4月2日，德勤中国发布《中国内地及香港IPO市场2025年第一季度回顾与前景展望》报告。报告显示，全球新股市场在2025年首季十分活跃，其中香港市场的流动性、成交及估值均有所改善；而A股IPO市场进一步放缓，主要原因是监管机构对准上市发行人的严谨监管。

　　 A股IPO市场发行数量将稳中有增

　　 A股市场2025年首季发行27只新股，融资163亿元，相较2024年首季30只新股融资236亿元，新股数目同比减少10%，而融资额下跌31%。深交所有15只新股上市融资88亿元；上交所发行9只新股，融资62亿元；北京证券交易所3只新股上市融资14亿元。其中，创业板共有12只新股上市，融资额72亿元，居于各板块之首。

　　德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人陈婉琳表示：“A股市场将会继续推行2024年出台的监管措施，为2025年新股发行的方向和速度定调。同时，国家对科技及创新行业的支持和重视也为来自这些行业的企业到资本市场筹集更多资金、推动蓬勃发展带来良机。”

　　德勤认为，2025年A股市场新股发行将延续以质量为先、支持科技创新的宗旨，增强发行上市制度包容性、适应性，同时鼓励以产业整合升级为目的的并购重组，预计发行数量及融资规模相比2024年将稳中有增。

　　港股新股市场一季度融资额同比上升287%

　　报告显示，在2025年第一季度，香港共发行15只新股，融资182亿港元，相对2024年首季的12只新股上市融资47亿港元，新股数量同比上升25%，融资额增加287%。报告表明，大部份的融资额来自中国内地的两家茶饮企业、一家黄金矿业公司、一家铝制造商和一家玩具制造商的新股上市项目。

　　德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人施安廸表示：“在得到市值与流动性提升的支持后，我们很高兴见证香港新股市场2025年第一季度的复苏，及有海外公司来港上市。此表现也是与我们去年对2025年香港新股市场所制定的预测一致，并有助香港在竞争激烈的全球新股融资额排行中稳守第四位。”

　　在2025年余下的三个季度，德勤中国预期，为高质量、高新科技企业上市将会是内地监管机构的重点工作，较长远来说，将打造一个更高质量、稳健的资本市场，并与国家的2025政府工作报告相符。而由于优化对A股公司申请来港上市的程序、内地监管机构支持内地龙头企业在香港上市，以及地缘政治局势加剧紧张，预计更多的A股上市公司、内地龙头企业、来自中东和东盟国家的公司，及在美国上市的中概股预计会来港上市。

　　德勤中国表示，预计香港新股市场在2025年大约80只新股上市融资约1,300至1,500亿港元。这些新股将会来自大型A股上市公司、内地龙头企业、中概股、来自中东及东盟国家的公司、科技公司尤其是来自AI业，及医疗及医药公司。

　　施安廸解释指：“监管机构持续与不同司法权区，特别是东盟和中东地区的证券交易所合作，不断优化市场互联互通机制，并推进资本市场改革，其中涵盖计划优化上市审批流程，以及降低双重主要上市和第二上市的门坎。我们深信，来自更多不同司法权区、不同行业的公司，将会愈发觉得香港是极具吸引力的上市融资地点。此外，香港特区政府一直致力于引进更多内地和海外的重点企业，积极吸引家族企业和私募股权基金在香港设立总部、开展营运业务并设立研发中心。这项举措将催生另一批有上市意向的公司，特别是来自科技及创新行业的企业。上述监管机构和政府所开展的工作，将进一步巩固香港作为国际金融中心、超级联络人与超级增值人的重要且独特的地位。”