中国证券报

　　多路资金大幅加仓 助力A股港股市场活跃

　　今年以来，截至3月19日，A股、港股市场均表现活跃，上证指数累计涨逾2%，深证成指涨逾5%，创业板指涨逾3%，恒生指数涨逾23%，恒生科技指数涨逾35%；A股市场日均成交额超过1.5万亿元，港股市场日均成交额达2400亿港元。

　　市场上涨和活跃离不开增量资金持续加仓。数据显示，截至3月18日，今年以来A股市场融资净买入金额超830亿元，A股上市公司回购金额超280亿元。截至3月19日，南向资金今年以来净流入港股市场超3900亿港元。

　　业内人士认为，增量资金入场为市场活跃提供了有效支撑，在中国经济回升向好、流动性环境整体友好、科技产业逻辑催化等逻辑支撑下，中国资产吸引力有望持续提升。

　　人形机器人产业商业化加速 “灵巧手”投资机遇受关注

　　今年以来，人形机器人产业持续受到投资者关注，我国多家大厂宣布了旗下产品研发最新进展。数据显示，人形机器人概念指数自1月7日以来大涨52.33%。

　　分析人士认为，今年以来，在人形机器人产业化浪潮下，各类关节模组的量产需求将会带动设备需求迅速增长，后续持续看好人形机器人概念板块的中长期投资机遇。

　　今年的政府工作报告提出，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。

　　春季攻势仍有向上空间 一线私募看好传统核心资产“价值再发现”

　　近期上证指数在创出年内新高后，呈现小幅盘整态势。结合经济基本面、政策面、全球市场资金动向等多方面因素，多家一线私募表示，短中期内市场仍有较大概率保持震荡上行的运行节奏，目前A股整体估值水平依然有较强的吸引力。另外，2025开年以来科技板块表现不俗，私募业内对于传统核心资产的预期也明显抬升。

　　对于短中期走势，多家受访私募普遍表示，继续看好后市。

　　石锋资产董事长郭锋称，近期宏观层面的利多因素值得重点关注。一方面，前期政策基调积极，显著增强了民营企业对未来发展的信心，民营企业加大投资布局新项目，将为经济增长注入新动力（300152）；另一方面，稳增长与大力发展科技的政策基调，也将持续吸引各类直接融资资本流入科技领域。与此同时，陆续出台的促消费政策，积极利好民生领域。整体来看，在各方面宏观政策推动下，经济有望持续复苏，企业业绩水平也会逐步提升。在这样的环境下，A股市场短中期有望延续向上运行趋势，股指可能挑战2024年国庆假期后创出的阶段高点。

　　政策红利释放 并购重组活跃度提升

　　截至3月19日，今年以来已有约50家上市公司首次披露并购重组事件，远高于去年同期水平。

　　市场人士认为，近期的并购重组市场特点鲜明，体现在“硬科技”并购活力足、券商并购重组持续活跃、央国企重组整合动作不断。政策红利的释放为上市公司提供了更多并购重组的机会，市场需求的不断增长也促使企业通过并购重组实现自身发展，并购重组活跃度提升趋势具备一定可持续性。

　　3月15日，有研硅发布公告，拟以自有资金通过现金支付的方式收购株式会社RS Technologies持有的株式会社DG Technologies70%股权。

　　上海证券报

　　并购贷款趋热 科技企业“控股型”并购如鱼得水

　　随着A股市场并购活跃度提升，并购贷款频频出现在上市公司的并购重组方案中。

　　据记者不完全统计，2025年以来已有17家上市公司披露了收购资产拟使用并购贷款的情况，同时有55家上市公司公告了申请并购贷款授信等相关进展。

　　记者采访了解到，在并购重组中，申请并购贷款不仅能够帮助上市公司快速完成收购目标资产，同时可以缓解短期的资金压力。近期，国家金融监督管理总局组织开展适度放宽科技企业并购贷款政策试点工作。多位市场人士认为，这将进一步提振并购市场，更多非盈利科技企业有望受益。

　　政策、产业与资本“三重奏” A股公司并购重组好戏连台

　　据上海证券报记者不完全统计，截至3月19日，今年已有近300家上市公司首次披露并购重组事项（剔除增资等），比去年同期增长12%。其中，至少有27个项目构成重大资产重组，较去年同期增长286%，其中不乏跨界并购、借壳上市等多种类型。

　　A股公司掀起并购重组新浪潮的背后，既有传统行业的整合突围，也有新兴产业的跨界卡位。而政策、产业与资本的“三重奏”成为此轮并购重组浪潮的主要驱动力。值得注意的是，近300单并购交易中，上市公司市值低于50亿元的案例约占四成，显示中小企业积极通过并购实现产业转型升级。

　　进一步剖析上述案例，可以发现此轮并购重组具有四大特征：产业链纵向整合成主流、跨界并购闸门频开、国资与民企的并购版图各具特色及跨境并购升温。

　　A股震荡调整 机器人赛道局部活跃

　　3月19日，A股市场震荡调整，三大指数均小幅下跌。截至收盘，上证指数跌0.10%，深证成指跌0.32%，创业板指跌0.28%。沪深两市成交额1.47万亿元，较前一个交易日缩量532亿元。

　　盘面上，机器人概念股局部活跃，襄阳轴承（000678）等多股涨停；电力股震荡走强，韶能股份（000601）涨停。

　　昨日，机器人核心部件之一的减速器概念大涨，数据显示，减速器指数涨近2%，今年以来累计大涨逾58%。

　　多只ETF规模猛增 资金“扫货”中国科技股龙头

　　3月以来，以恒生科技指数为代表的中国科技股持续走强，与此同时，多只港股和A股科技相关ETF持续“吸金”。据统计，早在2024年四季度，机构便已开始布局中国AI产业链上游硬件，目前亚太地区和新兴市场长线资金均已超配中国资产。

　　站在当前时点，多家外资机构认为，以DeepSeek为代表的中国AI技术突破推动了本轮科技股上涨行情，未来随着更多利好因素推动，这一趋势有望延续。

　　证券时报

　　公募品牌大咖热议营销“破圈” 差异化竞争势在必行

　　近日，由证券时报社主办的“深度求索新生态下基金品牌营销方法论”沙龙在上海举行。圆桌论坛环节，来自四家基金公司的资深品牌人士，以“AI共生时代：公募营销‘破圈’的可能性与生态重构”为主题，就人工智能技术对基金品牌营销的影响展开了深入探讨。

　　随着生成式人工智能技术迅猛发展，基民的投资决策链条被极大缩短，传统的营销逻辑与策略面临重大挑战。如何拥抱新技术、实现差异化突围，成为公募基金行业亟待思考与解决的重要议题。

　　北方一家公募品牌人士表示，生成式人工智能技术的出现颠覆了传统营销生态，推动了基金行业营销方式的重大转型。在营销过程中，过去繁琐且耗费大量人力的内容创作、客户画像构建和营销策划等基础性任务，通过DeepSeek等人工智能工具的加持，生产效率和质量显著提升。

　　债市“科技板”呼之欲出 创投机构亟待疏通发债“堵点”

　　近期监管层的一项重大部署引发创投圈热议！

　　在3月6日召开的十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，中国人民银行行长潘功胜表示，为进一步加大对科技创新的金融支持力度，中国人民银行将会同证监会、科技部等部门，创新推出债券市场的“科技板”。

　　值得注意的是，债券市场“科技板”将支持投资经验丰富的头部私募股权投资机构、创业投资机构等发行长期限科技创新债券，带动更多资金投早、投小、投长期、投硬科技。这意味着，国内创投机构可借此进一步拓展募资渠道，科技创新发展将被注入更多“活水”。

　　发挥住房公积金作用 充分释放刚性和改善性住房需求

　　近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》（以下简称《行动方案》）在大宗消费更新升级行动方面明确提出，更好满足住房消费需求，持续用力推动房地产市场止跌回稳。这是中央首次在促消费文件中强调稳楼市并提出相应举措，体现了中央稳预期、强信心的决心。

　　值得注意的是，在多项稳楼市举措中，《行动方案》重点提及了住房公积金政策优化方向。接受证券时报记者采访的业内人士认为，《行动方案》特别重视发挥住房公积金作用，涉及缴存、提取、贷款的全链条，这在近期房地产市场相关政策中属于首次，充分体现了住房公积金制度在提升缴存人住房支付能力、充分释放刚性和改善性住房需求，进而促进房地产市场止跌回稳方面能够发挥的重要作用。适时降低公积金贷款利率，将进一步降低购房者置业成本，也有望为个人住房商业贷款利率的下调释放一定空间。扩大公积金使用范围、支持提取付首付同时贷款，可有效缓解首付款压力，同时赋能居住服务领域。

　　在更好满足住房消费需求方面，《行动方案》除了涉及城中村改造、专项债收购存量商品房、落实税收政策等，重点提及的措施是住房公积金政策的优化，其中首次明确提出“适时降低住房公积金贷款利率”，这也是此前市场期待和呼声较高的政策之一。

　　农村中小金融机构3年减少283家 改革化险催生新一批万亿级农商行

　　伴随着改革化险提速，2024年银行业金融机构法人数量明显减少。

　　近日，国家金融监管总局披露了最新的银行业金融机构法人名单。数据显示，截至2024年末银行业金融机构法人数量为4295家，相比前一年减少195家。具体来看，这些“消失”的机构以中小农村金融机构占绝大多数，其中村镇银行减少近百家。

　　2025年，金融监管部门将“加快推进中小金融机构改革化险”作为年度首要重点目标，而“兼并重组、减量提质”是中小银行改革的重要思路。以农信系统改革为例，近期监管部门已批复筹建内蒙古农商银行、江西农商联合银行、江苏农商联合银行等，这也意味着，一批万亿资产规模以上的全新“超级农商行”正在路上。

　　证券日报

　　多地金融部门召开会议 部署支持民营企业发展相关举措

　　民营经济在发展新质生产力、稳定增长、增加就业、改善民生等方面发挥着重要作用，是推动经济高质量发展不可或缺的中坚力量。支持民营企业发展，金融部门责无旁贷。

　　近期，多地金融部门召开金融支持民营企业高质量发展相关会议，围绕信贷资源配置优化、融资渠道拓展、服务质效提升等方面进行部署，为民营经济高质量发展提供金融助力。

　　例如，3月18日，中国人民银行重庆市分行、重庆市工商联、重庆市委金融办等八部门共同组织召开重庆市金融支持民营企业高质量发展座谈会。会议要求，各金融机构要科学制定民营经济年度服务目标，优化信贷资源配置，聚焦科技创新、“33618”现代制造业集群体系、生产性服务业等重点领域，持续加大民营经济信贷资源投入。

　　会议还要求，充分发挥债券融资功能，积极做好民企债券项目储备，加大债券承销、投资力度，支持更多民营企业发行债券融资，拓宽融资渠道。用好股权融资方式，实施企业上市“千里马”行动，支持优质民营企业境内外上市融资、民营上市公司并购重组和再融资。

　　私募行业加速新陈代谢 资管老将纷纷“自立门户”

　　私募基金行业浪潮翻涌，落幕与开场交替进行。中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）官网信息显示，截至3月19日，今年以来已注销私募基金管理人数量达331家，不良私募机构持续出清。与此同时，新的私募基金管理人也在持续进入，越来越多资管行业老将创设私募机构。

　　在受访业内人士看来，私募基金行业优胜劣汰持续进行，不良私募机构加速退出，同时，具备较高综合素质的私募基金管理人作为“新鲜血液”不断注入。这种动态有序的“退出”与“进入”，有利于提升行业整体水平，并推动行业向更成熟、专业、多元的方向发展，构建行业高质量发展新生态。

　　近年来，各项行业规范等接连发布实施，私募基金行业严监管态势不减，优胜劣汰也在持续，私募机构或主动或被动离场。

　　中央企业重大项目密集开工 更多实物工作量发力稳增长

　　年初以来，中央企业积极加大有效投资力度，多个重大项目陆续破土动工，为中国经济高质量发展注入强大动力。

　　3月17日，国家能源集团港口公司黄骅港务煤炭五期工程项目全面开工。建成后，黄骅港务堆存能力将新增54万吨，煤炭年通过能力增加5310万吨，煤炭运输能力从每年2.1亿吨提升至2.6亿吨。作为我国当前离岸距离最远的海上风电项目，位于盐城市大丰区东北方向海域的中国长江三峡集团有限公司江苏大丰800兆瓦海上风电项目，已全面启动建设。在新疆，中国华电集团有限公司乌鲁木齐光伏基地100万千瓦/400万千瓦时独立储能项目、中国华电集团有限公司喀什地区100万千瓦/400万千瓦时独立储能项目，也在近期同时开工建设……

　　“有效投资重在有效，也就是能带来高质量产出、高水平绩效的投资。中央企业加大有效投资力度，不仅可以在投资形成过程中带动投资需求，而且可以在投资形成后，持续产生新的生产性消费需求，同时为社会提供优质产品与服务的增量供给。”中国企业联合会特约高级研究员刘兴国在接受《证券日报》记者采访时表示，作为我国稳增长扩投资的重要主体，中央企业通过谋划实施一批强牵引、利长远的重大项目，将有力支撑我国扩大内需。

　　2025年《政府工作报告》将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年政府工作十大任务之首，并在积极扩大有效投资方面明确提出，要“更大力度支持‘两重’建设”。

　　港股市场流动性显著改善 更多利好改革正在路上

　　今年以来，港股流动性显著改善。资讯数据显示，截至3月19日收盘，年内港股区间日均成交额约1840.92亿港元，相比去年同期的777.18亿港元增长136.87%。

　　事实上，为了改善港股市场流动性，香港交易及结算所有限公司（以下简称“港交所”）正筹划多项举措，包括拟优化公众持股量、降低公开发售回拨机制上限、在今年实施下调最低上落价位、就落实人民币交易柜台纳入港股通进行技术准备、改善交易单位制度等。