华润集团旗下的江中药业（600750）（600750.SH）盈利能力持续提升，继续高比例分红。

　　3月23日晚，江中药业披露投资者关系活动记录表。

　　此前的3月21日，公司召开了分析师会议，针对投资者提出的包括分红、并购、应对药店终端变化等10个问题，公司董事长、总经理等高层予以一一回复。

　　年报显示，2024年，江中药业实现营业收入44.35亿元，同比下降2.59%，主要是健康消费品及其他营业收入下降幅度较大，拖累了公司营业收入；归属母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）7.88亿元，同比增长幅度接近10%。

　　2024年，江中药业将派发现金红利7.55亿元，分红率达95.77%。

　　长江商报记者发现，2021年至2024年，公司累计盈利约26亿元，累计派发红利28.45亿元，分红率超过100%。

　　江中药业敢于高比例分红，与其现金流充足相关。截至2024年底，在无债务的情况下，公司货币资金与定期存款合计达26.29亿元。

　　股东持续看好江中药业的发展前景。2024年第四季度，公司前十大股东中，有5家股东出手增持。

　　销售费用下降助力净利增长

　　江中药业降本增效，实现了盈利能力提升。

　　根据年报，2024年，江中药业实现营业收入44.35亿元，同比下降2.59%；归母净利润7.88亿元，同比增长9.67%；扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）7.49亿元，同比增长6.43%。扣非净利润与归母净利润相差不大，说明公司利润主要来自主营业务。

　　第四季度是亮点。2024年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为12.27亿元、9.45亿元、7.99亿元，同比下降8.74%、7.08%、8.64%；归母净利润分别为2.67亿元、2.22亿元、1.46亿元，同比变动幅度为9.99%、7.11%、2.15%。

　　第四季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为14.64亿元、1.54亿元，同比增长11.19%、21.78%，季度营业收入止降转升，归母净利润加速增长。

　　2024年，江中药业围绕“做强 OTC、发展健康消费品、布局处方药”三大业务布局，积极推进产业发展。

　　具体而言，公司非处方药业务坚持走“大单品、强品类”的发展之路，巩固 “脾胃、肠道”品类优势，并向“咽喉咳喘、补益维矿”拓宽赛道，核心单品稳健发展，持续发挥业绩成长压舱石作用。该板块营业收入 32.66 亿元，同比增长 7.07%。

　　公司对健康消费品业务持续深化组织重塑和业务重塑，聚焦自产自研产品，重点围绕高端滋补品类的参灵草系列、康复营养品类的初元系列等，构建品类集群等。受行业竞争加剧及公司重新梳理业务发展定位、优化组织架构等因素影响，该板块营业收入 3.45 亿元，同比下降 47.30%。

　　公司处方药业务围绕“一老一妇一儿”用药人群，以及心脑血管、呼吸、妇科、泌尿、胃肠等领域，挖掘潜力和特色品种。得益于并表中药饮片业务，该板块实现营业收入7.93亿元，同比下降 3.50%。

　　2024年，江中药业期间费用总额约为 17.79亿元，较上年同期的19.42亿元减少约1.63亿元，降幅为8.41%。期间费率 40.11%，较上年的42.66%下降2.55个百分点。

　　其中，销售费用约为14.95亿元，较上年同期的16.41亿元减少约1.46亿元，降幅8.89%。销售费用占营业收入的比重由上年同期的 36.04%下降为 33.70%。

　　长江商报记者发现，销售费用下降是导致期间费用下降的主要因素。销售费用下降，助力归母净利润实现了同比增长。

　　连续四年超高比例分红

　　江中药业持续向股东超高比例派发现金红利。

　　根据2024年年度利润分配方案，江中药业拟向全体股东每10股分配现金红利7元（含税）。若以2024年年末公司6.29亿股为基数计算，共计将派发约4.40亿元。

　　2024年10月，江中药业完成了2024年半年度利润分派，分派金额约为3.15亿元。

　　两次分红，2024年全年，公司将合计派发现金红利约为7.55亿元，占2024年度归母净利润的95.77%。

　　长江商报记者发现，从2021年开始，江中药业持续超高比例派发现金红利。

　　2021年至2023年，公司派发现金红利分别为5.48亿元、7.24亿元、8.18亿元，分红率为108.33%、121.46%、115.52%，均超过当年的归母净利润。

　　综上，2021年至2024年，公司将合计派发现金红利28.45亿元。

　　2021年以来，公司实现的归母净利润分别为5.06亿元、5.96亿元、7.08亿元，同比增长6.74%、17.87%、18.40%，连续增长。

　　加上2020年及2024年，公司实现了归母净利润连续五年增长。

　　其中，2021年至2024年，公司实现的归母净利润合计为25.98亿元。

　　盈利25.98亿元，分红28.45亿元，江中药业的底气何在？

　　江中药业现金流充足。截至2024年底，公司货币资金10.07亿元，定期存款16.22亿元，合计为26.29亿元。与之对应的是，公司有息负债为0元。当年，公司财务费用为-0.75亿元。

　　江中药业的控股股东为华润江中制药集团有限责任公司（简称“华润江中”），目前持有公司43.10%的股权。上市以来，华润江中一直没有减持。

　　2024年第四季度，江中药业的前十大股东中，包括华润江中在内，有5家股东进行了增持。