近期钒钛股份（000629）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

　　经营业绩概览

　　钒钛股份发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为132.09亿元，同比下降8.15%；归母净利润为2.85亿元，同比下降73.03%；扣非净利润为2.53亿元，同比下降75.87%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为27.35亿元，同比下降15.16%；归母净利润为1.02亿元，同比下降45.91%；扣非净利润为8814.54万元，同比下降52.09%。

　　主要财务指标

• 毛利率：7.59%，同比下降47.33%
• 净利率：2.19%，同比下降70.65%
• 三费占营收比：1.64%，同比下降10.00%
• 每股净资产：1.34元，同比增长2.86%
• 每股经营性现金流：0.07元，同比增长150.62%
• 每股收益：0.03元，同比下降74.07%

　　主营业务构成

• 钒产品：收入41.78亿元，占比31.63%，毛利率10.40%
• 钛白粉：收入35.17亿元，占比26.63%，毛利率4.26%
• 钛精矿：收入26.27亿元，占比19.89%
• 电：收入15.51亿元，占比11.74%，毛利率4.97%
• 钛渣：收入7.38亿元，占比5.59%
• 其他：收入3.83亿元，占比2.90%
• 钢材及钢材制品：收入2.15亿元，占比1.63%

　　行业与市场环境

　　钒产业

　　2024年我国钒行业延续供大于求态势，国内钒产量约16.5万吨，较2023年增长1.9%。国内粗钢产量同比下降1.7%，螺纹钢产量下降13.6%，导致钒在钢中的消耗减量。然而，全钒液流储能项目装机量大幅提升，钒需求总量增长4.2%，钒出口也呈增长趋势。公司与大连融科签订年度储能用钒原料供应框架协议，供应量上升至20000吨。

　　钛白粉产业

　　2024年国内钛白粉产量476.6万吨，同比增长14.6%，产能规模扩大，行业集中度提升。主要原料钛精矿和硫酸价格高位运行，钛白粉企业毛利率下降，全行业平均产能利用率80.64%。房地产行业景气不足，房屋施工面积和竣工面积分别下降12.7%和27.7%，涂料行业总产量降低1.6%，塑料领域对钛白粉需求增加，国内市场供大于求。钛白粉出口数量达190万吨，同比增长15.8%，但欧盟、巴西、印度、沙特相继提出反倾销措施，增加出口不确定性。

　　发展策略与展望

　　公司入选国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业，是攀西战略资源创新开发试验区重点企业之一。公司依托技术创新，拥有多个钒钛磁铁矿综合利用专利，产品广泛应用于钢铁、储能、涂料、塑料等领域，市场竞争力强。公司2025年业务发展计划为：完成钒产品5.25万吨，硫酸法钛白粉22.55万吨，氯化法钛白粉6.45万吨，钛渣19.2万吨，力争实现营业收入103亿元。

　　财务分析

　　证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为2.19%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。公司上市29年以来，累计融资总额216.71亿元，累计分红总额35.78亿元，分红融资比为0.17。公司业绩主要依靠研发驱动，需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。