国泰海通：寿险强化“高质量转型” 财险承保盈利超预期

2025-04-14 11:45:15 来源： 智通财经
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　　国泰海通发布研究报告称，预计2025年一季度头部财险公司承保盈利改善推动净利润表现超预期，寿险公司新业务价值回归平稳增长，负债成本压降利好利差损风险改善。受益于增量资金入市等政策推动，预计保险公司投资端也将迎来改善，维持行业“增持”评级。个股推荐围绕两条主线：1)头部财险公司预计承保盈利改善超预期;2)增量资金入市背景下，寿险的投资端弹性将更加显著。

　　国泰海通主要观点如下：

　　预计2025Q1财险盈利改善而寿险分化，净资产有所回暖

　　长端利率阶段性改善，该行预计利好保险公司长期资产配置而短期公允价值变动对利润贡献有所降低;预计上市险企把握A股及港股权益市场机会，通过灵活稳健的投资策略实现投资收益改善;预计财险承保盈利显著改善推动净利润超预期。该行预测上市险企2025Q1归母净利润同比增速分别为：中国财险(85.5%)>中国人保（601319）(40.0%)>新华保险（601336）(23.6%)>中国平安（601318）(6.8%)>中国太保（601601）(-4.2%)>中国人寿（601628）(-4.4%)。负债成本管控持续显效叠加资产配置优化，预计2025Q1上市险企归母净资产表现有所回暖。

　　预计寿险NBV回归平稳增长

　　该行预计2025Q1上市险企个险新业务增长整体承压，主要由于前期客需消耗过多、产品策略转向分红险而短期客户接受程度不及预期以及强化费用管控导致，预计银保等多元化渠道成为NBV增长重要贡献。该行预测上市险企2025年一季度NBV同比增速分别为：新华保险(86.0%)>平安人寿(1.2%)>太保寿险(-8.2%)>中国人寿(-21.7%)。

　　预计财险保费稳定增长，COR显著改善

　　该行预计2025年一季度上市险企财险保费缓慢增长，其中车险保费主要受承保车辆增长驱动，车均保费有所企稳;经济复苏预期下非车业务需求仍然旺盛。得益于外部巨灾赔付影响减少以及内部降赔控费初步显效，预计头部财险公司COR显著改善。该行预测2025年一季度上市险企COR分别为：中国财险(94.5%,-3.4pt)，平安财险(95.2%,-4.4pt)，太保财险(95.4%,-2.6pt).

　　风险提示：资本市场波动;长端利率下行;负债成本管控不及预期。

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08:09

港股收盘，恒生指数跌0.74%，恒生科技指数跌1.46%。港股科技ETF（159751）收盘下跌1.41%，恒生港股通ETF（159318）收盘下跌1.15%。周大福涨超6%，富力地产涨超4%。京东集团跌超6%，美团跌超5%，东方甄选跌2.8%。

08:08

4月24日下午，国防部举行例行记者会，国防部新闻发言人张晓刚大校答记者问。记者：今年是中国军队参加联合国维和行动35周年，中国军队1990年4月首次派出军事观察员，现已成为联合国维和行动关键力量。请发言人介绍中国军队参加联合国维和行动情况。张晓刚：中国军队参加联合国维和行动35年来，执行25项维和行动，派出维和官兵5万余人次，赴刚果（金）、黎巴嫩、南苏丹等20多个国家和地区，完成排雷排爆、医疗救治、警戒护卫、保护平民等任务。中国“蓝盔”不惧艰险、勇毅前行，为世界和平出征，先后有刘鸣放、杜照宇、申亮亮等17名官兵为联合国维和事业献出热血青春和宝贵生命。维护和平、守护人民。中国是联合国安理会常任理事国第一大维和行动出兵国，也是联合国第二大维和摊款国，常态保持8000人维和待命部队，涵盖步兵、医疗、快反等10类28支分队；与90余个国家、10余个国际和地区组织开展维和交流与合作，打造“共同”系列维和行动国际品牌，现有近1800名中国维和官兵在联合国7个任务区和联合国总部执行任务。中国军队将持续提升参加联合国维和行动的深度与广度，为积极践行全球安全倡议、服务构建人类命运共同体贡献更多力量。（央视新闻）

08:07

通宝能源公告，2025年第一季度营收为31.17亿元，同比增长9.41%；净利润为1.68亿元，同比增长26.21%。

08:07

工信部等七部门关于印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》。到2027年，医药工业数智化转型取得重要进展，以数智技术驱动的医药全产业链竞争力和全生命周期质量管理水平显著提升。在数智化发展基础建设方面，突破一批医药工业数智化关键技术，制修订30项以上医药工业数智技术标准，在智能制药设备、检测仪器和制药工业软件等领域研发推广100款以上高性能产品；在数智化转型推广方面，打造100个以上医药工业数智技术应用典型场景，建成100个以上数智药械工厂，建设50家以上具有引领性的数智化转型卓越企业，推动打造5个医药数智化转型卓越园区；在支撑服务体系建设方面，建设医药工业数智化转型促进中心及分中心，建设10个以上医药大模型创新平台、数智技术应用验证与中试平台，培育30家以上医药工业数智化转型卓越服务商。到2030年，规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖，数智技术融合创新能力大幅提升，医药工业全链条数据体系进一步完善，医药工业数智化转型生态体系进一步健全。

08:07

恒源煤电公告，2025年第一季度营收为11.79亿元，同比下降42.52%；净利润为2718.19万元，同比下降93.70%。

08:06

福莱新材公告，2025年第一季度营收为6.03亿元，同比增长7.89%；净利润为3488.19万元，同比增长18.11%。

08:05

皖维高新公告，2025年第一季度营收为20.02亿元，同比增长11.41%；净利润为1.18亿元，同比增长149.55%。

08:04

德国10年期国债收益率小幅回升，最新报2.486%，较前一交易日下降1.1个基点。

08:04

鑫宏业公告，2025年第一季度营业收入7.55亿元，同比增长55.35%。净利润3443万元，同比增长20.43%。

08:04

沪宁股份公告，2025年第一季度营收为6451.39万元，同比增长4.37%；净利润为361.29万元，同比下降45.68%。

08:03

深信服公告，2025年第一季度营收为12.62亿元，同比增长21.91%；净亏损2.5亿元，去年同期净亏损4.89亿元。

08:01

德国4月IFO商业景气指数86.9，预期85.2，前值86.7。

08:00

华凯易佰公告，2025年第一季度营业收入22.92亿元，同比增长35.08%。净亏损1509.34万元，去年同期净利润8194.89万元。

07:59

长白山公告，2024年营业收入7.43亿元，同比增长19.81%。归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长4.48%。以2024年12月31日公司总股本2.67亿股为基数，每10股派送现金红利人民币0.815元（含税），共计分配利润人民币2173.36万元，占当年合并报表归属于上市公司股东净利润的15.07%。

07:59

东吴证券表示看好Robotaxi商业化落地拐点已至，市场潜力上，2030年Robotaxi市场规模规模剑指2000亿，Robotaxi占B端共享出行比例有望提升至36%左右；政策加速：一线城市先行示范北京/深圳/武汉已开放无人收费运营，政策端Robotaxi支持政策陆续出台，2025年北京条例落地加速3000平方公里示范区建设，头部企业牌照获取进度领先；技术成熟：L4能力比肩人类司机，头部企业测试平均车速达38km/h(接近出租车水平)，头部Robotaxi企业新一代前装车型即将量产，硬件成本从上百万元下探至数十万元级别，单车盈利模型有望跑通；需求刚性：劳动力缺口倒逼商业化进程。

07:59

欢乐家公告，2025年第一季度营业收入4.49亿元，同比下降18.52%。净利润3425.33万元，同比下降58.27%。

07:59

光庭信息公告，2025年第一季度营业收入1.34亿元，同比增长10.52%。净利润2403.25万元，同比增长835.28%。

07:59

兆日科技公告，2025年第一季度营业收入3522.56万元，同比增长27.62%。净亏损122.53万元，去年同期净亏损481.09万元。

07:58

太极集团公告，2025年第一季度营收为28.28亿元，同比下降32.79%；净利润为7454.4万元，同比下降69.80%。

07:57

北特科技公告，2025年第一季度营收为5.42亿元，同比增长10.73%；净利润为2306.01万元，同比增长40.31%。

07:56

美元指数DXY日内跌幅达0.50%，现报99.40。

07:56

网宿科技公告，2025年第一季度营收为12.35亿元，同比增长10.26%；净利润为1.92亿元，同比增长38.54%。

07:56

金沃股份公告，2025年第一季度营业收入2.96亿元，同比增长10.65%。净利润1231.09万元，同比增长103.41%。

07:55

双飞集团公告，2025年第一季度营收为2.07亿元，同比增长13.16%；净利润为1296.64万元，同比下降0.80%。

07:55

合康新能公告，2025年第一季度营收为22.4亿元，同比增长220.56%；净利润为2816.18万元，同比增长155.29%。

07:55

聚杰微纤公告，2025年第一季度营收为1.25亿元，同比增长5.06%；净利润为1470.94万元，同比增长30.49%。

07:55

吉峰科技公告，2025年第一季度营业收入7.04亿元，同比增长10.55%。净利润435.93万元，同比增长66.49%。

07:55

高盟新材公告，2025年第一季度营收为2.86亿元，同比下降11.85%；净利润为3861.98万元，同比下降26.67%。

07:53

嘉化能源公告，2025年第一季度营收为23.61亿元，同比增长12.85%；净利润为2.76亿元，同比增长30.95%。

07:50

国务院任免国家工作人员。任命刘振国为民政部副部长；任命韩冬为国家广播电视总局副局长；任命齐竹泉为中央广播电视总台副台长；任命李良生为国家消防救援局政治委员。免去唐承沛的民政部副部长职务；免去李良生的水利部副部长职务；免去张姿（女）的国家国防科技工业局副局长职务。(人社部)
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