海正药业（600267）4月1日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年3月31日接受33家机构调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 本次会议由公司董事会秘书沈锡飞先生主持,会议首先由出席会议领导分别对公司2024年度业绩情况做简要介绍、董事长兼总裁肖卫红先生作简要总结和展望,随后,与会嘉宾与公司管理层进行了互动交流。2024年度业绩简要介绍:公司2024年初提出了“销售为先,利润归仓”的策略。2024年度总体营收97.9亿,较2023年度下降5.6%,主要是医药商业（881143）原料经销业务的收入减少;扣除医药经销业务部分后,营业收入增长8%,凸显了公司战略调整的成效。具体来看,医药制剂增长显著,医药原料药（884143）稳步增长:医药制剂(包括CSO)从2023年度的49.2亿增长到52.2亿,增长6.8%,显示出公司在医药制剂领域的市场竞争力不断提升,产品受到市场认可;医药原料药（884143）从2023年的10.4亿增长到12.3亿,增长18%,表明公司在原料药（884143）方面开始呈现良好的发展态势,开始为公司的整体业绩做出贡献。报告期内,管理层推进一体化管理,公司运营效率明显改善,销售费用率、应收账款和存货等方面的指标均有改善,2024年归属于母公司所有者的净利润6.01亿元,经营性现金流21.15亿,均创历史新高（883911）;扣非后净利润4.23亿,分季度业绩表现相对平滑,业务逐步往良性态势发展。

问：公司2025年预期增长点？

答：2025年预期增长点有：一是原料药（884143）板块，公司将继续努力拓（RIO）展该业务销售额，正在全球各地布局原料药（884143）据点，吸引当地人才加盟，直接面对客户和市场，同时加上合成生物（886077）学对原料药（884143）现有产能的改造及大健康业务，逐步提高产能利用率；二是制剂板块，着力于创新药（886015）赛斯美以及其他具有TO-C类药品的推广，大力发展宠物药业务等抓手来推动销售增长；三是通过整合全渠道资源来降低营销费用，不断加强内部管理，继续挖掘现有产品潜力，提升现有制剂商业价值形成新的增长点；四是建设海正电商中心，推动电商业务快速发展；五是全力推动宠物药、大健康等新兴业务发展。

问：2025年各项费用费趋势展望？

答：营销费用情况：公司整体营销费用率2024年比2023年下降一个多百分点，2025年有望进一步降低，整合下降的营销费用将投入到创新药（886015）及其他有增长潜力的产品推广上。管理费用情况：公司目前管理费用较高，随着产能恢复有望下降到正常水平。财务费用情况：2024年财务费用比2023年下降，主要原因是有息负债减少和国家政策利率下降。研发费用情况：2024年研发费用比2023年下降是因为砍掉无效研发，节省了相应的委外费用。2025年公司将聚焦主要研发领域、丰富产品管线，研发费用预算预计增长较快。

问：公司如何看待降本工作？

答：对于公司而言，常规降本、生产降本是竞争需要，是为了在竞争中报出有竞争力的价格；同时，降本有一个背景是销售模式转型，随着情况变化，公司要从原研药销售模式转变为仿制药销售模式，从传统的To-B端转变为To-C端思维，是成本概念发生变化。

问：创新药管线的搭建情况及未来计划？

答：2024年公司除了自有研发项目立项和布局以外，BD团队非常忙碌，进行了上百个项目谈判，虽然具体项目内容暂不能披露，从忙碌程度可以看出团队的积极进取；但公司寻求合作的标准较高，相信在不远的将来会有真正落地的项目来逐渐丰富公司创新药（886015）管线。

问：合成生物学与产能利用？

答：合成生物（886077）学项目将依托现有产能，通过CMO项目和研发端的新产品导入，逐步填充产能。同时，合成生物（886077）学可能用于替代现有的部分高成本产品供应链，降本增效；通过合成生物（886077）学可以提升产品竞争力，进入的新领域包括骨科健康、护肝类和心脏健康产品等。

问：兽药与宠物药市场？

答：兽药市场空间大，我们重心是在疫苗和驱虫产品上，出海（885840）已是大势所趋，我们已经在越南完成海乐旺注册，接下来还会在其他国家和地区申请注册并推广销售；目前宠物药团队已接近100人，依托总部资源，通过线上线下结合来推动销售。未来将考虑对外合作和并购机会。

问：动保产品出海情况？

答：动保出海（885840）将聚焦东南亚（513730）、俄罗斯、南美、中东等市场，以宠物药为主，逐步拓展海外业务；同时，国际业务将在总部指导下整体规划，加强自主运营和品牌主导权。

问：医美布局和产品进展？

答：海正蔚澜承载了公司创新领域在健康美学方面的业务拓展，其中包括轻医美、功效护肤品、膳食补充剂等等。目前，公司已经启动了两项医美制剂的开发立项，都属于再生类，预计明年会进入注册临床阶段。

问：AI与研发合作？

答：DeepSeek-R1模型已接入海正药业（600267）Hisun AI。此外，公司高度认可AI技术对未来产业发展的赋能潜力，希望通过与AI制药公司的战略合作，助力新药研发突破技术壁垒，推进人工智能（885728）在药物研发阶段的应用落地；另一方面，公司也在通过引进AI领域高层次人才，努力搭建人工智能（885728）平台，积极赋能创新药（886015）物研发全流程，同时全面拓展其在合成生物（886077）等方面的应用。

问：关于市值管理是否有具体目标以及工作方案？

答：公司历来重视市值管理，今年首次发布了《市值管理制度》。市值管理最根本基础是公司的经营提升和战略布局，要持续通过阶段性战略目标的落地来提升市值。公司有良好的工业基础以及瀚晖、动保、大健康、原料药（884143）等多个业务板块，重点参股公司博锐生物也呈现良好发展势头。现有管理层团队正在努力做好企业经营及重视精细化管理，公司后续会加强沟通交流，积极展现公司现有优势，公司对未来市值提升充满信心。

问：人才激励与企业文化？

答：公司重视人才激励，通过利益共享吸引优秀人才；我们已经成立Z时代俱乐部，推动年轻人才的发展和对公司的贡献；通过飞书等工具提升信息共享，形成高效率的企业文化。

问：公司全球营销中心未来预期？

答：2025年1月22日，海正药业（600267）全球营销中心在上海成立，标志着海正药业（600267）在全球市场布局中迈出关键一步，它不仅仅是一个物理空间的集合，更是战略协同、资源共享、业务联动的中枢平台，将锻造海正药业（600267）全球化的“战略神经中枢”。在未来的发展进程中，公司寄望全球营销中心能够全面履行其作为指挥中枢的职责，推动五大销售板块——医院（884301）销售总部、渠道及创新业务销售总部、商业销售总部、原料药（884143）销售总部、动物药销售总部实现深层次的协同与合作，驱动公司业务的全面发展。海正药业（600267）全球营销中心将通过五大板块的协同发力：创新药（886015）与普药的有机组合、学术网络与临床研究的深度融合、打通五大板块间的优势客户资源、医生互动生态的全面构建，以及供应链的协同优化，汇聚并强化海正药业（600267）的整体市场营销力量。对外，公司将统一展现海正药业（600267）的整体实力与品牌形象，塑造一个专业且高效的“海正品质”国际形象；对内，公司将促进信息的高效共享与资源的互补整合，提升运营效率，确保企业持续盈利与稳定增长;

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