中国证券报

　　多元资产配置“满堂彩” 超九成FOF年内获正收益

　　 2025开年以来，基金中基金（FOF）产品整体收益回暖。数据显示，截至3月19日，全市场916只FOF产品（不同份额分开计算）中，超九成的FOF产品今年以来获得正收益，其中超200只FOF产品收益率超过5%。

　　近年来，投资者持续聚焦多元资产配置和稳健投资策略。FOF作为多元资产配置的重要实现工具，备受投资者青睐。有FOF基金经理表示，2025年A股市场向好，权益资产回暖将成为重要助推力，FOF整体业绩还有显著上行空间。

　　数据显示，截至3月19日，全市场916只FOF产品中，有835只今年以来的收益率为正，约占总数的91%。

　　一举三得 “固收+港股”策略“满弓”出击

　　2025开年以来港股市场表现活跃，主要指数涨势喜人。公募机构对港股的关注度显著提升，不仅主动权益类基金、QDII基金积极布局港股，一些“固收+”基金也大举配置港股，向港股市场要收益。数据显示，多只“固收+”基金对港股的持仓接近了合同规定的港股投资比例上限，得益于“纯债资产打底”“港股红利防御”和“科技龙头增厚”的三重配置优势，这些“固收+”基金近期普遍取得了不错的业绩。

　　2025开年以来，港股市场表现亮眼。数据显示，截至3月20日，恒生指数和恒生科技指数年内涨幅分别超过20%和30%。

　　港股市场的潜在上行空间吸引了主动权益类基金和QDII基金的关注，截至去年底，在港交所挂牌的腾讯控股成为公募基金第二大重仓股，小米集团、中芯国际等港股标的也成为公募基金增持较多的品种；QDII基金也日益展现出配置重点转向港股的趋势。

　　商务部：加强内外贸一体化政策支持

　　商务部新闻发言人何咏前3月20日在商务部例行新闻发布会上表示，推进内外贸一体化是构建新发展格局的重要举措。商务部将加强内外贸一体化政策支持，鼓励金融机构加大在融资、利率等方面的支持。全力做好稳外资工作，进一步扩大开放领域，着力研究在教育、文化等领域扩大开放试点。

　　国际金价再创新高 机构看好黄金股补涨行情

　　3月20日，美联储隔夜释放“鸽派”信号，国际现货黄金价格盘中突破3050美元/盎司大关，刷新历史纪录。在美联储降息预期升温与中东地缘冲突持续发酵的双重驱动下，黄金避险属性被市场进一步强化。同时，黄金股走势呈现显著分化。市场人士分析认为，当下黄金股整体估值处于历史低位，金价高位震荡下，黄金股有望补涨。

　　上海证券报

　　微短剧破局 6亿用户托起逾600亿元蓝海

　　近年来，微短剧产业迅速发展为备受关注的新兴文化产业形态，从个体演员到从业机构，从制作方到播出平台，从上市公司到地方政府，均取得了不小的网络声量和发展机会。

　　截至2024年，我国的微短剧用户规模已超过6亿人，日均观看时长达到72分钟。权威机构预计，2025年我国微短剧市场规模将超600亿元。

　　基金新发市场回暖 今年以来发行规模超2000亿元

　　新基金发行市场春潮涌动，今年以来新基金发行规模超2000亿元。其中，权益类基金发行显著回暖，较去年同期规模大幅增加，首发规模超10亿元的基金数量多达30只。权益类基金也是公募重点布局方向，近80只权益类基金正在或即将发行，后续增量资金可期。

　　数据显示，截至3月20日，今年以来245只基金宣告成立，发行规模达2071.84亿元。其中，共成立178只权益类基金，发行规模为913.61亿元，均较去年同期大幅提升。

　　具体来看，30只权益类基金发行规模超10亿元，指数基金担当主力。其中，天弘恒生港股通高股息低波动指数基金、建信科创综指ETF、博时科创综指ETF、易方达科创综指ETF发行规模均达20亿元。此外，中金中证A500ETF、汇添富上证科创板100指数基金、鹏扬中证A500指数增强基金、海富通中证A500ETF等发行规模也接近20亿元。

　　育儿补贴政策加速落地 母婴产业链打开新空间

　　育儿补贴制度正在加速落地。今年的政府工作报告提出“制定促进生育政策，发放育儿补贴”，释放出强烈的政策信号。3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》提出，加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度。

　　全国多地积极响应，陆续出台生育补贴政策细则，以灵活多样的支持措施，提振生育意愿、缓解人口压力等。

　　有行业专家接受上海证券报采访时表示，促进生育的相关政策将为母婴产业链打开广阔的市场空间和发展机遇，从辅助生殖到产后修复，从婴幼儿食品到健康服务，各细分行业有望从中受益并迎来新一轮增长。

　　进一步增强资本市场制度包容性 支持新质生产力发展

　　今年政府工作报告首次把稳住楼市股市写进经济社会发展总体要求，提出“深化资本市场投融资综合改革”。

　　在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，中国证监会主席吴清表示，将以深化资本市场投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断筑牢股市健康发展的根基。要进一步增强多层次市场体系的包容性。深化科创板、创业板、北交所改革，在发行上市、信息披露、板块层次等方面，进一步优化差异化的安排，促进市场资源向新产业（300832）新业态新技术领域集聚，并支持创新转型、绿色发展。

　　如何进一步增强资本市场制度包容性支持新质生产力发展？受访专家建议，下一步可从发行上市、信息披露、板块层次、并购重组、长期资本生态等多维度持续深化改革，全方位提升服务科技创新与新质生产力的效能。

　　证券时报

　　直击2025中国家电及消费电子博览会： 家电新品用上AI大模型 人形机器人应用空间广阔

　　3月20日，家电与消费电子行业盛会AWE2025（中国家电及消费电子博览会）在上海启幕。作为行业顶级展会，AWE是家电及消费电子企业展示前沿成果，推介新产品、新方案、新场景的重要平台。

　　AI（人工智能）热潮正在席卷家电行业，本届展会正是以“AI科技、AI生活”为主题。证券时报记者在展会现场看到，今年各大厂商的新产品大量接入AI大模型，变得更加智能。此外，在人形机器人热潮下，多家人形机器人企业也参加了今年的展会。

　　据AWE官方披露的数据，本届展会共展出12个馆，展览面积超过14万平方米，有千余家全球领先的家电及消费电子企业参展，预计观众参观人次将超过36.5万次。

　　医保即时结算改革渐次铺开 医药行业回款迎来“及时雨”

　　长期以来，医药行业的资金流转问题，如同一把悬在医疗机构和药企头上的“达摩克利斯之剑”。在传统医保结算模式下，医疗机构垫付资金压力巨大，药品耗材企业回款周期动辄长达半年，严重制约着行业的健康发展。

　　2024年11月，国家医保局党组书记、局长章轲在赴多地调研医疗保障工作时，提出创新医保基金结算方式，探索以直接结算、即时结算、同步结算（合称“三结算”）为基础的医保科学结算体系。

　　今年1月，国家医保局正式发布《关于推进基本医保基金即时结算改革的通知》，明确规定2025年全国80%左右统筹地区基本实现基本医保基金与定点医药机构即时结算。到2026年，全国所有统筹地区都要达成这一目标。

　　一场以“即时结算”为核心的医保结算模式改革，正在全国多地渐次铺开。

　　深圳证监局严于执法 去年共罚没超一点五亿元

　　3月21日，深圳证监局发布2024年度稽查执法工作综述。数据显示，期内案件承办、办结和查实数量，以及线索发现与成案数均为近年来新高。同时，深圳证监局共下发行政处罚决定29份、涉案人数71名、罚没款达1.52亿元，均创历史新高。“我们既抓早、抓小、抓苗头，更打大、打恶、打重点。”深圳证监局表示。

　　私募基金存续规模“碎步小跑” 重返20万亿大关仍需努力

　　3月19日，中基协发布了最新一期私募基金管理人登记及产品备案月报。从私募基金的存续规模来看，截至2月末，私募基金的管理规模为19.93万亿元，较1月末的19.92万亿元略有增长。尽管存续规模连续3个月增长且累计增长了300亿元，但“碎步小跑”的特征明显。自2024年4月末首次跌破20万亿大关之后，即便是经过“9.24”行情助推，私募基金存续规模的增长仍稍显乏力。

　　证券日报

　　美联储继续维持利率不变 下调美国GDP增速预期

　　北京时间3月20日凌晨，在最新一次FOMC（联邦公开市场委员会）会议上，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，这是自今年1月底会议以来，美联储再次决定维持利率不变。

　　美联储声明提出，尽管经济活动以稳健速度扩张，失业率保持低位且劳动力市场强劲，但通胀水平仍处于高位。委员会致力于实现最大就业和2%的长期通胀目标。鉴于经济前景的不确定性增加，委员会将继续监测新信息对经济前景的影响，并准备在必要时调整货币政策以支持其双重使命。

　　年内险企发债规模合计已达366亿元

　　3月19日，太平人寿保险有限公司（以下简称“太平人寿”）成功发行规模为90亿元的无固定期限资本债券（也称为“永续债”）。

　　今年以来，险企发债步履不停。数据显示，截至3月20日，险企发行资本补充债和永续债的规模合计达366亿元。

　　受访专家表示，险企加速发行债券，与偿付能力要求提高、市场利率环境走低、扩展业务需求等因素有关，此外，部分险企“赎旧发新”也推高了资本补充债和永续债的发行规模。未来，预计险企资本补充需求将维持在高位，会有更多险企尝试新型资本补充工具。

　　我国金融开放稳步推进 已有四家外资独资券商展业

　　3月19日，法巴证券（中国）有限公司（以下简称“法巴证券”）正式展业。

　　至此，我国已有4家外资独资券商，分别为摩根大通证券（中国）有限公司（以下简称“摩根大通”）、高盛（中国）证券有限责任公司（以下简称“高盛中国”）、渣打证券（中国）有限公司（以下简称“渣打证券”）以及法巴证券。

　　“外资金融机构积极布局中国市场，主要因为中国经济长期保持稳定增长态势，中国庞大的经济规模和巨大的市场增长潜力为外资金融机构提供了广阔的发展空间。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司理财师姚旭升对《证券日报》记者表示，同时，中国稳步推进金融业高水平双向开放，通过取消对证券公司、公募基金公司的外资持股比例限制等举措，为外资金融机构来华展业提供了便利。

　　国际金价再创新高 短期或面临阶段性回调压力

　　3月20日，国际金价再创新高。数据显示，伦敦金现货价格盘中触及3057.51美元/盎司，再次创下历史新高。截至记者发稿时，今年伦敦金现货价格涨幅已达到约15.9%。

　　国际黄金期货价格也触及新高，COMEX黄金期货价格在3月20日盘中达到3065.2美元/盎司，今年以来涨幅约15.5%。

　　消息面上，北京时间3月20日凌晨，美联储发布了最新的利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%不变，符合市场预期。美联储维持利率不变并暗示年内降息，一定程度上给金价提供了上涨动能。

　　国元期货有色分析负责人范芮在接受《证券日报》记者采访时表示，3月11日以来，黄金再度走出加速上涨行情，主要与海外市场的不确定性以及避险情绪有关。美国多项宏观经济数据出现反复、美股一度重挫以及美国主导的贸易冲突加剧均令市场对美国经济的担忧情绪上升，对于美元的信任度进一步降低，从而强化了市场对于黄金货币属性的“追逐”。