信达证券：给予宏发股份买入评级
信达证券（601059）股份有限公司武浩,孙然近期对宏发股份（600885）进行研究并发布了研究报告《继电器龙头地位稳固，新品类持续扩张》，给予宏发股份买入评级。
宏发股份
事件：公司2024年实现营业收入141亿元，同比+9.07%；归母净利润16.31亿元，同比+17.09%；实现扣非归母净利润15.15亿元，同比+13.89%。2024Q4公司实现营业收入32.33亿元，同比+7.81%；归母净利润3.62亿元，同比+11.37%。
点评：
继电器龙头地位稳固。2024年公司继电器整体市场份额较2023年增长1.7个百分点，在全球高居行业第一。其中，高压直流继电器快速增长，以40%的市场占有率稳居第一；汽车继电器全球市场占有率提升3.1个百分点至23.1%；电力继电器领域，公司维持国网份额的同时，进一步抓住全球电网改造机遇，市占率达到57.1%。
全面启动实施“75+”战略，“5+”产品发展势头良好。1)低压电器领域，公司推动低压电器与继电器等产品形成整体解决方案，继续挖掘现有客户资源，逐步打造宏发中低压元件+成套的整体解决方案优势。2)连接器方面，2024年公司连接器产品发货金额同比增长28%，并首次出口越南、土耳其等国家；3)电容器方面，公司推动通用、新能源、车载电容器同步发展，2024年电容器产品发货金额同比增长14%。
盈利预测：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.6/22.9/26.1亿元，同比增长20%、17%、14%。截止4月1日市值对应25、26年PE估值分别是19/16倍，维持“买入”评级。
风险因素：行业需求不及预期风险；技术迭代变化风险；原材料价格波动超预期风险；环保及安全生产风险等。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为43.92。
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