日，湘财股份持有大智慧12.66%的股权。当时，湘财股份公告称，拟清仓减持所持大智慧股份，交易价格不低于9元/股。

　　今年3月17日晚间，大智慧公告，湘财股份终止减持计划。

　　时隔10年，再度牵手，大智慧由收购者变成了被收购者，不免令人唏嘘。

　　打造“东方财富”待考

　　对于湘财股份重组大智慧，市场期待打造又一个“东方财富”。只是，愿望美好，过程不会简单轻松。

　　大智慧是张长虹2000年12月创办，定位于互联网金融、IT服务和金融信息服务，早期与东方财富、同花顺（300033）并称为炒股软件“三剑客”。

　　目前，大智慧注册资本为20.28亿元。业务方面，公司致力于以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供及时、专业的金融数据和数据分析。

　　20余年过去了，大智慧与东方财富、同花顺早就不能同日而语。

　　2024年，东方财富的归母净利润达到96亿元左右，同花顺也盈利18.23亿元，而大智慧则是预计亏损2.25亿元到1.90亿元。

　　2022年至2024年，大智慧的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）已是连续三年亏损。

　　当然，大智慧仍然有其价值。大智慧拥有超千万月活用户及成熟金融数据平台，湘财股份具备全牌照优势，如果二者重组成功，有望复制东方财富“流量导入+证券转化”的经营模式，提升双方的竞争力。

　　分析人士认为，湘财股份年轻化管理团队与大智慧的技术积累形成互补，双方在财富管理、智能投顾领域的协同潜力较大。重组之后，湘财股份将跻身中型券商行列，与东方财富形成差异化竞争。湘财股份依托大智慧流量入口突破获客瓶颈，大智慧则借助券商牌照实现流量变现，二者合力，有望实现“1+1>2”。

　　不过，挑战依然明显。

　　除了大智慧主业连续亏损，湘财股份的经营业绩也不理想。2022年，公司亏损3.26亿元，2023年盈利1.19亿元；2024年前三季度盈利1.46亿元，同比下降2.93%。

　　2024年，湘财股份核心子公司湘财证券的营业收入为15.18亿元，同比增长5.93%；归母净利润为2.15亿元，同比下滑21.53%。

　　佣金率下行、业务同质化的趋势下，湘财证券也面临较大压力。

　　如果本次重组顺利完成，湘财股份未来能否实现“1+1>2”，与大智慧业务协同程度等多方面因素相关。

　　湘财股份还存在易主风险。湘财股份控股股东为新湖控股，其与一致行动人所持湘财股份的质押率达97.92%。

　　未来，湘财股份会有什么样的表现，值得持续关注。