● 本报记者魏昭宇

截至3月19日收盘，2025开年以来恒生指数涨幅超过23%，恒生科技（513130）指数涨幅超35%。尤其是2月以来，受DeepSeek引发人工智能（885728）(AI)热潮、外资机构情绪改善以及政策利好等因素推动，港股一度走出逼空态势，在全球市场中“遥遥领先”。

有业内人士表示，在积极政策预期的支持下，港股龙头企业的盈利能力有望持续增长。另外，在适度宽松的货币政策下，市场利率有望进一步下行，南向资金有望加速涌入港股市场。

估值修复成为核心投资逻辑

在中欧基金的基金经理罗佳明（GRMN）看来，本轮港股上涨的主要驱动力来自于科技板块。“2025开年以来，以DeepSeek为代表的科技创新浪潮，极大地推动了中国科技领域的变革。在港股市场中，科技股比重较大，尤其是互联网、软件和电子行业。”罗佳明（GRMN）表示，过去几年的港股科技品种在全球市场内的估值相对偏低，互联网标的估值更是与美国同类公司存在较大差距。随着DeepSeek大模型的横空出世，市场开始重新审视中国科技企业的实力，科技股的估值修复已成为本轮港股上涨的核心投资逻辑。

谈及港股当前所处的阶段和市场位置，恒生前海基金基金经理邢程表示：“如果使用港股市场的股权风险溢价指标作为市场估值和情绪指标，其计算过程既考虑到最新的企业业绩预期，也包含了不同时间点所面对的不同流动性环境，该指标显示目前港股估值和市场情绪所处的位置与去年5月时点较为类似。但值得注意的是，横空出世的DeepSeek不仅强化了AI产业趋势，还极大提升了外界对于中国科技发展的信心，因此本轮行情关于中国资产重估的叙事与前几轮行情有所不同。从估值方面来看，目前港股估值水平长期来看仍然具有吸引力，我们看好港股市场或在波折中上行，国内经济政策变化以及美联储政策路径值得投资者进一步关注。”

看好科技与消费领域

针对后续的布局方向，汇丰晋信基金的基金经理陆彬表示，港股市场科技、互联网领域以及消费（883434）、制造领域的很多公司都非常优秀，同时港股市场经历了较长时间的调整，很多公司当前估值具有吸引力。另外，海外投资者对于中国权益资产的配置比例仍处于相对比较低的水平。“随着中国经济基本面出现明显变化，特别是科技领域向好趋势明显，我们认为港股市场中不少优秀公司的估值非常有吸引力，同时有望承接从其他海外市场流出的资金，我们持续看好港股的投资机会。”

此外，罗佳明（GRMN）反复提及港股消费（159735）板块的投资机遇：“非常高兴看到更多的优秀公司选择在香港上市，给投资者带来更多买入优质消费（883434）企业的机会。港股市场一向有很多优质的消费（883434）企业。消费（883434）板块估值当前处于历史较低水平，具备较高安全边际。横向对比A股标的，港股消费（159735）标的估值仍然存在较大的上行空间。”