2024年，中国膳食营养补充剂（VDS）行业迎来剧变。跨境电商与兴趣电商的崛起、渠道分化加剧、医保政策调整等多重因素，让这一长期稳定增长的赛道进入“硬着陆”阶段。

　　行业龙头的汤臣倍健（300146）（300146.SZ），选择主动调整， 交出了一份业绩放缓的答卷。年报显示，汤臣倍健2024年实现营业收入68.38亿元，归母净利润6.53亿元，对比去年同期明显下滑。但欧睿数据显示，2024年汤臣倍健在中国维生素与膳食补充剂行业零售市场的份额为9.3%，仍保持第一。

　　行业剧变：面临线上冲击与线下重构双重压力

　　2024年中国VDS行业规模持续增长，但渠道结构剧烈分化。线上渠道（电商、跨境电商、兴趣电商）贡献了主要增量，严峻的竞争导致行业集中度下降，头部企业份额被稀释。线下渠道来看，受医保政策变化和消费需求放缓的双重影响，药店经营受到影响，也亟需转型。

　　去年，汤臣倍健两大核心单品蛋白粉和健力多迭代升级，新旧产品交替时也给业绩带来一定影响。但据中康CMH的数据，线下渠道汤臣倍健销售规模仍占据首位。另外，包括京东，抖音，拼多多等在内第三方的统计数据，汤臣倍健旗下全品牌的电商市场份额目前在VDS企业中仍排名第一梯队。

　　作为行业内少数具备多品类且全渠道布局的企业， 汤臣倍健受到行业变化的冲击更大。

　　但作为行业龙头，其拥有推动渠道变革和协同作战的优势，也为自身在激烈的市场竞争中抢占先机、重塑价值链奠定了坚实基础。

　　汤臣倍健董事长梁允超在2024年年报的致股东信中明确表示：生意就是生生不息的利益。首先是消费者受益，然后是价值链中的品牌方、渠道方、供应链方、社区等所有参与方均要受益，能给各方都持续创造利益的生意，才是能长久的生意。

　　企业调整：以攻为首，全方位经营提质与创新

　　面对市场变化，汤臣倍健主动调整，全面推进产品创新，以更强的产品和服务去应对市场挑战的思路清晰。据了解，汤臣倍健从品牌、产品和渠道三方面入手，采取了多项措施。

　　在品牌方面，汤臣倍健聚焦核心业务，并主动调整了部分品牌的运营策略和资源投放。

　　在产品创新方面，2024年，汤臣倍健推出61款全新新品，上新数量同比增长近50%，通过升级原料、含量、配方、工艺等以强产品力拓增量，多款新品取得不错的市场反馈。其中，两大核心单品蛋白粉和健力多，新老产品切换基本完成，也稳住了相关品类的市场份额。

　　报告期内，汤臣倍健推出主打高含量的鱼油和科学复配好吸收的钙产品提前卡位。其中，突破级54微克K2金标液体钙登上天猫液体钙热销榜和热卖榜双榜首。Yep推出磁感小粉瓶2.0，首创添加专利提取的雨生红球藻虾青素，上市第一周即登上天猫普通膳食胶原蛋白肽类目榜单Top 1。

　　渠道运营上，更多连锁药店公开表示，要以全渠道专业化服务提升非医保收入，汤臣倍健与渠道商也正积极探索新模式。与此同时，2024年电商赛道从年初的追求“性价比”转向追求“质价比”，对品质提出更高要求，也将为有供应链优势的头部企业创造更多机会。接下来的改革成效，对汤臣倍健来说至关重要。

　　梁允超称，危机是百年品牌征途中的必修课，成立30周年的汤臣倍健要以攻为首，防守不是汤臣倍健的基因和强项，开疆辟土和进攻才是汤臣倍健的选项。

　　未来空间：创新品类拓展与国际业务拓展

　　拉长时间看，VDS行业是长赛道、好赛道。VDS行业的渗透率、人均消费对比国外还有很大提升空间，叠加人口老龄化带来的健康需求，行业前景看好。据国家卫健委的测算，2035年左右，中国60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%。人口老龄化的加剧以及大众健康意识的觉醒，将为VDS行业带来巨大的机遇。

　　目前，汤臣倍健正积极推动价值链创新和品类拓展，响应消费者的需求变化，在科研方面持续投入，以期在“新原料、新功能、新产品”等方面有所突破。2024年，汤臣倍健新增“越橘抗糖基化”数十项境内外专利。其与中国科学院上海营养与健康研究所等权威机构合作开展的“内稳态健康评估体系”研究成果登上国际权威科研期刊，在全球率先对内稳态概念的多维度量化评估取得突破性进展，也让外界再次看到其科研实力。

　　在品类拓展方面，基础营养品拓增量对汤臣倍健而言是稳大盘的关键，而抗衰、新功能等独一无二的新品类探索将创造新空间。结合全球热门品类趋势和企业科研储备，汤臣倍健有望创造更多领先的创新品类，承接行业红利。

　　此外，据公开消息，2025 年汤臣倍健将全面升级国际市场业务拓展策略。除了专注国内市场，汤臣倍健将会在更多国家进行本土化运营，适应本地需求扩大产品矩阵，并加速拓展东南亚线下渠道销售网络，拓展新增量。