导语

　　一季度BOPET市场供需与成本影响先涨后跌。二季度需求或逐步转淡，供应端仍有增加预期，供应过剩现状难改，整体基调或偏弱为主；但生产端主动停机减产与原料端修复性回升等不确定因素仍存，不排除BOPET市场阶段性回暖可能。

　　 BOPET价格：先涨后跌均价高于去年同期

　　一季度国内BOPET市场华东地区12μ印刷膜呈现先涨后跌趋势。一季度价格波动主要受订单、供应、需求与成本共同影响。2025年一季度，中国BOPET华东地区12μ印刷膜均价为7995元/吨,较2024年同期上涨1.36%，较2024年四季度涨1.06%。2025年1月订单增加与供应减少同步支撑，膜价由7760元/吨涨至8110元/吨，涨350元/吨，涨幅4.51%；2月长期高位持稳交货，3月供强需弱，膜价高位下跌，截至3月31日中国BOPET华东地区12μ印刷膜收于7660-8010元/吨，该价格较一季度高位跌275元/吨，此价格也创一季度低点。进入4月，中美关税政策下原油跌幅加深，原料跟随下行，膜价缺乏利好支撑维持低位。

　　其他种类先涨后跌，截至3月底较一季度高点变化，华东烫金膜跌150元/吨至7800-8200元/吨；山东6μ镀铝基跌100元/吨至膜8900-9200元/吨；华东地区20μ-75μ普通厚膜跌300元/吨至7610-8010元/吨；华东离型基材稳至9000-9300元/吨。(以上价格条件均为含税、现款现汇、自提)江浙48小时普通类光伏背板基膜跌350元/吨至8200-8400元/吨(含税、承兑、账期、送到价)。受供应与需求影响，BOPET各类价格先涨后跌。

　　供需矛盾缓解后增加拖累市场回落

　　一季度BOPET市场供需矛盾缓解后增加，拖累市场回落。一季度正值春节假期，假期前下游提前择低备货，需求释放，订单周期最高接近30天，接单量接近30万吨，较2024年春节增加10万吨附近；春节期间多数产线停机，开工负荷率跌至53%附近处于历史同期低位，整个2月产量在36万吨附近，下滑明显，因此BOPET市场供需矛盾缓解，推动膜价低价回升。春节后随着产线重启，3月产量恢复至45万吨附近，但是需求逐步转淡，新单跟进不理想，订单周期逐步缩短至15天附近，较高点减半，供需矛盾扩大，拖累价格高位回落。

　　原料先涨后跌成本端对BOPET支撑增强后减弱

　　一季度BOPET原料先涨后跌，成本端先增强后减弱。春节前受地缘政治以及宏观局势影响，油价涨势扩大，带动PTA以及聚酯切片上涨，短期对BOPET市场支撑增强。春节后随着美国关税政策影响，油价盘内宽幅波动，重心逐步下挫，缺乏成本支撑以及需求减弱，原料PTA震荡下滑，聚酯切片跟随下调，对BOPET市场支撑力度减弱。整体一季度原料端PTA围绕在5000元/吨上下200元/吨波动，聚酯切片围绕在6200元/吨上下200元/吨，原料价格先高后低，对BOPET市场支撑先增强后减弱，但整体较2024年四季度高100-200元/吨，对BOPET市场支撑力度尚可。

　　以12μ印刷膜为例，一季度毛利逐步修复，但部分仍为负值，对底部价格存一定支撑。一季度直熔法毛利均值在398元/吨，较2024年四季度抬升6元/吨；切片法在-35元/吨，较2024年四季度抬升47元/吨。一季度毛利虽然修复，但切片法均值仍在负值，对BOPET价格底部存在支撑。

　　展望二季度，影响BOPET市场运行的因素集中在供需变化与成本方面，但不确定因素仍较多，需要及时关注不确定因素对原料端影响造成的成本波动，以及供给端新增产能的投放进程与主动停机减产对于市场心态影响。

　　供应继续增加供需矛盾拖累市场下滑

　　二季度供需面驱动是影响BOPET市场价格最为关键的一环。据卓创资讯（301299）不完全统计，二季度BOPET市场预计有10条新产线投放市场，共涉及产能30万吨/年附近，预计供应端压力增大，对市场造成下行压力。但是新增产线产品定位多数以差异化为主，普通产品涉及较少，因此利空程度或有减弱。需求面看，二季度处于软包淡季，内销压力增加；受制于关税影响，出口方面或受影响；二季度内需与出口或出现同步减弱情况，下游货源消化速度慢，多消耗前期备货为主，继续采购意愿降低，对市场支撑不足。整体看，二季度BOPET市场供应增加但需求下滑，市场供需矛盾扩大，对市场造成下行压力。但需要关注投产延迟落地以及市场主动降负减产造成的供应减少，届时或对BOPET市场存在支撑。

　　原料或偏弱调整，对BOPET支撑减弱

　　二季度成本面驱动则影响BOPET价格波动幅度。4月初期，原油受关税影响跌幅扩大，在无明显利好支撑下油价或偏弱调整，原料PTA受原油下跌影响，市场看空情绪加重，清明节假期归市首日盘内以跌停体现，后续缺乏成本支撑叠加需求转淡，下跌概率仍大，聚酯切片多跟随PTA调整。因此预计二季度原料端整体偏弱，对BOPET市场难显有利支撑。

　　综合预计，BOPET市场二季度利空影响下或震荡偏弱，但不排除市场主动停机减产推动价格短期止跌回升可能。除供应端的不确定性外，成本端同样存在不确定性，4月初市场在关税与原油下跌影响下跌幅扩大，后期不排除随着市场消息消化后市场修复性上涨可能。但是受制于当下BOPET市场供应过剩的现状，膜价实现单边上涨概率较小，但期间仍存在生产端主动停机减产与原料端阶段上涨支撑下的阶段性回暖可能。

　　文|闫巧玲