国药一致2024年业绩显著下滑，现金流和应收账款需重点关注
近期国药一致（000028）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：
经营业绩概览
国药一致发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为743.78亿元，同比下降1.46%。归母净利润为6.42亿元，同比下降59.83%。扣非净利润为5.81亿元，同比下降62.08%。第四季度的表现尤为不佳，营业总收入为179.12亿元，同比下降5.18%，归母净利润为-4.23亿元，同比下降203.29%，扣非净利润为-4.43亿元，同比下降213.58%。
盈利能力分析
公司的盈利能力在2024年明显减弱。毛利率为11.09%，同比减少了7.52个百分点；净利率为0.32%，同比减少了87.72个百分点。这表明公司在成本控制和利润转化方面遇到了较大挑战。
费用控制与现金流
公司2024年的销售费用、管理费用、财务费用总计为66.74亿元，三费占营收比为8.97%，同比增加了2.05个百分点。尽管费用有所增加，但公司通过强化人效管理和减少支付给职工的现金，使得经营活动产生的现金流量净额同比增长了11.38%，达到32.71亿元。
应收账款与资金状况
截至2024年底，公司的应收账款为193.77亿元，同比增长6.70%。值得注意的是，应收账款与利润的比例高达3015.87%，显示出公司在应收账款管理方面存在较大压力。同时，货币资金为74.09亿元，同比增长13.94%，但货币资金与流动负债的比例仅为48.6%，表明公司面临一定的短期偿债压力。
分业务板块分析
医药分销
分销业务实现营业收入529.84亿元，同比增长1.98%。尽管受到集采常态化、国谈品种降价与医保支付改革等压力，公司仍通过优化战略布局和强化批零一体管理，保持了一定的增长。
医药零售
零售业务实现营业收入223.57亿元，同比下降8.41%。受医改政策、行业竞争和医药电商冲击的影响，零售业务销售额和利润出现下滑。国大药房战略性地退出并关闭了1270余家直营门店，自有品牌销售额突破10亿元，线上业务稳步增长。
未来展望
尽管医药流通行业面临政策调整、市场竞争加剧、成本上升及数字化转型压力等诸多挑战，但人口老龄化带来的持续增长的医疗需求、人们对健康的日益重视以及新兴技术带来的创新机遇，使得行业依然展现出强大的稳定发展潜力。公司计划通过“开源、节流、提效”来应对这些挑战，并在分销和零售板块实施一系列战略调整，以提升整体竞争力。
总结
国药一致2024年的业绩表现不尽如人意，尤其是在盈利能力、费用控制和应收账款管理方面面临较大压力。然而，公司在现金流管理和业务结构调整方面取得了一定进展。未来，公司需要继续优化内部管理，提升运营效率，以应对行业变革带来的挑战。
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