2025年合生将以“质量与服务提升年”为核心战略，通过产品创新、品质管控、服务生态与品牌价值的全方位升级，重新定义高端生活方式。

　　3月28日，合生创展发布2024年全年业绩。报告期内，公司营业收入、核心利润等指标均实现增长。同时境外公开市场债务清零，集团总负债有序下降。

　　业内人士表示，在波动的行业周期，合生创展高质量发展的“防护盾”持续巩固，这离不开多年来的精品战略布局，通过产品力、服务力、交付力来塑造合生的抗周期基因。

　　财务韧性强化：核心利润增长负债年均降幅超10%

　　财报数据显示，2024年合生创展实现营业收入为378亿港元，同比上升10%；核心利润为42.45亿港元，同比上涨49%；毛利为95.58亿港元，毛利率为25%。

　　毛利、毛利率是反映企业盈利能力的重要指标。据大公国际数据显示，2021-2023年房企毛利率持续下降，其中2023年平均值为16.28%。此外，克尔瑞数据显示，2024年上半年行业典型上市房企整体的毛利率为11.1%。

　　可以看出，在地产行业普遍承压的大环境下，合生创展25%的毛利率远超行业平均水平，展现出强劲的盈利能力与经营韧性。除了稳定的利润增长，健康的资产负债是房企下半场的核心竞争力，是抵抗风险的重要利器。

　　财报显示，截至2024年末，总资产约为2570亿港元，流动资产总额约为1470亿港元，剔除合约负债后的资产负债率为57%，处于合理水平。

　　值得一提的是，从2022年开始，合生创展有序下调负债总额，连续三年压降负债401亿港元，累计降幅约35%，年均降幅超过10%，至2024年末负债总额缩减至751亿港元。

　　同时，从2024年下半年开始，公司负债成本显著优化，累计已有超过320亿港元的贷款进行了合同利率降低的调整。此外，截至目前，合生创展境外公开市场债务已清零；境内公开市场存量仅剩一单有商业物业资产抵押的CMBS，远低于同业。

　　合生创展表示，公司有息债务均对应底层资产，可通过资产的销售和资产运营实现债务的自循环。未来将继续坚持审慎稳健财务政策，强化财务风险控制能力，稳定运营持续发展。

　　产品代建双擎：缦系溢价提升代建业务成新增长极

　　众所周知，当前房地产行业进入深度调整期，从规模至上转为品质优先，向内提升产品力成为行业的共识。而当改善成为新的“刚需”，产品力进阶的时代已经启幕。

　　多年来，合生创展精准锚定高能级城市，坚持精品战略，为公司发展构筑起坚实根基。凭借优质产品的高附加值与稳健的服务运营模式，合生创展有效抵御市场波动，成为其财务韧性不断强化的关键驱动因素。

　　财报数据显示，2024年合生创展实现合约销售额达人民币166.29亿元；房地产板块交楼收入达296.4亿港元，同比上涨13%；平均交楼价格36702港元/平方米，同比上涨100%。

　　除了产品外，合生创展持续塑造从“好房子”到“好生活”的全周期服务生态。2024年合生创展升级缦品牌“全屿生态”服务战略，并持续打造“圆缦归家”IP，升维行业服务标准和交付标准，以“全维度交付体系”重构产品兑现力。

　　数据显示，2024年合生创展交付总面积达80万平方米。其中，缦云北京和缦云广州总交付面积28.6万平方米，平均95%以上交付率。

　　需要指出的是，在房地产市场整体遇冷的严峻形势下，缦系产品凭借卓越的产品品质与独特的设计理念，不仅实现逆市高去化，还为合生创展开辟出全新的盈利空间，旗下代建业务成为新增长极。

　　数据显示，2024年合生创展的代建代售业务贡献销售额48.21亿元。以北京“缦云ONE”为代表，2024年实现27.37亿元销售额。

　　合生创展表示，代建代售重点承接一线城市高端项目，以缦系产品标准，通过产品力打造、品牌塑造、项目操盘等维度，为公司贡献新的增量业务，亦可重塑合作方资产价值。

　　运营能力跃升：轻重双轮驱动商业板块逆涨

　　除了地产板块外，经过多年发展，合生创展早已成为全产业链优质生活运营商，旗下商业、基建、合生活、投资等板块也持续发展。

　　其中，商业板块作为重要一环，已步入收获期。数据显示，商业板块在24年依然保持增长，总营业收入达50.8亿港币，较同期上涨3%，为公司发展提供了最稳定的现金流支撑。

　　合生创展表示，截至2024年末，公司拥有100余个商业地产项目，超过80%的项目分布在“北上广深”四大一线城市，其自有核心品牌合生汇系列多年来持续保持强劲的增长动力。

　　其中，2024年北京朝阳合生汇销售额超过75亿元，日均客流增长高于热门核心商圈水平；上海五角场合生汇销售额超过63亿元；北京昌平超极合生汇2024年4月18日开业，开业首年销售额达22.5亿元。

　　除了重资产持有外，合生创展商业第三方轻拓业务取得快速发展。截至2024年底，公司独立第三方的签约管理面积已达186万平方米，较2023年年底的109万方上涨70%。

　　业内人士表示，当前传统重资产运营模式面临诸多挑战，轻资产模式凭借降低资金投入、提升运营灵活性等显著优势，已成为房企转型的重要方向。

　　结语

　　综上可以看出，坚持稳健经营的合生创展，在“产品力+服务力+交付力”驱动下，找到了破局行业寒冬的黄金钥匙，也为行业转型提供了可复制的“长期主义”样本。

　　展望2025年，合生创展表示，当前房地产行业加速向“品质化、服务化”转型，在此背景下，2025年合生将以“质量与服务提升年”为核心战略，通过产品创新、品质管控、服务生态与品牌价值的全方位升级，重新定义高端生活方式。

　　业内人士认为，这一战略不仅是其长期稳健经营理念的延续，更是对行业从“交付房子”向“交付生活”深刻变革的主动回应。